Демократы взяли под контроль Конгресс, фьючерсы на премаркете выросли более чем на 1%

Демократы взяли под контроль Конгресс, фьючерсы на премаркете выросли более чем на 1%
Вечерний обзор рынка США｜среда, 4 ноября 2026 года (время Гонконга; закрытие спотового рынка — вторник, 3 ноября, по восточному времени США; основные торги акциями США открываются в 22:30 по времени Гонконга; на момент публикации в США идет премаркет, Европа закрылась)

Во вторник Dow Jones снизился на 0,40% до 51782.29 пункта, S&P 500 вырос на 0,35% до 7568.05 пункта, Nasdaq прибавил 0,83% до 25365.67 пункта, а ETF на равновзвешенный S&P (RSP) закрылся снижением на 0,33% до 219.26 доллара. Котировка RSP на премаркете для этого выпуска пока недоступна (Reuters, перепечатка). На премаркете фьючерсы на Dow Jones росли примерно на 1,5%, на S&P 500 — примерно на 1,1%, на Nasdaq — примерно на 1,1% (Dow Jones, перепечатка). Доходность 10-летних казначейских облигаций США составляла около 4,93%, снизившись примерно на 3 базисных пункта относительно закрытия вторника; Brent стоила около 102.20 доллара за баррель, снизившись примерно на 1,4%; спотовое золото торговалось около 4016 долларов за унцию, вернувшись выше 4000 долларов; индекс доллара составлял около 101.3 (Dow Jones, перепечатка) (Reuters, перепечатка).

Главная тема рынка
Премаркет вечернего обзора показывает полный разворот настроений: ночью фьючерсы сначала резко упали на ожиданиях «полной победы демократов и ужесточения регулирования ИИ», причем фьючерсы на Nasdaq 100 в какой-то момент потеряли более 2%; когда определился контроль над обеими палатами и рынок переосмыслил результат как «разделение власти и повышение сложности принятия радикальных законов», все фьючерсы перешли к росту, облигации укрепились, а золото удержалось выше 4000 долларов. Reuters отмечает, что переход обеих палат Конгресса под контроль демократов стал серьезным поражением президента Трампа; главными движущими силами стали недовольство избирателей войной с Ираном, стоимостью жизни и тарифной политикой (Reuters). Dow Jones приводит оценку Lombard Odier, назвавшего это «лучшим результатом для рынка»: первоначальная реакция была лишь рефлекторным ответом на неожиданный исход, а рост отражает ожидания взаимного сдерживания двух партий (Dow Jones, перепечатка). Но разворот не означает исчезновения рисков: сегодня вечером предстоит проверить, усилят ли данные по сфере услуг и план рефинансирования Минфина после превысившего ожидания показателя ADP логику снижения доходностей при разделении власти или заставят рынок отдать рост премаркета.

I. Премаркет и Европа: после глубокого ночного падения фьючерсы перешли к росту; Европа закрылась в плюсе во главе с банками

