Октябрь завершился распродажей технологических акций; в понедельник первой отчитается Apple

Октябрь завершился распродажей технологических акций; в понедельник первой отчитается Apple
Утренний обзор рынка США | Воскресенье, 1 ноября 2026 года (время Гонконга; закрытие спотового рынка — пятница, 30 октября, по восточному времени США; в воскресенье американские биржи закрыты, торги фьючерсами на индексы еще не начались; выпуск основан на закрытии пятницы и новостях выходных)

В пятницу S&P 500 снизился на 1,82%, до 7580.07 пункта, Dow Jones — на 1,09%, до 51770.31 пункта, Nasdaq — на 2,86%, до 25437.00 пункта, а равновзвешенный ETF на S&P (RSP) — на 0,79%, до 218.31 доллара (The Wall Street Journal). Доходность 10-летних казначейских облигаций США составляла около 4,93%, нефть WTI стоила около 104.12 доллара за баррель, фьючерсы на золото — около 3885.70 доллара за унцию, а индекс доллара почти не изменился и находился около 101.9 (The Wall Street Journal) (Reuters). В воскресенье новых спотовых или фьючерсных котировок для проверки нет; следующая спотовая сессия пройдет вечером понедельника по времени Гонконга.

Главная тема рынка
В выходные не было торгов, которые могли бы «опровергнуть» пятничную распродажу, а поступившие новости лишь продвинули ту же тему: рынок наказывает уже не за недостаточно быстрый рост, а за чрезмерные расходы и слишком медленный возврат денежных средств — Nasdaq в пятницу упал на 2,86% и уже потерял 7,8% относительно рекордного закрытия 6 октября; Nasdaq 100 за день снизился на 3,5% и приблизился к зоне коррекции, тогда как S&P 500 потерял лишь 1,82%, а равновзвешенный индекс — лишь 0,79%. Это указывает на то, что распродажа по-прежнему сосредоточена в технологическом секторе, а не означает капитуляцию всего рынка. По данным Reuters, капитальные затраты четырех крупнейших гиперскейлеров за последние 12 месяцев уже превысили треть совокупных капзатрат компаний S&P 500, и их доля может продолжить расти. Capital Economics считает, что, когда этот бум капзатрат начинает частично зависеть от внешнего финансирования, обеспокоенность инвесторов тем, «сколько и на что тратится», усиливается (Reuters). Поэтому испытание в понедельник ясно: остановят ли отчеты Apple и Palantir после закрытия торгов распродажу или распространят «суд над денежным потоком» на последние компании, еще не представившие результаты?

I. Новости выходных: распродажа не опровергнута, испытание переносится на понедельник

• Официальный PMI промышленности Китая за октябрь снизился с 50.1 в сентябре до 49.3, ниже прогноза опроса Reuters в 50.0; сокращение отмечено в третий раз за четыре месяца. PMI непроизводственного сектора также упал с 50.2 до 49.7; компоненты новых заказов и новых экспортных заказов остались в зоне сокращения, а производство и закупки перешли от роста к спаду (Reuters, перепечатка). Однако падение затронуло не все компоненты: показатели производства и новых заказов в выпуске железнодорожного, судового и аэрокосмического оборудования, а также компьютеров, средств связи и электроники составили 53.0 или выше (Reuters, перепечатка). Данные сигнализируют: «спрос не помогает, но высокотехнологичное производство сохраняет устойчивость». Они лишают рынок утешительной версии о том, что китайский спрос поддержит глобальную технологическую цепочку, но и не свидетельствуют о всеобщем спаде.
• В США наступили последние выходные перед промежуточными выборами: число проголосовавших досрочно приблизилось к 50 млн, установив рекорд для промежуточных выборов и превысив почти 46 млн до дня голосования на выборах 2022 года. Опрос Reuters/Ipsos, проведенный с конца сентября до начала октября, показал, что 76% избирателей верят в точный подсчет своих голосов (Reuters). Reuters также отмечает, что выборы во вторник определят, смогут ли демократы отобрать контроль над Конгрессом у республиканцев, к которым принадлежит Трамп; перспективы регулирования ИИ — одна из переменных, за которыми следит рынок (Reuters). Голосование состоится только во вторник, но еще до открытия в понедельник рынку придется заложить в цены как минимум еще один день регуляторной и политической неопределенности.
• Сегодня состоится и встреча, напрямую влияющая на цены на нефть: по данным Saxo, ключевые участники OPEC+ встретятся онлайн 1 ноября (в воскресенье), чтобы рассмотреть ситуацию на нефтяном рынке и политику добычи; к тому моменту нефть находилась на шестимесячном максимуме (Saxo). Рынок сможет учесть итоги встречи OPEC+ лишь перед открытием в понедельник, поэтому отчетность будет не единственным фактором открытия: среди них и цена нефти.

