Отскок акций чипмейкеров прервал трехдневное падение; AMD резко выросла после закрытия торгов

Отскок акций чипмейкеров прервал трехдневное падение; AMD резко выросла после закрытия торгов
Утренний обзор американского рынка｜среда, 4 ноября 2026 года (гонконгское время; закрытие спотового рынка — во вторник, 3 ноября, по времени восточного побережья США; основная сессия американских акций — с 22:30 до 05:00 следующего дня по гонконгскому времени)

Во вторник Dow упал на 0,40% до 51782.29 пункта, S&P 500 вырос на 0,35% до 7568.05 пункта, Nasdaq прибавил 0,83% до 25365.67 пункта, а равновзвешенный ETF на S&P (RSP) закрылся снижением на 0,33% до 219.26 доллара (Reuters (перепечатка)) (Finnhub). Доходность 10-летних казначейских облигаций США составила около 4,95%, поднявшись примерно на 7 базисных пунктов за день; нефть WTI стоила около 96.82 доллара за баррель, золото — около 3934 долларов за унцию, оставаясь ниже 4000 долларов; доллар практически не изменился, его индекс составил около 101.8 (Reuters).

Главная тема рынка
В день выборов рынок сделал весьма узкую ставку: деньги переместились из Apple, считавшейся «безопасной технологической акцией», обратно в акции чипмейкеров, падавшие три дня. Благодаря этому Nasdaq и S&P прервали трехдневное снижение, тогда как Dow в одиночку закрылся в минусе из-за веса одной лишь Apple. Как отмечает Reuters, в тот день выросли лишь 4 сектора S&P 500, а 7 снизились; технологический сектор прибавил 1,3%, филадельфийский полупроводниковый индекс — 2,6%, а предупреждение Apple о валовой марже сделало Dow единственным крупным индексом, закрывшимся в минусе (Reuters). После закрытия три превзошедших ожидания отчета AMD, Super Micro Computer и Arista превратили предположение, лежавшее в основе внутридневного отскока, — что спрос на ИИ сохраняется — в подтвержденный факт. Но действительно определить, достигла ли эта коррекция дна, могут не послеторговые gains, а результаты промежуточных выборов, данные ADP по занятости и план рефинансирования Минфина, которые будут постепенно опубликованы в среду вечером по гонконгскому времени.

I. Рынок и данные: чипмейкеры лидируют в росте, Dow падает в одиночку, сильные данные повышают доходности

• Отскок охватил узкий круг бумаг, причем почти все лидеры роста относились к цепочке производства чипов: по данным Reuters, филадельфийский полупроводниковый индекс вырос на 2,6%, технологический сектор — на 1,3%; Microsoft, Nvidia и Amazon показали наибольший рост среди компонентов Dow, а Walmart и Home Depot были среди лидеров падения (Reuters). Reuters также отметило, что Nasdaq 100 закрылся в понедельник более чем на 10% ниже рекорда от 6 октября, подтвердив вход в техническую коррекцию. S&P 500 находился примерно на 3% ниже рекорда от 6 октября, но с начала года по-прежнему вырос более чем на 10% (Reuters (перепечатка)). Падение 7 секторов при росте лишь 4 показывает, что всеобщего восстановления нет: в ходе коррекции инвесторы выбирают небольшую группу бумаг, упавших сильнее всего и отчетность которых лучше всего подтверждает спрос. Отскок состоялся, но дно пока непрочно.
• Превысившие ожидания данные о рынке труда непосредственно подтолкнули доходности вверх: по данным Reuters, число вакансий JOLTS в США в сентябре увеличилось на 333 тыс. до 7,523 млн, превысив прогноз рынка в 7,1 млн; доля вакансий выросла с 4,3% до 4,5%, а число увольнений сократилось на 127 тыс. до 1,641 млн (Reuters). Reuters также сообщило, что промышленные заказы в сентябре выросли на 1,8% к предыдущему месяцу, превысив прогноз в 1,2%; заказы на гражданские самолеты подскочили на 28,3% (Reuters). После сильных данных рынок облигаций сразу заложил в цены более позднее снижение ставок. В этом и заключается главное расхождение между отскоком технологических акций и падением облигаций во вторник: акции отыгрывали спрос на ИИ, а облигации — то, что экономика еще не остыла.
• Выборы были фоном вечера, а не определяющим фактором закрытия: по данным Reuters, опросы и беспартийные аналитики склонялись к тому, что демократы вернут контроль над Палатой представителей, тогда как исход борьбы за Сенат оставался неясным; рынок оценит влияние выборов на бюджетную политику, регулирование, налоги и государственные расходы (Reuters (перепечатка)). Reuters также отметило, что заложенная в опционах волатильность S&P 500 на среду составляла лишь около 0,8%, немного выше среднедневного уровня в 0,6% за предыдущий месяц. Это указывает на то, что трейдеры не ставили на резкие колебания из-за результатов выборов (Reuters). Результаты выборов начнут постепенно проясняться не раньше среды по гонконгскому времени. До этого рынок может оценивать лишь саму неопределенность, а не победу или поражение какой-либо партии.
• На зарубежных рынках также преобладала осторожность: по данным Reuters, во вторник европейские акции упали на 0,6%, британский рынок — на 1,1%, южнокорейский — на 3,6% (Reuters). В обзоре перед открытием европейских торгов Reuters сообщило, что фьючерсы на общеевропейский STOXX 600 в какой-то момент упали более чем на 1% на фоне роста нефти после сообщений об ударе США по иранскому острову Кешм (Reuters). Падение в Европе и Азии показывает, что осторожность во вторник не ограничивалась США: геополитические новости и распродажа связанных с ИИ активов одновременно наблюдались по всему миру, хотя внутридневной отскок акций американских чипмейкеров помог индексам восстановиться.

