Демократы завоевали обе палаты Конгресса, Dow показал лучший день с апреля

Демократы завоевали обе палаты Конгресса, Dow показал лучший день с апреля
Утренний обзор рынка США | Четверг, 5 ноября 2026 года (гонконгское время; закрытие спотового рынка — в среду, 4 ноября, по восточному времени США; основная сессия американских акций — с 22:30 до 05:00 следующего дня по времени Гонконга)

В среду Dow вырос на 3,03% до 53356.12 пункта, S&P 500 — на 1,58% до 7688.62 пункта, Nasdaq — на 1,44% до 25736.51 пункта, а ETF на равновзвешенный S&P (RSP) — на 1,86% до 223.33 доллара (Reuters (перепечатка)) (Finnhub). Доходность 10-летних казначейских облигаций США составила около 4,92%, снизившись примерно на 3 базисных пункта за день; нефть WTI стоила около 88 долларов за баррель, упав примерно на 8%; золото — около 4060 долларов за унцию, подорожав примерно на 3,5% и вновь превысив 4000 долларов; индекс доллара составил около 101.4, минимума с 30 сентября (Dow Jones (перепечатка)) (Reuters (перепечатка)).

Главная тема рынка
В среду рынок торговал на «определенности»: ночью фьючерсы на Nasdaq в какой-то момент падали более чем на 2%, но после подтверждения победы демократов в обеих палатах Конгресса и принятия Трампом результата все фьючерсы вышли в плюс. Dow показал лучший день с 9 апреля 2025 года: прежде всего рынок отыгрывал разделение власти и сдержки и противовесы, затрудняющие принятие радикальных законов, а не политику какой-либо партии как таковую. По данным Reuters, переход контроля над обеими палатами к демократам стал серьезным поражением президента Трампа; главными движущими силами были недовольство избирателей войной с Ираном, стоимостью жизни и тарифной политикой. Главный стратег по акциям U.S. Bank Wealth Management Терри Сандвен заявил, что выборы привели к определенному политическому тупику, который зачастую благоприятен для акций (Reuters (перепечатка)). Другой движущей силой разворота была не политика, а нефть: рынок поставил на то, что смена власти ускорит завершение войны с Ираном; нефть за день упала примерно на 8%, ожидания инфляционного давления ослабли, и акции, облигации и золото смогли вырасти одновременно. Пятничный отчет о занятости проверит, состоятельна ли логика «облегчение от снижения нефти + давление разделенной власти на доходности».

