Фьючерсы на Nasdaq падают почти на 1%, акции производителей чипов в АТР обвалились
Дневной обзор рынка США | четверг, 5 ноября 2026 года (время Гонконга; закрытие спотового рынка относится к среде, 4 ноября, по восточному времени США; европейские торги открываются в 16:00 по времени Гонконга и на момент публикации шли около получаса; используются данные по фьючерсам до открытия и новости с открытия европейских торгов)
В среду Dow Jones вырос на 3,03%, до 53356.12 пункта, S&P 500 — на 1,58%, до 7688.62 пункта, Nasdaq — на 1,44%, до 25736.51 пункта, а равновзвешенный ETF на S&P (RSP) — на 1,86%, до 223.33 доллара (Reuters, перепечатка) (Finnhub). Перед полуднем фьючерсы на S&P 500 снижались примерно на 0,2%, на Nasdaq 100 — примерно на 0,9%, до около 28300 пунктов, а на Dow Jones росли примерно на 0,3%: расхождение сохранялось. В среду VIX обвалился на 20,26%, до 16.61 (Finnhub) (Сводные данные). Доходность 10-летних гособлигаций США составляла около 4,84%, нефть WTI стоила около 87 долларов за баррель, вновь подешевев за день более чем на 1%, спотовое золото — около 4130 долларов за унцию, подорожав за день более чем на 1%, а индекс доллара находился около 101.25 (Reuters, перепечатка) (Сводные данные).
Главная тема рынка
После сильного роста в среду на фоне «синей волны и обвала нефти» рынок к полудню четверга разделяет активы: старая экономика продолжает пользоваться снижением цен на нефть и доходностей и ослаблением доллара; фьючерсы на Dow по-прежнему растут, европейские и гонконгские акции также идут вверх. С другой стороны, риск распространяется по цепочке ИИ: фьючерсы на Nasdaq падают почти на 1%, акции производителей чипов в АТР обвалились, южнокорейский KOSPI закрылся снижением на 5,3%, а Nikkei упал на 1,8%. Расхождение показывает, что рынок отыгрывает не сам «результат выборов», а противоборство двух сил: с одной стороны, «разделение власти снижает доходности, а нефть — инфляцию», с другой — вопрос, «будут ли ограничены темпы создания инфраструктуры ИИ». Решение Банка Англии сегодня вечером, от которого рынок ожидает первого повышения ставки более чем за три года, и данные по первичным заявкам на пособие по безработице в США, а завтра вечером — отчет о занятости вне сельского хозяйства, определят исход этого противоборства. До отчета волатильность технологических акций будет только выше, чем у рынка в целом.
I. Фьючерсы и европейские торги: фьючерсы на Dow растут, на Nasdaq падают; Европа открылась ростом, Азия закрылась разнонаправленно
- Расхождение фьючерсов продолжает движение, наблюдавшееся на закрытии в среду: фьючерсы на S&P 500 снижались примерно на 0,2%, до около 7706 пунктов, на Nasdaq 100 — на 0,9%, до около 28307 пунктов, а на Dow росли на 0,3%. Спотовый индекс Nasdaq 100 в течение дня опускался до 28062 пунктов (Finnhub) (Сводные данные). Рост фьючерсов на Dow и падение фьючерсов на Nasdaq показывают, что капитал не ушел с фондового рынка, а перемещается из цепочки ИИ в старую экономику: в среду Dow вырос на 3,03%, а Nasdaq — лишь на 1,44%; к полудню фьючерсы еще немного увеличили этот разрыв.
- Европа на открытии последовала за той половиной американского рынка, которую составляет «старая экономика»: FTSE 100 вырос на 1%, достигнув максимума за три месяца, CAC 40 — на 0,87%, IBEX — на 0,86%, Euro Stoxx 50 — на 0,3%, STOXX 600 — на 0,43%, а DAX открылся без изменений (Сводные данные). В Европе растут направления, выигрывающие от «снижения нефти и доходностей», а не ИИ. Это две стороны той же сделки, что отражена в расхождении американских фьючерсов.
- На закрытии азиатских торгов расхождение было еще сильнее, чем в Европе: южнокорейский KOSPI упал на 5,28%, до 5383.80 пункта, а в течение сессии сработал механизм приостановки программных торгов; ранее регуляторы уже приняли меры, чтобы охладить ажиотаж вокруг ИИ. Nikkei 225 закрылся снижением на 1,79%, до 61077.90 пункта, однако Topix вырос на 1,16%: из 225 акций индекса 168 подорожали, но несколько технологических бумаг с большим весом потянули индекс вниз. Hang Seng в ходе торгов вырос на 3,82%, до 24834.21 пункта, а Shanghai Composite немного прибавил 0,10%, до 3689.91 пункта (Сводные данные). Падение Nikkei при росте Topix и падение KOSPI при росте Hang Seng говорят об одном: в четверг азиатский рынок торговал не «выборами в США», а тем, есть ли у инвестора акции производителей чипов для ИИ.
