JCET: спрос на ИИ поддерживает расширение мощностей передовой упаковки; коммерческое производство 2.5D ожидается в 2027 году
Руководство отмечает высокий спрос со стороны центров обработки данных ИИ, автомобильной промышленности и промышленного сектора, но относительно слабый спрос на смартфоны; коммерческое производство упаковки 2.5D за рубежом запланировано на первый квартал 2027 года, а прогресс внутри страны зависит от сертификации клиентов.
Первоисточник：Morgan StanleyПервая публикация на Unhidea：Дата первоисточника：
Главный вывод
ИИ остается главным драйвером роста JCET, а расширение мощностей передовой упаковки идет по плану, однако переход бизнеса 2.5D от коммерческого производства к более масштабному массовому выпуску потребует времени и сертификации клиентов.
Какой спрос поддерживает рост и валовую рентабельность?
По словам руководства, спрос со стороны центров обработки данных ИИ, автомобильной промышленности и промышленных приложений высок, а ИИ остается главным драйвером роста; напротив, спрос, связанный со смартфонами, относительно слаб.
Компания ожидает, что валовая рентабельность останется стабильной или улучшится при поддержке повышения цен. Корректировки цен в 2026 году отражают как переложение издержек на клиентов, так и соотношение спроса и предложения.
Замедлит ли дефицит HBM расширение мощностей?
Руководство считает, что ограниченное предложение памяти с высокой пропускной способностью (HBM) лишь в небольшой степени влияет на наращивание мощностей передовой упаковки, а расширение идет по плану.
Компания ожидает, что ограничения поставок HBM будут постепенно ослабевать по мере диверсификации источников закупок и гибкого использования клиентами различных конфигураций упаковки.
Когда передовая упаковка начнет приносить выручку?
На основе прогнозов клиентов компания ожидает, что упаковка 2.5D на ее зарубежном заводе выйдет на коммерческое производство в первом квартале 2027 года, с целью более масштабного наращивания выпуска в 2028 году. Завод внутри страны последует за ним; конкретные сроки зависят от сертификации клиентов.
Руководство ожидает, что к 2027 году выручка Jiangyin JME достигнет нескольких миллиардов юаней.
Как продвигается оптическая упаковка и какова оценка аналитиков?
JCET завершила техническую подготовку к массовому производству совместно упакованной оптики (CPO); внедрение оптики вблизи корпуса (NPO) продвигается быстрее, чем CPO.
Morgan Stanley присвоил JCET рекомендацию «выше рынка» с целевой ценой 90.20 юаня; в отчете указана цена закрытия на 27 октября 2026 года в размере 53.29 юаня. Банк называет сроки запуска передовой упаковки и изменения доли рынка факторами, влияющими на его оценку.