I. Рынок и данные: от глубокого ночного падения к всеобщему росту, широта рынка значительно лучше, чем во вторник

• Сам масштаб разворота показателен: как отмечалось в колонке Reuters, после сообщения о полной победе демократов фьючерсы на Nasdaq в какой-то момент падали на 2,5%, однако сам индекс закрылся ростом почти на 1,5%, а Dow показал лучший день с апреля прошлого года (Reuters (перепечатка)). Reuters также сообщило, что в S&P 500 выросли 9 секторов и лишь 2 снизились; из них 5 секторов прибавили 3% или более. Сектор товаров и услуг не первой необходимости вырос на 4,3%, энергетический упал на 4,8% (Reuters (перепечатка)). Во вторник восстановление было узким: «4 сектора выросли, 7 упали». В среду оно стало широким: «выросли 9 секторов». Равновзвешенный S&P прибавил 1,86% и обогнал взвешенный по капитализации индекс, показывая, что рост поддерживали не только крупнейшие компании.
• Данные по занятости и сфере услуг не затмили выборы, но и не помешали рынку: согласно ADP, частный сектор США создал в октябре 86 тыс. рабочих мест, больше прогноза; показатель за сентябрь был пересмотрен вниз с 90 тыс. до 86 тыс. (сводка данных). Reuters сообщило, что индекс деловой активности ISM в сфере услуг за октябрь немного снизился с 54.9 в сентябре до 54.5, ниже прогноза 54.8; новые заказы упали с 59.8 до 55.9, цены ресурсов — с 74.0 до 73.0, оставаясь высокими, а занятость в услугах выросла с 50.1 до 51.4 (Reuters (перепечатка)). Данные говорят о продолжающемся росте, небольшом замедлении импульса и сохраняющемся давлении цен. Это позволило облигациям расти при сдерживании предложения разделенной властью, но не побудило рынок ставить на немедленный разворот ФРС: ни одна из сторон не впала в крайность.
• План рефинансирования Минфина не создал проблем рынку облигаций: министерство объявило о рефинансировании на 125 млрд долларов в текущем квартале для погашения долга на сумму около 97 млрд долларов, в том числе о размещении 3-летних бумаг на 58 млрд долларов, 10-летних — на 42 млрд долларов и 30-летних — на 25 млрд долларов. В ближайшие кварталы Минфин также ожидает сохранить объемы аукционов номинальных купонных облигаций и бумаг с плавающей ставкой без изменений (Минфин США). Dow Jones сообщило, что Минфин планирует сохранить объем долгосрочных заимствований в ближайшие месяцы (Dow Jones (перепечатка)). Неизменность предложения сама по себе благоприятна: в день, когда ожидания разделения власти уже снизили долгосрочные доходности, Минфин не добавил давления со стороны предложения, что позволило рынку облигаций удержать рост.
• Зарубежные рынки также укрепились, причем рост Европы тоже был обусловлен политикой: согласно колонке Reuters, в среду европейские акции выросли на 1,8%, британские — на 1%, китайский рынок прибавил 2,3%, японский потерял 1,5%, а бразильский вырос на 1%, прервав шестидневное снижение (Reuters (перепечатка)). Reuters также сообщило, что дефицит торговли США в сентябре немного сократился, а импорт достиг рекорда (Reuters (перепечатка)). Одновременный рост Европы и США при разных лидерах показывает, что общим фактором для мировых рынков было снижение политической неопределенности в США, а не корпоративные отчеты какой-либо одной страны.

II. Облигации, доллар и сырье: доходности снижаются, доллар слабеет, нефть обваливается, золото резко растет

• Рынок облигаций стал наиболее явным бенефициаром среды: Dow Jones сообщило, что доходность 10-летних Treasuries опускалась до 4,906%, а затем в ходе торгов восстановилась примерно до 4,93%; доходность 2-летних бумаг опускалась до двухмесячного минимума 4,546% (Dow Jones (перепечатка)). Согласно колонке Reuters, доходности в США снизились по всей кривой на 3–7 базисных пунктов, а доходность 10-летних бумаг достигла минимума с июля (Reuters (перепечатка)). Долгосрочные доходности снизились, краткосрочные тоже упали, но меньше. Это указывает на ставку рынка на то, что разделение власти ограничит бюджетную экспансию и сократит предложение облигаций, а не на снижение ставок ФРС. Эти два фактора нельзя смешивать; пятничный отчет о занятости станет проверкой второго предположения.
• Обвал нефти стал главным макроэкономическим фактором дня: Reuters сообщило, что сильное падение произошло на фоне ставок на ускорение окончания войны с Ираном после смены власти; Brent и WTI потеряли примерно по 8% (Reuters (перепечатка)). В колонке Reuters отмечалось, что с начала недели Brent подешевела почти на 20%, а WTI — на 15%, и обе марки могут показать сильнейшее недельное падение с апреля 2020 года (Reuters (перепечатка)). Нефть упала на 8% не из-за обвала спроса, а из-за исчезновения «военной премии». Но чем быстрее она исчезает, тем очевиднее, насколько она ранее была завышена; если переговоры столкнутся с новыми трудностями, отскок нефти может быть столь же резким.
• Золото и доллар показали другую сторону той же сделки: согласно колонке Reuters, золото выросло на 3,5%, вновь превысило 4000 долларов за унцию и показало лучший день с 19 августа; доллар упал до минимума с 30 сентября, а валюты развивающихся рынков восстановились во главе с мексиканским и чилийским песо (Reuters (перепечатка)). Одновременный рост золота и фондовых индексов при падении доллара показывает, что это не был уход в защитные активы: слабый доллар дал золоту причину расти без паники, а падение нефти — акциям и облигациям причину расти без снижения ставок.