- Банк Англии — главное событие для Европы сегодня вечером: решение будет объявлено в 20:00 по времени Гонконга. Рынок ожидает повышения ставки на 25 базисных пунктов, до 4,00%, впервые более чем за три года, при ожидаемом соотношении голосов 7 к 2. Инвестиционный стратег Saxo Markets по Великобритании Нил Уилсон отмечает, что рынок уже заложил в цены «первое повышение более чем за три года»: оно может стать частью краткого превентивного ужесточения, однако ожидание четырех повышений в текущем цикле чрезмерно жесткое (Sharecast). Если Банк Англии повысит ставку в соответствии с ожиданиями, он станет первым крупным центральным банком, ужесточившим политику после выборов в США. Это проверит общерыночную ставку на то, что снижение цен на нефть сдержит инфляционные ожидания.
II. Облигации, доллар и сырье: доходности продолжают снижаться, нефть падает четвертый день, золото вновь близко к рекорду
- Рынок облигаций продолжил рост среды: доходность 10-летних гособлигаций США составляла около 4,84% против примерно 4,92% на закрытии в среду; индекс доллара продолжал слабеть и находился около 101.25 (Сводные данные). Одновременное снижение доходностей и доллара показывает, что рынок продолжает отыгрывать тезис о том, что «разделение власти ограничивает предложение долга, а нефть сдерживает инфляцию». Но новых подтверждений ни тому, ни другому пока нет; первой проверкой станут сегодняшние первичные заявки и завтрашний отчет о занятости.
- Нефть дешевеет четвертый день подряд: по данным Reuters, фьючерсы на Brent снизились на 0,85%, до 93.82 доллара за баррель, а WTI — на 1,36%, до 86.92 доллара за баррель. В среду оба эталонных сорта обвалились более чем на 8% и закрылись на минимуме с 31 августа на фоне ставок на то, что итоги промежуточных выборов снизят риск дальнейшей эскалации войны США и Израиля с Ираном (Reuters, перепечатка). Reuters также отмечает, что с начала недели Brent потеряла почти 20%, а WTI — 15%; это может стать крупнейшим недельным падением с апреля 2020 года (Reuters, перепечатка). Четыре дня падения нефти и движение к крупнейшей недельной потере с апреля 2020 года показывают, что «военная премия» исчезает быстрее, чем ожидал рынок. Но чем быстрее она исчезает, тем сильнее может быть отскок при осложнении переговоров. Поэтому после падения акций энергетических компаний на 4,8% в среду инвесторы по-прежнему не решаются покупать их в четверг.
- Золото продолжило укрепляться: спотовая цена составляла около 4130 долларов за унцию, увеличившись за день более чем на 1%. В среду она уже выросла на 3,4%, до 4061 доллара, показав крупнейший дневной прирост с середины августа (Сводные данные) (Сводные данные). Одновременные рост золота, падение доллара и расхождение фондовых индексов показывают, что это не бегство в защитные активы: слабый доллар дал золоту основание для роста без паники, а снижение нефти — акциям и облигациям основание для роста без снижения ставок.
III. Движение отдельных акций и секторов, включая отчетность: AppLovin взлетела более чем на 20% после закрытия, Qualcomm и Arm упали, несмотря на превышение ожиданий
- AppLovin стала главным фаворитом послеторговой сессии: выручка за третий квартал составила 2,185 млрд долларов, увеличившись на 55% год к году и превысив прогноз в 2,07 млрд долларов. Прибыль на акцию составила 4.30 доллара против ожидавшихся 4.03 доллара. Прогноз выручки на четвертый квартал в диапазоне от 2,365 млрд до 2,395 млрд долларов превысил ожидания рынка в 2,25 млрд долларов, а разрешенный объем обратного выкупа был дополнительно увеличен на 3,2 млрд долларов. После закрытия акция выросла на 23%, до примерно 334 долларов. На основных торгах в среду она уже прибавила 10,7%, достигнув 271.75 доллара, но с начала года все еще потеряла около 60% и оставалась худшей бумагой в S&P 500 (Dow Jones, перепечатка). История AppLovin противоположна истории Qualcomm и Arm: все превзошли ожидания, но AppLovin сделала это прогнозом. Теперь рынок вознаграждает только за значительное превышение ожиданий на следующий квартал, а хорошие текущие показатели — лишь входной билет.
- Список упавших после закрытия бумаг тоже был длинным: Qualcomm потеряла 7,21%, опустившись до 160.70 доллара, Arm — около 5%, Snap — 11,49%, до 5.24 доллара, MercadoLibre — 6,26%, Expedia — более 7%, Zillow — более 16%. Coherent, напротив, выросла примерно на 5% (Dow Jones, перепечатка). Распределение послеторговых изменений показывает, что логика вознаграждения в сезон отчетности изменилась: превышение ожиданий больше не означает автоматического роста, а мерилом оценки стали прогнозы и денежный поток.
