Октябрь завершился распродажей технологических акций: в понедельник внимание к способности Apple остановить падение

Октябрь завершился распродажей технологических акций: в понедельник внимание к способности Apple остановить падение
Вечерний обзор рынка США｜суббота, 31 октября 2026 года (гонконгское время; спотовый рынок закрылся в пятницу, 30 октября, по восточному времени США; в субботу американские биржи закрыты, торги фьючерсами на индексы еще не начались. В основе выпуска — пятничное закрытие и новости выходных)

В пятницу S&P 500 упал на 1,82%, до 7580.07 пункта, Dow Jones снизился на 1,09%, до 51770.31 пункта, Nasdaq потерял 2,86% и закрылся на 25437.00 пункта, а равновзвешенный ETF на S&P (RSP) снизился на 0,79%, до 218.31 доллара (The Wall Street Journal). Доходность 10-летних казначейских облигаций США составляла около 4,93%, нефть WTI стоила около 104.12 доллара за баррель, фьючерсы на золото — около 3885.70 доллара за унцию, а индекс доллара практически не изменился, оставшись вблизи 101.9 (The Wall Street Journal) (Reuters). В субботу вечером новых котировок премаркета или фьючерсов, которые можно было бы проверить, не было; следующая сессия спотового рынка начнется вечером в понедельник по гонконгскому времени.

Главная тема рынка
В выходные новых торгов, которые могли бы «опровергнуть» пятничную распродажу, не было, но новости выходных развили ту же тему: рынок наказывает уже не за недостаточно быстрый рост, а за чрезмерные расходы и слишком медленное восстановление денежных потоков: Nasdaq в пятницу упал на 2,86% и уже снизился на 7,8% от максимума на закрытии 6 октября; Nasdaq 100 потерял за день 3,5% и приблизился к территории коррекции, тогда как S&P 500 снизился лишь на 1,82%, а Dow Jones по итогам месяца даже вырос. Это указывает на то, что распродажа по-прежнему сосредоточена в технологическом секторе, а не охватила весь рынок. В субботу утром официальный промышленный PMI Китая вернулся в зону сокращения, добавив к фону открытия понедельника еще один признак того, что «спрос тоже не помогает». Сообщение Financial Times о снижении целевого объема финансирования OpenAI перенесло вопрос о том, «можно ли бесконечно оплачивать счета за ИИ за счет внешнего финансирования», из отчетности публичных компаний в непубличные лаборатории ИИ (Reuters) (Financial Times, перепечатка). Поэтому проверка в понедельник будет вполне ясной: остановят ли отчеты Apple и Palantir после закрытия эту распродажу или распространят «суд над денежными потоками» на последние компании, еще не представившие результаты.

I. Закрытие пятницы и европейская сессия: американские акции снижаются неодинаково, Европа потеряла меньше, но тоже закрылась ниже месячных максимумов

• Европейские рынки в пятницу также пострадали от распродажи акций, связанных с ИИ, но снизились значительно меньше американских: общеевропейский STOXX 600 потерял 0,36% и закрылся на 646.75 пункта, немецкий DAX упал на 0,85%, до 25818.21 пункта, STOXX 50 еврозоны снизился на 1,23%, до 6131.31 пункта, британский FTSE 100, напротив, вырос на 0,07%, а французский CAC 40 практически не изменился. Несмотря на пятничное снижение, STOXX 600 показал лучший месяц с июня (Reuters, перепечатка). Европейский технологический сектор потерял 2,75%, показав худший день с 7 июля; AT&S, Soitec и Technoprobe упали на 9%–13%, а Universal Music выросла на 7,89% благодаря восстановлению выручки от подписок на потоковое вещание в третьем квартале и возглавила список роста STOXX 600 (Reuters, перепечатка). Меньшее снижение Европы как раз показывает, что пятница не означала, будто «мировая экономика слабеет»: счет за ИИ прежде всего лег на американские технологические акции, а Европа скорее последовала за ними вниз, чем столкнулась с местной проблемой.
• Месячное расхождение зафиксировано: Nasdaq упал в октябре на 5,3%, показав крупнейшее месячное снижение с марта 2025 года, и потерял 7,8% относительно максимума на закрытии 6 октября; S&P 500 снизился за месяц на 0,9%, а Dow Jones вырос на 1,7%. За неделю Nasdaq потерял около 2%, S&P 500 и Dow Jones снизились на 0,9% и 0,6% соответственно (The Wall Street Journal) (Barron's). Reuters отмечает, что совокупные капитальные расходы четырех крупнейших гиперскейлеров за последние 12 месяцев уже составили более трети всех капзатрат компаний S&P 500, и эта доля может продолжить расти (Reuters). Месячное расхождение — важнейшее наследие, которое октябрь оставляет ноябрю: на уровне индексов устойчивость сохраняется, но «расслоение по денежным потокам» внутри технологического сектора уже необратимо.
• Китайские данные утра субботы стали первой конкретной новостью выходных: официальный промышленный PMI снизился с 50.1 в сентябре до 49.3 в октябре, оказавшись ниже прогноза опроса Reuters на уровне 50.0 и указав на самое быстрое сокращение за три месяца. По данным Reuters, производителей сдерживал слабый спрос, в том числе экспортный (Reuters). Сами по себе эти данные не определяют открытие американского рынка, но лишают инвесторов утешительного объяснения, что «китайский спрос поддержит глобальную технологическую цепочку», и потому сокращают запас прочности рынка перед открытием в понедельник.