III. Движение акций и секторов, включая отчетность: лидируют мегакомпании, энергетика и оборона отстают, CVS резко падает после объявления о разделении

• Мегакомпании возглавили рост в среду, а Apple установила внутридневной рекорд: Reuters сообщило, что Microsoft выросла на 6,7%, Amazon — на 6,1%, Alphabet — на 3,2%, Meta — на 1,4% (Reuters (перепечатка)). Apple закрылась ростом на 5,31% до 349.51 доллара, достигнув внутридневного рекорда в 354.50 доллара (Finnhub). Наибольший рост Microsoft и Amazon говорит не о возвращении спроса на ИИ, а о том, что замедление строительства дата-центров выгодно мегакомпаниям с наибольшими денежными ресурсами: сэкономленные капитальные затраты прежде всего были учтены в их свободном денежном потоке.
• Потребительский и финансовый секторы присоединились к росту, что свидетельствует об улучшении широты рынка: McDonald's закрылся ростом на 6,53% до 280.22 доллара, Walmart — на 3,45% до 129.17 доллара (Finnhub) (Finnhub). Uber выросла на 4,91% до 69.87 доллара после давления днем ранее из-за разочаровавшего прогноза на четвертый квартал (Finnhub). Даже акции McDonald's, чьи сопоставимые продажи в США сократились, и Uber с ее разочаровавшим прогнозом выросли в среду примерно на 5%. Это показывает, что рост был обусловлен не отчетностью отдельных компаний, а рыночной бетой на фоне снижения политической неопределенности и падения нефти: различия в фундаментальных показателях временно отошли на второй план.
• Отставали направления, наиболее тесно связанные с прежней политикой: Reuters сообщило, что принадлежащая Илону Маску SpaceX упала на 3,9%, а Tesla — на 3,3%; Маск направил кандидатам-республиканцам почти 500 млн долларов. Акции оборонных компаний Northrop Grumman, RTX и Lockheed Martin снизились, поскольку запрос Трампа на оборонный бюджет в 1,5 трлн долларов столкнется с большими трудностями в Конгрессе; ETF солнечной энергетики вырос почти на 6% (Reuters (перепечатка)). Росли чистая энергетика и здравоохранение, дольше всего испытывавшие давление прежней политики, а падали наиболее тесно связанные с ней компании. Капитал перераспределялся в расчете на снятие давления, а не на основе новых позитивных факторов.
• CVS стала крупнейшим отдельным исключением из роста рынка: Reuters сообщило, что CVS объявила о разделении на две публичные компании, отделив около 9000 розничных аптек от страхового бизнеса Aetna и управления аптечными льготами Caremark, с планируемым завершением в первом полугодии 2028 года. Акции обвалились на 12,6% до 79.94 доллара, хотя скорректированная прибыль на акцию за третий квартал составила 2.09 доллара, намного выше прогноза в 1.65 доллара (Reuters (перепечатка)). Отчетность превысила ожидания, прогноз был повышен, но акции упали более чем на 12%: рынок наказал компанию за риск реализации разделения, а не за результаты. Пока не объяснено, как будут распределены долг, денежный поток и общие расходы, разделение остается обещанием, требующим доказательств.
• После закрытия Qualcomm и Arm упали, несмотря на результаты выше ожиданий; ключевой переменной остаются прогнозы: Dow Jones сообщило, что скорректированная прибыль Qualcomm на акцию в четвертом финансовом квартале составила 2.17 доллара, а выручка — 10,32 млрд долларов, оба показателя превысили ожидания. Однако выручка от чипов для смартфонов снизилась на 26% год к году до 5,14 млрд долларов, а автомобильная выручка выросла на 89% до 1,99 млрд долларов. После закрытия акции упали на 4,9% до 164.78 доллара. На первый квартал текущего финансового года компания прогнозирует выручку от 10,4 млрд до 11,2 млрд долларов и скорректированную прибыль на акцию от 2.15 до 2.35 доллара (Dow Jones (перепечатка)). Скорректированная прибыль Arm на акцию во втором финансовом квартале составила 0.52 доллара против прогноза 0.47 доллара, а выручка — 1,44 млрд долларов против ожидавшихся 1,38 млрд долларов. Однако прогноз на третий квартал в целом соответствовал ожиданиям, и после закрытия акции упали примерно на 5% (Seeking Alpha). Qualcomm и Arm говорят об одном: превысить ожидания в текущем квартале уже недостаточно, рынок требует значительного превышения ожиданий в следующем. Слабый спрос на смартфоны и рост стоимости памяти по-прежнему сдерживают сегмент конечных устройств в цепочке ИИ.

