Насколько высок спрос на газовые турбины и на какой срок расписаны заказы?

  • Заказы энергетического подразделения GE Vernova в третьем квартале 2026 года составили 21,8 млрд долларов, увеличившись на 178% в годовом выражении на органической основе; в том числе было заказано 112 газовых турбин общей генерирующей мощностью 16.6 гигаватта.
  • На конец квартала портфель заказов на газовые турбины вырос с 53 гигаватт на конец второго квартала до 64 гигаватт, а объем соглашений о резервировании производственных слотов снизился с 63 до 58 гигаватт. Их совокупный объем вырос с 116 до 122 гигаватт. Компания повысила прогноз совокупной мощности на конец 2026 года с как минимум 125 до как минимум 130 гигаватт.
  • В третьем квартале компания продала несколько производственных слотов с поставкой в 2032 году. Около восьмидесяти процентов ее клиентов относятся к традиционной электроэнергетике, а двадцать процентов связаны с применением в центрах обработки данных; компания ожидает дальнейшего роста законтрактованной мощности и портфеля заказов на газотурбинное оборудование в 2027 году.

Как рост цен отражается на прибыли?

  • Цены заказов на оборудование GE Vernova для газовой генерации в третьем квартале выросли более чем на 20% по сравнению с четвертым кварталом 2025 года; маржа EBITDA энергетического подразделения за квартал составила 21,4%, увеличившись на 8.3 процентного пункта в годовом выражении.
  • Третий квартал обычно является сезонно самым слабым по выручке от услуг, однако начались масштабные поставки оборудования по более выгодным ценам. Повышение цен и рост объемов продаж превысили дополнительные затраты на инвестиции в мощности, исследования и разработки, а также затраты вследствие инфляции. Темп поставок компании в квартале достиг 5 гигаватт в квартал, и компания сообщила о прогрессе в расширении мощностей.
  • Компания повысила прогноз органического роста выручки за весь 2026 год с 18%–20% до 19%–21%, а прогноз маржи EBITDA — с 17%–19% до 19%–21%. Она также считает второе полугодие 2026 года разумной базой для оценки перспектив 2027 года.

Какую выгоду получает каждая из двух японских компаний?

  • Mitsubishi Heavy Industries конкурирует с GE Vernova в области парогазовых электростанций с крупными газовыми турбинами; производственные слоты для ее новых заказов на газовые турбины также расписаны до начала 2030-х годов. Goldman Sachs считает, что результаты GE Vernova подтверждают благоприятную ценовую конъюнктуру при сохраняющейся напряженности между спросом и предложением, что помогает Mitsubishi Heavy Industries повышать прибыльность.
  • Goldman Sachs ожидает, что маржа бизнеса энергетических систем Mitsubishi Heavy Industries за финансовый год, завершающийся в марте 2027 года, составит 16,7%, превысив прогноз компании в 15,5%; концентрация низкомаржинальных проектов или крупные разовые затраты могут снизить прибыльность энергетического бизнеса.
  • Japan Steel Works поставляет крупные компоненты из специальной стали для больших газовых турбин и объектов атомной энергетики. Goldman Sachs считает, что рост мирового спроса на газовые турбины и ускорение производства напрямую выгодны компании; меморандум о взаимопонимании с GE Vernova Hitachi Nuclear Energy по проекту BWRX-300 также может расширить возможности получения будущих заказов в атомной энергетике.
  • Ограничения Japan Steel Works включают задержки производства в подразделении материалов и инжиниринга, а также более высокие, чем ожидалось, постоянные затраты из-за масштабного расширения мощностей. Goldman Sachs сохраняет рекомендации «покупать» для обеих компаний с целевыми ценами на 12 месяцев: 6,200 иен для Mitsubishi Heavy Industries и 11,500 иен для Japan Steel Works соответственно.