II. Облигации, доллар и сырьевые товары: гособлигации США завершают месяц сильным ростом, нефть и золото движутся в разные стороны

• Сигнал облигационного рынка в пятницу был яснее, чем сигнал рынка акций: доходность 10-летних гособлигаций США упала на 6 базисных пунктов, до 4,928%, доходность 2-летних бумаг — на 7.5 базисных пунктов, до 4,579%; доходность 10-летних бумаг снизилась за октябрь примерно на 37 базисных пунктов и может показать крупнейшее месячное падение с декабря 2023 года. The Wall Street Journal отмечает, что защитные покупки компенсировали опасения по поводу инфляции после возвращения нефти выше 100 долларов (The Wall Street Journal). Индекс доллара практически не изменился за неделю: защитные настроения и переоценка после решения ФРС сохранить ставки компенсировали друг друга (The Wall Street Journal).
• Нефть продолжила дорожать: фьючерсы Brent с поставкой в декабре выросли на 2,4%, до 117.64 доллара за баррель, в ходе торгов достигая 118 долларов; WTI подорожала на 2,08%, до 104.12 доллара за баррель. За октябрь Brent выросла на 13,6%, WTI — на 15,2% (Reuters). В пятницу Reuters сообщило, что танкер продолжил движение после подрыва на минах в Ормузском проливе и пожара в машинном отделении; это первая успешная атака с применением мин с начала конфликта США и Ирана в феврале. В тот же день военно-морские силы Корпуса стражей исламской революции Ирана заявили, что два танкера были перехвачены к югу от Ормузского пролива за игнорирование предупреждений по радио, тогда как Центральное командование США сообщило, что основные судоходные пути расчищены и суда проходят свободно. Сейчас существуют обе версии (Reuters). Нефть дорожает из-за риска для предложения, а не спроса — и именно это усложняет ситуацию: чем выше цена нефти, тем труднее полностью исключить основания для повышения ставки в декабре, и тем более уязвимыми выглядят защитные покупки облигаций.
• Золото и серебро в тот же день резко упали: спотовое золото снизилось на 3,5%, примерно до 3881 долларов за унцию, минимума с октября 2025 года; серебро потеряло около 6% и опустилось ниже 50 долларов за унцию (Reuters). Одновременное падение золота и гособлигаций США нарушило простой сценарий «покупать золото ради защиты»: когда инфляционные ожидания и распродажа возникают одновременно, золото сначала продают как источник ликвидности, а не используют как убежище.

III. Движения отдельных акций и секторов, включая отчетность: производители чипов лидируют в падении, энергетический сектор поддерживает рынок

• Акции Intel рухнули на 28,6%, до 65.76 доллара, показав крупнейшее дневное падение с 1974 года: прогноз выручки на четвертый квартал оказался намного ниже ожиданий рынка, а компания также указала на продолжающееся ослабление рынка ПК. Reuters добавляет, что Intel прогнозирует выручку четвертого квартала в размере от 15 млрд до 16 млрд долларов против среднего прогноза аналитиков в 17,07 млрд долларов; финансовый директор заявил, что в этом году компания не выйдет на положительный денежный поток (The Wall Street Journal) (Reuters). Падение Intel лучше всего отражает логику недели: показатели квартала были неплохими, но слабый прогноз сразу повлек суровое наказание; теперь рынок платит лишь за готовность брать обязательства на следующий квартал.
• Акции производителей чипов повсеместно последовали вниз: Nvidia потеряла 4,2%, AMD — 10,9%, а индекс Philadelphia Semiconductor упал на 7,2%. Reddit обвалился на 29,2%, до 91.73 доллара, показав крупнейшее дневное падение с момента выхода на биржу, поскольку прогноз выручки на четвертый квартал оказался ниже ожиданий Уолл-стрит. Microsoft, Meta, Amazon и Alphabet в пятницу также снизились каждая на величину от 1% до 2% (The Wall Street Journal). Amazon закрылась снижением всего на 1,4%, до 240.35 доллара, существенно сократив падение примерно на 7% на премаркете (The Wall Street Journal). Сокращение потерь Amazon и обвал Intel вместе показывают линию разграничения: в рост облачного бизнеса по-прежнему верят, но ни одна компания не может уклониться от вопросов о денежном потоке за счет «истории роста».
• На противоположной стороне по-прежнему были энергетические и стоимостные акции: прибыль ExxonMobil и Chevron за третий квартал превысила ожидания, а их акции выросли на 2,2% и 2,8% соответственно. Финансовый сектор оказался под давлением: Goldman Sachs упал на 4%, Jefferies — на 6%. Криптовалютный сектор также пострадал: Coinbase снизилась на 11%, до 143.54 доллара, биткоин — на 1,8%, до 76353 долларов; ранее сообщалось, что хакеры похитили у Binance более 6,3 млрд долларов (The Wall Street Journal). Сочетание роста энергетики и падения финансового сектора напоминает: в пятницу речь шла не о простом переключении «аппетита к риску», а о перераспределении капитала с учетом цен на нефть, ставок и счетов за ИИ.
• Первый экзамен следующего понедельника уже намечен: перед отчетом Palantir после закрытия торгов в понедельник аналитик JPMorgan начал покрытие с рекомендацией «выше рынка», целевой ценой в 262 долларов на декабрь 2027 года и включил компанию в список наблюдения за «позитивными катализаторами». Morgan Stanley сохранил рекомендацию «на уровне рынка» и цель в 205 долларов, полагая, что выручка за третий квартал должна превысить ожидания (Barron's). Одна компания и две совершенно разные целевые цены — именно это будет в центре внимания после закрытия в понедельник: рынок интересует не только качество роста, но и то, стоит ли он такой цены.