• Сам масштаб разворота фьючерсов показателен: по данным Reuters, в 6:24 утра по восточному времени США фьючерсы e-mini на Dow Jones росли на 748 пунктов, или примерно на 1,44%, на S&P 500 — на 1,04%, на Nasdaq 100 — на 0,93%; доллар слабел, а доходности долгосрочных облигаций США снижались (Reuters, перепечатка). В более позднем обновлении Dow Jones сообщил о росте фьючерсов на Nasdaq на 1,1%, на S&P 500 — на 1,1%, на Dow Jones — на 1,5% (Dow Jones, перепечатка). От ночного минимума до роста более чем на 1% на премаркете рынок закладывал в цены не саму победу демократов, а то, что после нее будет трудно что-либо принять: разделение власти пока воспринимается как позитивный фактор, а не риск.
• Закрытие европейских рынков подтвердило разворот: общеевропейский STOXX 600 вырос на 0,6% до 649.49 пункта, немецкий DAX прибавил 0,5%, французский CAC 40 — 0,4%, британский FTSE 100 — 0,4% на фоне устойчивой корпоративной отчетности, стабилизации нефти и снижения доходностей (DPA, перепечатка). В ходе европейской сессии Reuters сообщал, что STOXX 600 растет почти на 1%, индексы банков Италии и Испании прибавляют соответственно 2,2% и 1,6%, а европейский банковский сектор — почти 4% (Reuters, перепечатка). В Европе росли банки и чистая энергетика, а не компании цепочки ИИ. Это указывает, что европейское восстановление также представляет собой ротацию на фоне снижения политической неопределенности, а не следование за американскими технологическими акциями.
• Разнонаправленная динамика отдельных европейских акций подтверждает эту картину: по данным Reuters, Novo Nordisk выросла на 4,2% после того, как скорректированная операционная прибыль за третий квартал превысила ожидания, а компания повысила годовые прогнозы продаж и прибыли; Vestas прибавила 4%, Orsted — 6,7%, Nordex — 5,3%, тогда как ASML потеряла 1,3%, а Siemens Energy — 2,7% (Reuters, перепечатка). Dow Jones сообщил, что индекс европейских банков вырос на 3,7%, Deutsche Bank — на 4,9%, Intesa Sanpaolo — на 4,6%, Santander — на 4,1% (Dow Jones, перепечатка). Банки и чистая энергетика дольше всего находились под давлением политики Трампа. Их лидерство показывает, что рынок прежде всего отыгрывает снятие этого давления, а не новые позитивные факторы.
• Инфляция в еврозоне не дала ЕЦБ повода ослабить бдительность: Reuters сообщает, что в октябре инфляция выросла до 4,0% с 3,8% в сентябре, достигнув трехлетнего максимума; базовая инфляция осталась на уровне 2,5%, а инфляция цен на энергоносители достигла 20,8%. ЕЦБ ожидает, что инфляция будет превышать 4% большую часть первого полугодия 2027 года (Reuters). Трехлетний максимум инфляции и рост европейских акций на закрытии сосуществуют, что показывает: сегодня европейский рынок также отыгрывал политику, а не денежно-кредитный курс. Ожидания повышения ставки в декабре усилились, но не помешали росту банковских акций.

II. Облигации, доллар и сырье: доходности снижаются, доллар слабеет, золото удерживается выше 4000 долларов

• Рынок облигаций — наиболее очевидный бенефициар премаркета: по данным Dow Jones, доходность 10-летних облигаций США снизилась примерно на 2.9 базисного пункта до 4,930%, доходность 30-летних бумаг находилась около 5,300%, а 2-летних после утреннего снижения выросла примерно на 1 базисный пункт до 4,626% (Dow Jones, перепечатка). Долгосрочные доходности снижаются, а краткосрочные растут — кривая становится более плоской. На длинном конце рынок ставит на то, что разделение власти ограничит бюджетную экспансию, но на коротком не ставит на вызванное этим смягчение политики ФРС. Эти вещи нельзя смешивать.
• Ослабление доллара и рост золота — две стороны одной сделки: по данным Reuters, спотовое золото подорожало на 2,2% до 4016.01 доллара за унцию, а американский фьючерс на золото с поставкой в декабре вырос на 2,2% до 4026.90 доллара на фоне слабого доллара и победы демократов на промежуточных выборах (Reuters, перепечатка). Золото вернулось выше 4000 долларов не из-за паники — фьючерсы на акции одновременно растут, — а потому, что слабый доллар дал ему основание для роста без спроса на защитные активы. Падение доллара, рост золота и фондовых индексов могут происходить одновременно.
• Снижение нефти не привело к новому росту геополитической премии: по данным Dow Jones, контракт Brent с поставкой в январе подешевел на 1,4% примерно до 102.20 доллара за баррель. В интервью The Wall Street Journal Трамп признал, что рост цен на бензин из-за конфликта США и Ирана в определенной степени способствовал полной победе демократов (Dow Jones, перепечатка). Нефть подешевела, но инфляционные ожидания не снизились вслед за ней, поскольку инфляция в еврозоне уже показала перенос затрат на энергию в конечные цены. Снижение нефти ослабляет дополнительное давление, а не уже сложившийся уровень инфляции.
• План рефинансирования Минфина в 21:30 сегодня вечером станет следующим испытанием для рынка облигаций: ранее Reuters сообщал, что рынок в целом ожидает сохранения объемов аукционов, но следит за тем, будут ли в 2027 году сокращены выпуски 20- и 30-летних облигаций с одновременным увеличением выпусков бумаг сроком от 2 до 10 лет. JPMorgan ожидает сохранения объемов как минимум до августа 2027 года (Reuters, перепечатка). Если план останется неизменным, тезис о снижении доходностей благодаря разделению власти получит еще одно подтверждение; если появятся сигналы сокращения длинных выпусков в 2027 году, долгосрочные доходности смогут снизиться дальше. Сегодня рынок облигаций следит за формулировками, а не за объемом.