II. Облигации, доллар и сырьевые товары: доходности растут, нефть снова падает, золото остается ниже 4000 долларов

• Падение облигаций и рост доходностей стали самым ясным макроэкономическим сигналом вторника: по данным Reuters, доходности долгосрочных американских облигаций выросли максимум примерно на 7 базисных пунктов, а кривая доходности стала круче (Reuters). После того как данные JOLTS и промышленные заказы превзошли ожидания, рынок облигаций оставил мало места для сценария быстрого ослабления занятости. План рефинансирования Минфина в среду определит, является ли этот рост доходностей разовой корректировкой из-за данных или началом давления со стороны предложения.
• Нефть продолжила дешеветь, геополитическая премия по-прежнему сокращалась: по данным Reuters, цены упали примерно на 1% до минимума почти за четыре недели, поскольку рынок оценивал перспективы переговоров США и Ирана и новые опасения перебоев с поставками; при этом Иран и США оставались далеки от соглашения о прекращении войны (Reuters). В понедельник нефть подешевела более чем на 7%, а во вторник — еще примерно на 1%. Динамика за два дня показывает, что рынок рассчитывает на сохранение окна для переговоров, а не на немедленное полное возвращение военной премии. Но сообщения об ударах никуда не исчезли, и волатильность нефти будет выше обычной.
• Ни золото, ни доллар не продемонстрировали роста как защитные активы: по данным Reuters, золото подешевело примерно на 0,5%, оставшись ниже 4000 долларов за унцию, а доллар практически не изменился (Reuters). Сочетание падения золота и стабильного доллара показывает, что во вторник настоящей скупки защитных активов не было: капитал перемещался внутри рынка акций, а не уходил из акций в золото и доллар.