IV. Новости ИИ: финансирование тоже начинает остывать, OpenAI снижает цель на 10 млрд долларов

• По данным Financial Times, OpenAI снизила целевой объем последнего раунда финансирования с 30 млрд до 20 млрд долларов, сохранив оценку компании на уровне 1,25 трлн долларов, ниже первоначально предложенных 1,4 трлн долларов. Издание сообщает, что компания установила прошлую пятницу крайним сроком для обязательств инвесторов, некоторые инвесторы сократили объем подписки, а первое закрытие сделки, как ожидается, составит менее 20 млрд долларов. Крупнейшим участником должен стать консорциум инвесторов из ОАЭ, в который входит поддерживаемая государством MGX (Financial Times, перепечатка). Значение новости не в самих 20 млрд — это по-прежнему одно из крупнейших частных привлечений капитала в истории, — а во времени ее появления: она последовала за дневным падением Nasdaq на 2,9% и показывает, что даже непубличный лидер ИИ начинает ощущать давление переоценки расходов на ИИ публичным рынком.
• Еще одна скрытая тема — способ финансирования: CoreWeave упала на 9,7%, до 54.87 доллара, менее чем в 4 долларах от минимума года; ранее кредитные деривативы на долг ее дата-центров уже подали тревожный сигнал. Мнения, приведенные The Wall Street Journal, делят спор этой недели на два лагеря: медведи считают, что гиперскейлеры слишком много тратят, слишком мало зарабатывают и покрывают разрыв долгом, а быки указывают, что заказы производителей чипов на продукцию для ИИ по-прежнему растут экспоненциально и их видимость простирается на несколько лет (The Wall Street Journal). Эти позиции не противоречат друг другу: заказы могут быть реальными, как и счета. Сейчас рынок спорит о том, успеет ли монетизация заказов опередить наступление сроков оплаты счетов.
• В обзоре рынков Bloomberg отмечается, что S&P 500 в пятницу приближался к важному техническому уровню — 100-дневной скользящей средней, а капитализация Nasdaq 100 в октябре уже сократилась более чем на 1,2 трлн долларов (Bloomberg, перепечатка). Статистика отчетности Reuters показывает другую сторону: к пятнице результаты за третий квартал представили 299 компаний S&P 500, из которых 82% превзошли ожидания; теперь аналитики прогнозируют рост совокупной прибыли за третий квартал на 31,6% в годовом выражении (Reuters). Прибыли выглядят неплохо, но акции все равно падают — это главное, что стоит запомнить по итогам октября: рынок оценивает не только наличие прибыли, но и то, достаточно ли заработанного для оплаты счетов.

V. Календарь предстоящих событий (гонконгское время)

• 2 ноября (понедельник), 23:00: промышленный PMI ISM США за октябрь; после закрытия торгов (ранним утром 3 ноября по гонконгскому времени): отчетность Apple и Palantir; на следующей неделе результаты представят около 135 компаний S&P 500 (Barron's).
• 3 ноября (вторник): промежуточные выборы в США; AMD, Amgen и Pfizer представят отчетность после закрытия торгов (Barron's).
• 4 ноября (среда): PMI ISM сферы услуг США за октябрь; отчетность McDonald's и Qualcomm (Barron's).
• 5 ноября (четверг): отчетность Airbnb (Barron's).
• 6 ноября (пятница): отчет о занятости вне сельского хозяйства США за октябрь (Бюро статистики труда), ключевой экономический показатель недели; отчетность Moderna (Barron's).
• 17 ноября и до Дня благодарения: Barron's называет потенциальными катализаторами отчетность Nvidia 17 ноября и ожидаемое IPO Anthropic. По данным JPMorgan Private Bank, за последние 29 лет S&P 500 в ноябре рос в среднем на 2,3%, что делает его лучшим месяцем года по динамике индекса (Barron's).
• Внимание: США уже перешли на зимнее время. На следующей неделе обычная сессия американского рынка будет проходить с 22:30 до 05:00 следующего дня по гонконгскому времени; открытие будет на час позже, чем при летнем времени.