III. Движение акций и секторов, включая отчетность: расхождение в потребительском секторе — слабость McDonald's в США, разочаровывающий прогноз Uber и повышение годового прогноза CVS

• McDonald's стал холодным душем для потребительских акций: выручка за третий квартал составила 7,157 млрд долларов, увеличившись всего на 1% год к году и оказавшись ниже ожидавшихся рынком 7,28 млрд долларов; скорректированная прибыль на акцию составила 3.57 доллара против прогноза 3.38 доллара; сопоставимые продажи в мире выросли на 1,5%, но в США снизились на 0,2% (сообщение McDonald's, перепечатка). Прибыль выше ожиданий, выручка ниже прогноза и падение сопоставимых продаж в США складываются в одну историю: поток американских потребителей с низкими доходами еще не вернулся, а прибыль поддержали маржи франчайзи, а не рост продаж бургеров.
• Uber также показала хороший квартал при разочаровывающем прогнозе: валовые бронирования за третий квартал составили 59,8 млрд долларов, увеличившись на 20% год к году; выручка достигла 14,766 млрд долларов, выроснув на 10%; прибыль на акцию не по GAAP составила 0.88 доллара, увеличившись на 35%. Однако прогноз скорректированной прибыли на акцию за четвертый квартал в диапазоне 0.95–0.99 доллара оказался ниже ожидавшихся рынком 1.06 доллара (Reuters, перепечатка). По данным Reuters, нехватка водителей, рост стоимости топлива и конфликт на Ближнем Востоке сдерживали рост заказов поездок через приложения от Индии и Бразилии до Канады. Компания сообщила, что ближневосточный конфликт снизил рост бронирований поездок на 75 базисных пунктов, а в четвертом квартале ожидается эффект в 100 базисных пунктов (Reuters, перепечатка). Задача Uber противоположна проблеме McDonald's: спрос сохраняется, бронирования выросли на 20%, но затраты и геополитика давят на маржу. Сегодня рынок наказывает компанию за скорость превращения роста в прибыль, а не за спрос.
• CVS представила самый однозначный позитив среди потребительских и медицинских компаний: выручка за третий квартал составила 108,4 млрд долларов, увеличившись на 5,4% год к году; скорректированная прибыль на акцию достигла 2.09 доллара, превысив прогноз 1.65 доллара. Компания также повысила годовой прогноз прибыли на акцию по GAAP как минимум до 6.98 доллара, а скорректированной — как минимум до 8.20 доллара (сообщение CVS). Восстановление маржи бизнеса медицинского страхования стало главной причиной повышения прогноза CVS. В день, когда McDonald's и Uber говорят о давлении затрат, CVS сообщает о его ослаблении — этим объясняется ее самостоятельный рост.
• На другом конце премаркетной динамики — компании Маска и акции операторов дата-центров: по данным Reuters, Tesla и SpaceX на премаркете снижались более чем на 4%; Маск вложил крупные средства в кандидатов-республиканцев в Техасе. Акции связанных с дата-центрами IREN, Hut 8 и Applied Digital также снижались (Reuters, перепечатка). Рост индексов при падении компаний Маска и акций дата-центров показывает, что на премаркете растут не все акции: капитал уходит из компаний, наиболее тесно связанных с политикой Трампа, в направления, наиболее защищенные разделением власти.