- Эстафета отчетности сегодня продолжается: до открытия отчитаются Unity, ConocoPhillips и Kimberly-Clark, а после закрытия, ранним утром 6 ноября по времени Гонконга, — Airbnb, Cloudflare и Atlassian (Сводные данные). Airbnb позволит оценить потребление, а Cloudflare — спрос на инфраструктуру ИИ. Сегодняшняя послеторговая сессия одновременно проверит обе опоры восстановления среды.
IV. Новости ИИ: UBS и Citrini дают прямо противоположные оценки расходов на ИИ
- После выборов разногласия крупных финансовых организаций по ИИ вышли на поверхность: UBS повысил прогноз глобальных капитальных затрат на ИИ до 1 трлн долларов в 2026 году и 1,4 трлн долларов в 2027 году, а также впервые дал прогноз на 2028 год в размере 1,5 трлн долларов. Банк считает маловероятным, что контроль демократов над Конгрессом прервет инвестиционный цикл ИИ, и полагает, что правила на уровне штатов, включая результат в Техасе, сильнее влияют на отдельные проекты дата-центров. При этом UBS предупреждает, что инвесторы уделяют больше внимания рискам чрезмерных инвестиций, финансирования и монетизации, повышенная волатильность может стать новой нормой, а переговоры о потолке госдолга в 2027 году являются наиболее очевидным риском для американских облигаций (Сводные данные). Citrini Research в опубликованном в среду отчете пришла к выводу, что рост инвестиций в инфраструктуру ИИ уже достиг пика: годовой темп капитальных затрат гипермасштабных облачных провайдеров приблизился к 1 трлн долларов, тогда как выручка всей экосистемы ИИ составляет не менее 200 млрд долларов. По мнению компании, этот разрыв трудно преодолеть; замедление роста портфеля заказов, крупные долговые заимствования и снижение цен на услуги ИИ сигнализируют о давлении, а соотношение риска и доходности инфраструктуры ИИ сместилось в сторону снижения (Сводные данные). UBS и Citrini смотрят на одни и те же цифры, но приходят к противоположным выводам: один делает ставку на сохранение спроса и избирательный подход к инвестициям, другой — на то, что соотношение затрат и отдачи уже не сходится. В среду индекс Philadelphia Semiconductor упал на 3,1% до шестимесячного минимума, что указывает: к полудню рынок пока ближе ко второй точке зрения.
- Распродажа производителей чипов в Азии стала наглядным отражением этого спора: бумаги чиповых компаний возглавили падение южнокорейского KOSPI, в ходе торгов сработал механизм приостановки; Advantest и Tokyo Electron лидировали в снижении Nikkei, а SoftBank потеряла почти 6% (Сводные данные). Начинает подтверждаться прежняя оценка Скотта Хронерта, главы стратегии по акциям США в Citi: если сроки строительства дата-центров сдвинутся или темпы изменятся, изменится и траектория фундаментальных показателей многих поставщиков. В четверг рынок АТР заранее отыгрывает такое возможное «изменение темпа».
- AMD — единственное твердое доказательство в руках быков, но оно слабеет: после прогноза роста в 2027 году выше ожиданий и резкого увеличения продаж для дата-центров акции AMD в среду выросли лишь на 1%, хотя днем ранее после закрытия поднимались на 7,6% (Reuters, перепечатка). Позитивный фактор «более быстрого роста в 2027 году» уже в значительной мере уравновешен опасениями возможного замедления строительства. Логика волатильности акций ИИ меняется: вместо вопроса «есть ли спрос?» рынок задается вопросом «удастся ли завершить строительство вовремя?».
V. Календарь предстоящих событий (время Гонконга)
- 5 ноября (четверг), 20:00: Банк Англии объявит решение по ставке; рынок ожидает повышения на 25 базисных пунктов, до 4,00%, впервые более чем за три года. 21:30: первичные заявки на пособие по безработице в США за прошлую неделю и производительность труда в США за третий квартал; выступления представителей ФРС Хаммак и Баркина. После закрытия, ранним утром 6 ноября по времени Гонконга, отчитаются Airbnb, Cloudflare и Atlassian (Sharecast).
- 6 ноября (пятница), 21:30: отчет Бюро статистики труда США о занятости вне сельского хозяйства за октябрь. Согласно опросу Reuters, ожидается создание 65 тыс. рабочих мест после прироста на 29 тыс. в сентябре; уровень безработицы, как ожидается, останется на уровне 4,2%. Это ключевые экономические данные недели (Reuters, перепечатка).
- Примечание: США уже перешли на зимнее время; основная сессия американских бирж соответствует периоду с 22:30 до 05:00 следующего дня по времени Гонконга. Данные о росте спотового рынка в ходе европейской сессии для этого выпуска пока не получены; в вечернем обзоре будут использованы данные закрытия.