II. Облигации, доллар и сырье: Treasuries завершают месяц сильным ростом, нефть и золото движутся в разные стороны

• Сигнал рынка облигаций в пятницу был яснее, чем на рынке акций: доходность 10-летних Treasuries упала на 6 базисных пунктов, до 4,928%, 2-летних — на 7.5 базисных пунктов, до 4,579%; за октябрь доходность 10-летних бумаг снизилась примерно на 37 базисных пунктов. The Wall Street Journal отмечает, что защитные покупки компенсировали опасения инфляции из-за возвращения нефти выше 100 долларов; в обзоре Bloomberg говорится, что Treasuries могут показать лучший месяц с февраля 2025 года (The Wall Street Journal) (Bloomberg, перепечатка). Индекс доллара за неделю почти не изменился: спрос на защитные активы и корректировка цен после сохранения ставки ФРС взаимно компенсировались (The Wall Street Journal).
• Нефть продолжила дорожать: фьючерсы на Brent с поставкой в декабре выросли на 2,4%, до 117.64 доллара за баррель, достигая в ходе торгов 118 долларов; WTI подорожала на 2,08%, до 104.12 доллара за баррель. За октябрь Brent выросла на 13,6%, а WTI — на 15,2%; обе марки закрылись на максимумах с конца апреля (Reuters). Reuters сообщило в пятницу, что танкер продолжил плавание после подрыва на минах в Ормузском проливе и пожара в машинном отделении. Это первая успешная атака с применением мин с начала конфликта США и Ирана в феврале. В тот же день ВМС Корпуса стражей исламской революции заявили о задержании двух танкеров южнее пролива за игнорирование предупреждений по радио, а Центральное командование США сообщило, что основной судоходный путь расчищен и суда проходят свободно. Пока существуют обе версии (Reuters). Нефть дорожает из-за риска для предложения, а не спроса — именно поэтому с этим так трудно справиться: чем выше цена нефти, тем сложнее полностью исключить повышение ставки в декабре и тем уязвимее выглядят защитные покупки облигаций.
• Золото и серебро в тот же день резко упали: спотовое золото подешевело на 3,5%, примерно до 3881 долларов за унцию, минимума с октября 2025 года; серебро потеряло около 6% и опустилось ниже 50 долларов за унцию (Reuters). Одновременное падение золота и Treasuries нарушило простой сценарий «покупать золото для защиты»: когда инфляционные ожидания и распродажа возникают одновременно, золото сначала продают как источник ликвидности, а не используют как защитный актив.

III. Движение отдельных акций и секторов, включая отчетность: чипы лидируют в падении, энергетика поддерживает рынок

• Акции Intel рухнули на 28,6%, до 65.76 доллара, показав крупнейшее дневное падение с 1974 года: прогноз выручки на четвертый квартал оказался значительно ниже ожиданий рынка, а компания указала на продолжающуюся слабость рынка ПК. Reuters добавляет, что Intel прогнозирует квартальную выручку в 15 млрд–16 млрд долларов против среднего прогноза аналитиков в 17,07 млрд долларов; финансовый директор заявил, что в этом году положительного денежного потока не будет (The Wall Street Journal) (Reuters). Падение Intel лучше всего иллюстрирует логику недели: показатели квартала были неплохими, но слабый прогноз жестоко наказали; теперь рынок платит только за готовность брать на себя обязательства на следующий квартал.
• Акции производителей чипов повсеместно последовали вниз: Nvidia потеряла 4,2%, AMD — 10,9%, индекс Philadelphia Semiconductor — 7,2%; Qualcomm снизилась на 11,1%, SanDisk — на 13%. Reddit рухнула на 29,2%, до 91.73 доллара, показав крупнейшее дневное падение с выхода на биржу из-за прогноза выручки на четвертый квартал ниже ожиданий Уолл-стрит. Microsoft, Meta, Amazon и Alphabet в пятницу также снизились каждая на величину от 1% до 2% (The Wall Street Journal) (Reuters). Amazon закрылась снижением всего на 1,4%, до 240.35 доллара, значительно сократив потери примерно в 7% на премаркете (The Wall Street Journal). Сокращение потерь Amazon на фоне обвала Intel обозначает границу: в рост облачного бизнеса еще верят, но ни одна компания не может уклониться от вопросов о денежном потоке благодаря одной лишь «истории роста».
• Против рынка по-прежнему двигались акции энергетических и стоимостных компаний: прибыль Exxon Mobil и Chevron за третий квартал превысила ожидания, а их акции выросли соответственно на 2,2% и 2,8%. Финансовый сектор оказался под давлением: Goldman Sachs потерял 4%, Jefferies — 6%. Пострадали и криптовалюты: Coinbase упала на 11%, до 143.54 доллара, биткоин — на 1,8%, до 76353 долларов; ранее сообщалось, что хакеры похитили у Binance более 6,3 млрд долларов (The Wall Street Journal). Сочетание роста энергетики и падения финансовых акций напоминает: в пятницу дело не сводилось к простому переключению аппетита к риску — капитал перераспределяется между ценами на нефть, ставками и счетами за ИИ.
• Первое испытание понедельника уже определено: по данным Saxo, Apple с начала года выросла на 28%, лидируя среди «великолепной семерки». Рынок ожидает годового роста прибыли на акцию примерно на 8%, до 1.99 доллара, и выручки на 11%, примерно до 113 млрд долларов; инвесторы будут внимательно следить за спросом на iPhone и высокомаржинальным бизнесом услуг (Saxo). Перед отчетом Palantir после закрытия торгов в понедельник аналитики JPMorgan начали покрытие с рекомендацией «выше рынка», целевой ценой 262 долларов на декабрь 2027 года и включили компанию в список наблюдения за позитивными катализаторами. Morgan Stanley сохранил рекомендацию «на уровне рынка» и целевую цену 205 долларов, полагая, что выручка за третий квартал должна превзойти ожидания (Barron's). Одна компания и две совершенно разные целевые цены — именно это будет в центре внимания после закрытия в понедельник: рынок интересует не только качество роста, но и то, стоит ли он такой цены.