IV. Новости ИИ: резкий раскол внутри рынка ИИ, мегакомпании растут, строительная цепочка падает

• Раскол стал главной темой торгов акциями ИИ в среду: Reuters сообщило, что обеспеченные денежными средствами мегакомпании ИИ выросли, а производители чипов и операторы дата-центров снизились. Это произошло на фоне успехов демократов в ключевых для дата-центров штатах, включая Техас и Джорджию, где растет общественное сопротивление быстрому расширению дата-центров (Reuters (перепечатка)). Reuters также сообщило, что Филадельфийский индекс полупроводников упал на 3,1% до шестимесячного минимума; операторы дата-центров Hut 8, IREN, Core Scientific и Applied Digital снизились соответственно на 23%, 11%, 10% и 6,7% (Reuters (перепечатка)). Замедление строительства означает экономию для мегакомпаний, но потерю заказов для строительной цепочки. Одна и та же новость дала противоположный результат на двух концах цепочки ИИ — поэтому рост Nasdaq в среду (1,44%) был заметно меньше роста Dow (3,03%).
• Оценка Citi объясняет механизм раскола: Reuters привело мнение главы стратегии по акциям США в Citi Скотта Кронерта, согласно которому задержка или изменение темпов строительства дата-центров изменит траекторию фундаментальных показателей многих поставщиков (Reuters (перепечатка)). AMD выросла лишь на 1% после прогноза более быстрого, чем ожидалось, роста в 2027 году и резкого увеличения продаж для дата-центров (Reuters (перепечатка)). После закрытия предыдущего дня AMD выросла на 7,6%, но в среду прибавила лишь 1%. Это показывает, что значительная часть позитива от более быстрого роста в 2027 году уже была компенсирована опасениями возможного замедления строительства. Логика волатильности акций ИИ меняется: вместо вопроса о наличии спроса рынок оценивает возможность завершения строительства в срок.

V. Предстоящие события (время Гонконга)

• 5 ноября (четверг), 20:00: Банк Англии объявит решение по ставке; рынок ожидает повышения впервые более чем за три года. 21:30: первичные обращения за пособием по безработице в США за прошлую неделю и производительность труда в США за третий квартал; выступления представителей ФРС Хаммак и Баркина. После закрытия рынка, ранним утром 6 ноября по времени Гонконга, отчитаются Airbnb, Cloudflare и Atlassian (Reuters (перепечатка)).
• 6 ноября (пятница), 21:30: отчет Бюро статистики труда США о занятости вне сельского хозяйства за октябрь. Опрос Reuters предполагает рост занятости на 65 тыс. человек после увеличения на 29 тыс. в сентябре; ожидается, что безработица останется на уровне 4,2%. Это главный экономический показатель недели (Reuters (перепечатка)).
• Примечание: США уже перешли на зимнее время; основная сессия американского рынка соответствует времени с 22:30 до 05:00 следующего дня в Гонконге. Значения WTI, золота и индекса доллара в этом выпуске приблизительны: в перепечатанных материалах они немного различаются, соответственно от 87.7 до 88.5 долларов, около 4060 долларов и от 101.3 до 101.5. За основу приняты внутридневные изменения из колонки Reuters: нефть упала примерно на 8%, золото выросло примерно на 3,5%, доллар достиг минимума с 30 сентября.