Почему рост цен на DRAM может продолжиться до 2028 года?

  • На встрече экспертов, организованной Goldman Sachs, TrendForce спрогнозировала, что предложение DRAM останется ограниченным на протяжении всего 2027 года: высокий спрос на серверы и ограниченный прирост предложения могут продолжить повышать средние цены продажи в ближайшие несколько кварталов, несмотря на слабый потребительский спрос.
  • TrendForce ожидает, что цены на DRAM продолжат расти до первого полугодия 2028 года. Однако доля поставок, охваченных долгосрочными соглашениями, может достичь 60%–70%, что смягчит рост цен в 2027 году; дополнительный спрос сверх согласованных объёмов по-прежнему может удовлетворяться по более высоким договорным ценам.

Как рост цен на HBM изменит выручку отрасли?

  • TrendForce ожидает, что смешанная средняя цена продажи HBM в 2027 году вырастет на 122% в годовом выражении до 3.7 доллара за Гбит, обеспечив рост выручки отрасли более чем на 230% в годовом выражении — выше 200 млрд долларов. Goldman Sachs считает эту оценку соответствующей собственному прогнозу: банк ожидает, что средняя цена HBM основных поставщиков в следующем году вырастет на 100%–160%.
  • Цены разных поставщиков и для разных клиентов могут существенно различаться: TrendForce ожидает, что в следующем году цена HBM4 в верхнем диапазоне превысит 5 долларов за Гбит, а в нижнем приблизится к 3 долларам. Благодаря значительной ценовой премии на HBM4 в 2027 году, как ожидается, придётся почти 60% выручки отрасли HBM.
  • Спрос также расширяется на разные поколения продукции. TrendForce считает, что рост доли TPU Google продолжит поддерживать спрос на HBM в битовом выражении в следующем году, при этом спрос не сосредоточен главным образом на HBM4 и HBM4E.

Почему активное расширение мощностей вряд ли быстро облегчит ситуацию с предложением?

  • TrendForce считает, что, несмотря на активные планы производителей по капитальным затратам, ограничения чистых помещений и увеличение сроков поставки оборудования по-прежнему затрудняют существенное наращивание мощностей DRAM до 2028 года.
  • Каждый корейский поставщик может добавить в 2027 году мощности на 80 тыс.–100 тыс. пластин в месяц, однако дополнительные мощности Samsung Electronics, как ожидается, будут направлены преимущественно на HBM. Поэтому рост предложения обычной DRAM в битовом выражении будет опираться главным образом на совершенствование технологических процессов.
  • Поставки оборудования могут начать улучшаться во втором полугодии 2027 года, благодаря чему новые заводы обеспечат более заметный прирост предложения в 2028 году; поставщики также могут скорректировать планы расширения мощностей с учётом перспектив спроса.

Как Goldman Sachs оценивает возможности поставщиков и конкуренцию?

  • Goldman Sachs подтвердил рекомендации покупать акции Samsung Electronics и SK hynix. TrendForce считает, что китайские поставщики HBM, хотя и продолжают инвестировать в мощности и технологии, всё ещё значительно отстают от ведущих производителей по технологиям и выходу годной продукции; их доля рынка в 2027 году, по прогнозу, составит менее 2%.
  • Goldman Sachs предупреждает, что значительное ухудшение ситуации со спросом и предложением памяти, ослабление спроса на смартфоны, ПК или серверы, а также снижение капитальных затрат, связанных с ИИ, могут повлиять на спрос на память; развитие бизнеса HBM Samsung также повлияет на выручку и прибыль SK hynix от HBM.