Обвал акций производителей чипов потянул Nasdaq вниз: октябрь завершился распродажей

Обвал акций производителей чипов потянул Nasdaq вниз: октябрь завершился распродажей
Утренний обзор рынка США | суббота, 31 октября 2026 года (гонконгское время; закрытие спотового рынка — пятница, 30 октября, по восточному времени США)

В пятницу S&P 500 упал на 1,82%, до 7580.07 пункта, Dow Jones снизился на 1,09%, до 51770.31 пункта, Nasdaq потерял 2,86% и закрылся на отметке 25437.00 пункта, а равновзвешенный ETF на S&P (RSP) упал на 0,79%, до 218.31 доллара (Reuters (перепечатка)). Доходность 10-летних гособлигаций США составляла около 4,93%, нефть WTI стоила около 104.12 доллара за баррель, фьючерсы на золото — около 3885.70 доллара за унцию, а индекс доллара практически не изменился (The Wall Street Journal).

Главная тема рынка
Закрытие пятницы подвело итог тому, по каким критериям рынок оценивал компании на этой неделе: теперь он наказывает не за «недостаточно быстрый рост», а за «слишком большие расходы и слишком медленное восстановление денежных потоков». Nasdaq показал сильнейшее дневное падение с июня, Nasdaq 100 снизился на 3,46% и приблизился к зоне коррекции, тогда как S&P 500 потерял лишь 1,82%. Это говорит о том, что распродажа по-прежнему сосредоточена в технологическом секторе, а не охватывает весь рынок. Искра, которую высекли отчеты Intel и Amazon после закрытия торгов, в пятницу переросла в повсеместную распродажу акций производителей чипов; одновременно нефть резко подорожала, доходности гособлигаций США снизились, и перед ФРС вновь встала дилемма между инфляцией и ростом (Reuters (перепечатка)) (The Wall Street Journal). На выходных у рынка остается один вопрос: смогут ли отчеты Apple и Palantir в понедельник остановить распродажу или распространят «суд над денежными потоками» на последних технологических гигантов, еще не представивших результаты?

I. Движение отдельных акций и секторов, включая отчетность: производители чипов возглавили падение, энергетика поддержала рынок

• Акции Intel рухнули на 28,6%, до 65.76 доллара, показав сильнейшее дневное падение с 1974 года: прогноз выручки на четвертый квартал оказался значительно ниже ожиданий рынка, причем компания указала на продолжающуюся слабость рынка ПК (The Wall Street Journal). Падение Intel лучше всего иллюстрирует логику недели: текущие квартальные показатели были неплохими, но слабый прогноз сразу повлек суровое наказание. Теперь рынок платит только за готовность компании брать на себя обязательства на следующий квартал.
• Акции производителей чипов повсеместно последовали вниз: Nvidia потеряла 4,2%, AMD — 10,9%, филадельфийский индекс полупроводников снизился на 7,2%, а за месяц упал более чем на 15%; Dell подешевела на 10,8%, HP — на 9,6% (Reuters (перепечатка)). Amazon закрылась снижением всего на 1,4%, до 240.35 доллара, существенно сократив потери примерно в 7% на премаркете (The Wall Street Journal). Сокращение потерь Amazon на фоне обвала Intel показывает границу: в рост облачного бизнеса по-прежнему верят, но ни одна компания не может благодаря «истории роста» избежать пристального внимания к денежным потокам.
• Акции Reddit рухнули на 29,2%, до 91.73 доллара, показав сильнейшее дневное падение с момента выхода на биржу: прогноз выручки на четвертый квартал оказался ниже ожиданий Уолл-стрит. Microsoft, Meta, Amazon и Alphabet также потеряли в пятницу от 1% до 2% каждая, продолжив снижение этой недели (The Wall Street Journal) (Reuters (перепечатка)). Одновременное падение Reddit и крупных технологических компаний показывает, что пятничная распродажа уже вышла за пределы инфраструктуры ИИ и распространилась на все высоко оцененные компании, в чьи котировки заложены чрезмерные ожидания роста.
• Против рынка по-прежнему двигались энергетические и стоимостные акции: прибыль ExxonMobil и Chevron за третий квартал превысила прогнозы, а их акции выросли на 2,2% и 2,8% соответственно; прибыльность нефтепереработки выиграла от перебоев с поставками, связанных с войной. Финансовый сектор, напротив, оказался под давлением: Goldman Sachs подешевел на 4%, Jefferies — на 6% (Reuters (перепечатка)) (Reuters (перепечатка)). Рост энергетики и падение финансового сектора напоминают: в пятницу дело не сводилось к простому переключению аппетита к риску — капитал перераспределялся с учетом цен на нефть, ставок и расходов на ИИ.
• Криптовалютный сектор тоже пострадал: Coinbase упала на 11%, до 143.54 доллара, биткоин подешевел на 1,8%, до 76353 долларов; ранее появились сообщения, что хакеры похитили у Binance более 6,3 млрд долларов (The Wall Street Journal). Новость о краже у Binance наложилась на распродажу технологических акций, добавив к пятничному стремлению к безопасности ощущение, что даже история высокорисковых активов теряет привлекательность.