III. Динамика отдельных акций и секторов, включая отчетность: Apple давит на Dow, после закрытия выходят три отчета

• Apple стала главной причиной того, что Dow единственный закрылся в минусе: по данным Reuters, компания предупредила, что стоимость чипов памяти продолжит расти и окажет давление на валовую маржу в праздничном сезоне; акция закрылась падением почти на 2%, ранее теряя на премаркете около 4,5% (Reuters (перепечатка)) (Reuters). Задача Apple отличается от задач других компаний: ей не нужно доказывать, что расходы на ИИ оправданны, достаточно показать, что она сможет удержать валовую маржу в следующем квартале. Рост стоимости чипов памяти — самая сложная часть этой задачи.
• Palantir также превзошла ожидания, но подешевела: по данным Reuters, после сильных результатов за третий квартал компания представила превышающий ожидания прогноз выручки на последние три месяца года, однако ее акция закрылась в минусе. В послеторговом обзоре The Wall Street Journal указано снижение на 1,6%, отражающее обеспокоенность инвесторов устойчивостью роста (Reuters (перепечатка)) (The Wall Street Journal). Общее у Apple и Palantir то, что хорошие новости уже были заранее заложены в оценку. Когда отчетность оказывается просто хорошей, а не значительно превосходит ожидания, продажи становятся реакцией по умолчанию.
• После закрытия первой отчиталась AMD, значительно превзойдя ожидания: по данным Barron's, скорректированная прибыль на акцию за третий квартал составила 2.09 доллара против прогноза 1.95 доллара; выручка выросла на 45% год к году до 13,4 млрд долларов, превысив ожидавшиеся 13,1 млрд долларов; прогноз выручки на четвертый квартал в 17 млрд долларов значительно превысил ожидания в 16,3 млрд долларов. После закрытия акция выросла на 7,6% до 520.50 доллара (Barron's). По данным The Wall Street Journal, продажи чипов AMD для дата-центров почти удвоились год к году до 8,5 млрд долларов, а их доля в общей выручке выросла с 47% годом ранее до 64% (The Wall Street Journal). Главное в этом квартале AMD — не величина превышения прогноза выручки, а то, что на дата-центры впервые пришлось более шести десятых бизнеса компании. Это превращает ее из производителя чипов в компанию, ориентированную на дата-центры.
• Super Micro Computer и Arista продолжили череду отчетов, а цепочка инфраструктуры ИИ также показала сильную динамику после закрытия: по данным Barron's, скорректированная прибыль Super Micro Computer на акцию в первом финансовом квартале составила 1.81 доллара против ожидавшихся 1.23 доллара, а выручка — 19,95 млрд долларов против прогноза 17,53 млрд долларов. Акция выросла после закрытия на 8,3%, а прогноз на второй квартал также превзошел ожидания (Barron's). Barron's сообщило, что выручка Arista за третий квартал выросла на 58,5% год к году до 3,66 млрд долларов — самым быстрым темпом с выхода на биржу в 2014 году; скорректированная прибыль на акцию составила 1.20 доллара против ожидавшихся 1.08 доллара, прогноз выручки на четвертый квартал — от 3,9 млрд до 4 млрд долларов, а акция выросла после закрытия более чем на 9% (Barron's). Все три отчета говорят об одном: заказы на инфраструктуру ИИ сохраняются и продолжают ускоряться. Именно это придает уверенности отскоку акций чипмейкеров в ходе торгов и их дальнейшему росту после закрытия.
• После закрытия наблюдалось и расхождение: прогнозы в туризме и здравоохранении были более осторожными. Согласно послеторговому обзору The Wall Street Journal, прибыль и продажи Booking Holdings снизились, поскольку сохраняющаяся геополитическая напряженность ослабила мировой спрос на путешествия; акция упала после закрытия примерно на 1,7%. Amgen повысила годовой прогноз после роста прибыли и продаж в третьем квартале, но дженерики сократили выручку от некоторых продуктов, и акция потеряла после закрытия 1,8% (The Wall Street Journal). Рост компаний цепочки ИИ и падение бумаг туризма и здравоохранения показывают, что вечером во вторник расхождение проходило не между технологическими и остальными компаниями, а между теми, у кого есть заказы на ИИ, и теми, на кого давят геополитика и издержки. Прогнозы по-прежнему важнее самих результатов.

IV. Главное об ИИ: коррекция уже состоялась, отчет AMD дал повод для отскока

• Причины коррекции не изменились, просто отскок наступил раньше: по данным Reuters, Nasdaq 100 вошел в техническую коррекцию на фоне опасений инвесторов, что огромные вложения крупных технологических компаний в инфраструктуру ИИ превышают краткосрочную денежную отдачу (Reuters (перепечатка)). Reuters также привело мнение аналитиков Morgan Stanley о том, что выборы должны помочь устранить крупную неопределенность для рынка, а коррекция, начавшаяся в июне, вступила в «заключительную фазу» (Reuters (перепечатка)). «Заключительная фаза» не означает, что дно уже достигнуто: это лишь указывает на то, что коррекция может быть ближе к завершению по времени, чем по масштабу. Такие отчеты, как у AMD, служат проверкой этой оценки.
• Направление ротации капитала очевидно: Reuters приводит мнение генерального директора Infrastructure Capital Management Джея Хэтфилда о том, что во вторник произошла «ротация из безопасных технологических акций, таких как Apple, в более рискованные технологические акции, такие как бумаги чипмейкеров», а также «покупка на снижении на высокорисковом рынке, ведомом Nasdaq» (Reuters (перепечатка)). По данным Barron's, генеральный директор AMD Лиза Су заявила на конференц-звонке, что компания ожидает роста выручки на 80% или более в 2027 году, но не представила полного прогноза на 2027 год (Barron's). Ротация из безопасных технологических акций в рискованные сама по себе является признаком роста аппетита к риску. Но это также означает, что, если следующий отчет компании в сфере ИИ не оправдает ожиданий, падение будет быстрее, чем в прошлый раз.

V. Предстоящие события (гонконгское время)

• 4 ноября (среда), 21:15: отчет ADP о занятости в США за октябрь; 21:30: публикация квартального плана рефинансирования Минфина США и торгового баланса США за сентябрь; 23:00: индекс деловой активности ISM в сфере услуг США за октябрь; до открытия торгов: отчетность McDonald's и Uber; после закрытия торгов (ранним утром 5 ноября по гонконгскому времени): отчетность Qualcomm и Arm (Reuters).
• 5 ноября (четверг): отчетность Airbnb.
• 6 ноября (пятница), 21:30: отчет о занятости вне сельского хозяйства США за октябрь (Бюро трудовой статистики США), ключевые экономические данные недели; отчетность Moderna.
• Внимание: США уже перешли на зимнее время; основная сессия американского рынка акций проходит с 22:30 до 05:00 следующего дня по гонконгскому времени. Результаты промежуточных выборов будут постепенно проясняться в течение среды по гонконгскому времени; на момент публикации обзора контроль над Конгрессом еще не был окончательно определен.