IV. Новости ИИ: прогноз AMD на 2027 год поддерживает акции производителей чипов, но опасения по поводу регулирования сохраняются

• AMD остается самой сильной поддержкой цепочки ИИ на премаркете: по данным Reuters, акции AMD выросли на 6,3% на фоне прогноза компании о более быстром, чем ожидалось, росте в 2027 году, резкого увеличения продаж для дата-центров и усиления ее конкуренции с Nvidia; Micron, Broadcom и Marvell прибавили от 1% до 2% (Reuters, перепечатка). Dow Jones сообщил, что AMD выросла на премаркете более чем на 6%, поддержав весь сектор чипов (Dow Jones, перепечатка). AMD показывает, что спрос сохраняется и в следующем году будет расти быстрее, компенсируя опасения возможного замедления выдачи разрешений на строительство. Сегодня рынок решил сначала поверить прогнозу на 2027 год из отчетности, а затем оценить, насколько регулирование замедлит стройки.
• Однако опасения по поводу регулирования не исчезли, а лишь переместились: Reuters отмечает, что сделки, связанные с ИИ, остаются в центре внимания; демократы добились успехов в важных для дата-центров штатах, включая Техас и Джорджию, где растет общественное сопротивление быстрому расширению таких объектов. По словам портфельного управляющего, краткосрочная неопределенность сохранится, пока технологические гиганты не договорятся с новыми местными властями (Reuters, перепечатка). Это означает, что логика волатильности акций ИИ сменилась с вопроса о наличии спроса на вопрос о своевременном завершении строительства. На первый AMD уже ответила, второй зависит от местных переговоров, и отчетность на него не ответит.
• После закрытия следующими отчитаются Qualcomm и Arm: рынок ожидает выручку Qualcomm за четвертый квартал 2026 финансового года около 10,14 млрд долларов, что примерно на 10% ниже год к году, и скорректированную прибыль на акцию около 2.16 доллара, что примерно на 28% ниже. Давление оказывают слабый спрос на смартфоны, замещение модемами собственной разработки Apple и рост стоимости памяти. Для Arm прогнозируются выручка около 1,38 млрд долларов и прибыль на акцию около 0.48 доллара за второй квартал 2027 финансового года (рыночный прогноз). Qualcomm и Arm отвечают за другую часть цепочки ИИ — спрос на конечные устройства и лицензионную выручку, а не строительство дата-центров. Если они, подобно AMD, превысят ожидания, у сегодняшнего роста появится вторая опора; если результаты разочаруют, акции производителей чипов первыми отдадут рост премаркета.

V. Календарь предстоящих событий (время Гонконга)

• 4 ноября (среда), 21:15: занятость в частном секторе США по ADP в октябре выросла на 86 тыс. человек, превысив прогноз 69 тыс.; показатель за сентябрь пересмотрен с 90 тыс. до 86 тыс. человек (данные ADP, перепечатка); 21:30: торговый баланс США за сентябрь (ожидается дефицит около 107,7 млрд долларов), публикация квартального плана рефинансирования Минфина; 23:00: индекс деловой активности ISM в сфере услуг США за октябрь (прогноз 54.8, предыдущее значение 54.9); после закрытия, ранним утром 5 ноября по времени Гонконга: отчетность Qualcomm и Arm (Dow Jones, перепечатка).
• 5 ноября (четверг): до открытия отчитаются Toyota, Sony и ConocoPhillips; отчетность Airbnb.
• 6 ноября (пятница), 21:30: отчет Бюро трудовой статистики США о занятости вне сельского хозяйства за октябрь — ключевые экономические данные недели; отчетность Moderna.
• Внимание: США уже перешли на зимнее время; основная сессия американского рынка соответствует периоду с 22:30 до 05:00 следующего дня по времени Гонконга. Котировка равновзвешенного S&P на премаркете для этого выпуска пока недоступна, поэтому используется закрытие вторника; план рефинансирования Минфина и торговый баланс за сентябрь на момент публикации еще ожидались, следует ориентироваться на официальные данные.