II. Облигации, доллар и сырьевые товары: доходности гособлигаций США снизились, нефть и золото разошлись в разные стороны

• В пятницу сигнал рынка облигаций был яснее, чем сигнал рынка акций: доходность 10-летних гособлигаций США снизилась на 6 базисных пунктов, до 4,928%, а 2-летних — на 7.5 базисного пункта, до 4,579%, показав сильнейшее месячное снижение с августа; доходность 30-летних бумаг упала до 5,309%. The Wall Street Journal отмечает, что покупки защитных активов компенсировали опасения по поводу инфляции, возникшие после возвращения нефти выше 100 долларов (The Wall Street Journal). Индекс стоимости рабочей силы в США в третьем квартале вырос на 0,8% к предыдущему кварталу и на 3,4% в годовом выражении, что соответствовало ожиданиям. Данные не дали ФРС новых аргументов для повышения ставки, но и не расширили пространство для ожиданий ее снижения (Бюро статистики труда США).
• Нефть продолжила дорожать: WTI выросла на 2,1%, до 104.12 доллара за баррель, достигнув максимальной цены закрытия с середины сентября. Атаки на танкеры в Ормузском проливе и заявление хуситов об атаке на саудовские объекты усилили опасения за поставки с Ближнего Востока (The Wall Street Journal). Нефть дорожает из-за рисков для предложения, а не спроса — и именно поэтому с этим так трудно справиться: чем выше цена нефти, тем сложнее полностью исключить основания для повышения ставки в декабре и тем более уязвимыми выглядят покупки облигаций в поисках защиты.
• Фьючерсы на золото упали на 3,3%, до 3885.70 доллара за унцию, и оказались на 27% ниже максимума января; фьючерсы на серебро потеряли 57% с пика в начале года (The Wall Street Journal). Reuters отмечает, что рост цен на нефть и сильные данные по инфляции в США поддержали ожидания еще одного повышения ставки ФРС до конца года; сейчас трейдеры оценивают вероятность повышения в декабре примерно в 75% (Reuters). Одновременное падение золота и гособлигаций США нарушило простой сценарий «в поисках защиты покупают золото»: когда инфляционные ожидания и распродажа возникают одновременно, золото сначала продают как источник ликвидности, а не рассматривают как убежище.
• На валютном рынке доллар практически не изменился по отношению к основным валютам: мягкая позиция ФРС и волна стремления к защитным активам взаимно компенсировали друг друга (The Wall Street Journal). Стабильность доллара как раз показывает, что пятничная распродажа еще не переросла в кризис американской валюты: капитал укрылся в гособлигациях США, а не в самом долларе.

III. Главные новости ИИ: интенсивные расходы остаются основной темой, способы финансирования становятся вторым полем борьбы

• The Wall Street Journal отмечает, что рынок начал сомневаться, не перерастет ли нынешняя коррекция технологического сектора в схлопывание спекулятивного пузыря: темпы роста выручки Alphabet и Amazon были значительно выше исторических средних и лишь немного уступили ожиданиям Уолл-стрит, однако акции все равно резко упали (The Wall Street Journal). Сильное падение при результате «немного ниже ожиданий» показывает, что в оценках уже не осталось права на ошибку: хорошая отчетность — лишь проходной балл, а избежать наказания позволяет только превышение прогнозов.
• Другая скрытая тема — финансирование: CoreWeave упала на 9,7%, до 54.87 доллара, менее чем на 4 доллара выше годового минимума; кредитные деривативы, связанные с долгом ее дата-центров, уже подавали тревожный сигнал. Мнения, приведенные The Wall Street Journal, сводят спор недели к двум позициям: медведи считают, что гиперскейлеры слишком много тратят, слишком мало зарабатывают и покрывают разрыв за счет займов; быки указывают, что заказы производителей чипов для ИИ продолжают расти экспоненциально и обеспечивают видимость спроса на несколько лет вперед (The Wall Street Journal). Эти позиции на самом деле не противоречат друг другу: заказы могут быть реальными, как и счета. Сейчас рынок спорит о том, успеют ли заказы принести деньги быстрее, чем наступят сроки оплаты счетов.
• По итогам месяца Nasdaq показал сильнейшее снижение с марта 2025 года, потеряв в октябре 5,3%; S&P 500 за месяц упал на 0,9%, а Dow Jones вырос на 1,7%. Nasdaq снизился на 7,8% относительно максимума закрытия 6 октября, а Nasdaq 100 приблизился к зоне коррекции (The Wall Street Journal) (Reuters (перепечатка)). Сезон отчетности уже перевалил за середину: результаты опубликовали 299 компаний из S&P 500, из них 82% превысили ожидания; аналитики прогнозируют рост совокупной прибыли за третий квартал на 31,6% в годовом выражении (Reuters (перепечатка)). Прибыль выше ожиданий стала нормой, а акции все равно падают — это главный урок недели: в нынешнем сезоне отчетности важен не сам факт роста, а то, достаточно ли его для оплаты счетов за ИИ.

IV. Предстоящие события (гонконгское время)

• 2 ноября (понедельник), 23:00: производственный PMI ISM США за октябрь; после закрытия торгов (раннее утро 3 ноября по гонконгскому времени): отчеты Apple и Palantir (Morningstar).
• 3 ноября (вторник): отчет AMD после закрытия торгов; промежуточные выборы в США (Independent Investor).
• 4 ноября (среда): PMI ISM сферы услуг США за октябрь; отчеты Arm и Qualcomm (Independent Investor).