Заказы ASMPT достигли рекорда, прогноз выручки на четвёртый квартал превзошёл ожидания, но поставки оборудования для продвинутой упаковки идут медленнее
В третьем квартале ASMPT получила новые заказы на 1,128 млрд долларов, а середина диапазона прогноза выручки на четвёртый квартал оказалась на 9% выше консенсус-прогноза Bloomberg. Руководство ожидает, что рост относительно предыдущего квартала обеспечит подразделение SMT, тогда как более длительные сроки поставки продукции для продвинутой упаковки сохранят выручку SEMI примерно на прежнем уровне.
Первоисточник：Goldman Sachs (Asia) L.L.C.Первая публикация на Unhidea：Дата первоисточника：
Главный вывод
Рост заказов ASMPT и спрос, связанный с ИИ, поддерживают перспективы выручки, однако из-за увеличения сроков поставки продукции для продвинутой упаковки рост в четвёртом квартале будет опираться главным образом на подразделение SMT; Goldman Sachs сохраняет нейтральную рекомендацию.
В чём прогноз на четвёртый квартал превосходит ожидания?
ASMPT прогнозирует выручку в четвёртом квартале 2026 года в размере от 670 млн до 730 млн долларов, с ростом на 32%–43% в годовом и на 0%–9% в квартальном выражении. Середина диапазона в 700 млн долларов превышает прогноз Goldman Sachs и консенсус Bloomberg на 3% и 9% соответственно.
Руководство ожидает двузначного роста выручки подразделения SMT относительно предыдущего квартала; выручка SEMI, как ожидается, останется примерно на прежнем уровне из-за более длительных сроков поставки продукции для продвинутой упаковки. Прогноз валовой рентабельности компании на четвёртый квартал составляет 42,0%, что выше прогноза Goldman Sachs в 40,9%.
Как рекордные заказы влияют на дальнейшие перспективы?
Новые заказы группы в третьем квартале 2026 года составили рекордные 1,128 млрд долларов, увеличившись на 25% относительно предыдущего квартала и на 138% в годовом выражении. Отношение заказов к поставкам выросло до 1.69 против 1.43 в предыдущем квартале и 1.05 годом ранее.
Руководство ожидает, что новые заказы в четвёртом квартале останутся высокими в годовом сравнении, но будут ниже рекорда третьего квартала; спрос, связанный с ИИ, продолжит поддерживать рост выручки в 2027 году. По мнению Goldman Sachs, направления термокомпрессионного соединения (TCB) и фотонных технологий могут выиграть от восходящего цикла развития инфраструктуры ИИ.
Как различалась динамика показателей прибыли в третьем квартале?
Выручка за третий квартал составила 5,247 млрд гонконгских долларов, увеличившись на 43% в годовом и на 6% в квартальном выражении; она оказалась на 1% выше как прогноза Goldman Sachs, так и консенсуса Bloomberg. Валовая рентабельность составила 42,1%, увеличившись на 6.4 процентного пункта в годовом выражении, но снизившись на 0.3 процентного пункта относительно предыдущего квартала.
Отношение операционных расходов к выручке составило 26,9%, ниже прогноза Goldman Sachs в 28,5% и рыночного консенсуса в 27,8%, что способствовало росту операционной прибыли до 799 млн гонконгских долларов, на 14% и 9% выше этих двух оценок соответственно.
Чистая прибыль составила 533 млн гонконгских долларов, увеличившись на 59% относительно предыдущего квартала и превысив прогноз Goldman Sachs на 9%, но оказавшись на 8% ниже консенсуса Bloomberg; превышение ожиданий по операционной прибыли не привело к сопоставимому превышению консенсуса по чистой прибыли.
Как Goldman Sachs оценивает дальнейший рост?
Goldman Sachs сохраняет нейтральную рекомендацию по ASMPT и целевую цену на 12 месяцев в размере 183 гонконгских долларов. Оценка основана на прогнозном коэффициенте цены к прибыли за 2030 год в размере 24.9 и дисконтирована к 2027 году.
Банк считает ключевыми переменными, влияющими на его оценку, скорость внедрения клиентами оборудования для продвинутой упаковки, а также силу спроса со стороны автомобильных клиентов и спроса на традиционную упаковку интегральных схем и оборудование SMT.