IV. Новости ИИ: финансирование тоже начинает остывать, а ИИ Apple в Китае — отдельная тема

• По данным Financial Times, OpenAI снизила цель последнего раунда финансирования с 30 млрд до 20 млрд долларов, сохранив оценку на уровне 1,25 трлн долларов, ниже первоначально предложенных 1,4 трлн долларов. Как сообщается, компания установила прошлую пятницу крайним сроком для обязательств инвесторов; некоторые из них сократили объем подписки, первое закрытие раунда ожидается ниже 20 млрд долларов, а крупнейшим участником, как предполагается, станет консорциум инвесторов из ОАЭ, включая поддерживаемую государством MGX (Financial Times, перепечатка). Значение новости не в самих 20 млрд — это по-прежнему одна из крупнейших частных сделок по привлечению средств в истории, — а в моменте: она появилась после дневного падения Nasdaq на 2,9% и показывает, что даже непубличный лидер ИИ начинает ощущать давление публичного рынка при оценке расходов на ИИ.
• В колонке Reuters Breakingviews за выходные отмечается, что проспект Anthropic раскрыл обязательства по аренде и закупкам, связанным с вычислительными мощностями, на сумму свыше 500 млрд долларов. Хотя выручка второго квартала выросла на 1368% год к году, расчет при расходах на вычисления в размере 55% выручки показывает, что для сохранения такой интенсивности расходов компании потребуется около 177 млрд долларов выручки в следующем году. Компания по-прежнему планирует выйти на биржу до Дня благодарения, несмотря на рост обеспокоенности инвесторов и перенос планов IPO некоторыми конкурентами на следующий год (Reuters) (Reuters). Арифметика Anthropic и отчеты публичных компаний ставят один и тот же вопрос: заказы и выручка могут быть реальными, как и счета, — теперь рынок спорит, сможет ли монетизация опередить наступление сроков оплаты.
• Другая новость выходных, противоречащая логике расходов на ИИ, пришла от Apple: по данным Wallstreetcn, 31 октября Apple объявила о сотрудничестве с Alibaba по интеграции Qwen в Apple Intelligence на материковом китайском рынке. Функции впервые появятся 4 ноября в бета-версии iOS 27.3 для разработчиков и будут широко выпущены в декабре вместе с финальной версией. Пользователи в Китае смогут напрямую обращаться к возможностям Qwen по пониманию текста и изображений и созданию контента через Siri, инструменты письма и визуальный интеллект. Новое поколение ИИ Siri, представленное на нынешней WWDC, пока не будет доступно в материковом Китае (Wallstreetcn, перепечатка). Эта новость не о том, сколько стоит ИИ, а о том, может ли он помочь продавать телефоны: в отчете Apple в понедельник состояние спроса в Китае и бизнеса услуг определит, сможет ли это направление компенсировать давление расходов.

V. Календарь событий (время Гонконга)

• 1 ноября (воскресенье): ключевые участники OPEC+ проводят онлайн-встречу по политике добычи; рынок учтет ее итоги при открытии в понедельник (Saxo).
• 2 ноября (понедельник), 23:00: промышленный PMI ISM США за октябрь; после закрытия торгов (раннее утро 3 ноября по времени Гонконга) отчитаются Apple и Palantir (Barron's) (Saxo).
• 3 ноября (вторник): промежуточные выборы в США; AMD, Amgen и Pfizer представят отчетность после закрытия торгов (Reuters) (Barron's).
• 4 ноября (среда): PMI ISM сферы услуг США за октябрь; отчитаются McDonald's и Qualcomm; в тот же день китайская версия Apple Intelligence станет доступна для тестирования в бета-версии iOS для разработчиков (Barron's) (Wallstreetcn, перепечатка).
• 5 ноября (четверг): отчетность Airbnb (Barron's).
• 6 ноября (пятница): отчет о занятости вне сельского хозяйства США за октябрь от Бюро трудовой статистики — главный экономический показатель недели; отчетность Moderna (Barron's).
• Внимание: США уже перешли на зимнее время. На следующей неделе регулярная сессия американских бирж по времени Гонконга пройдет с 22:30 до 05:00 следующего дня; открытие сдвинется на час позже по сравнению с летним временем.