Почему оценки европейских электросетей различаются? Регуляторные механизмы доходности меняют сроки получения прибыли и денежных потоков
По мнению Bernstein, режим реальной доходности сохраняет больше стоимости в базе активов, растущей вместе с инфляцией, тогда как при режиме номинальной доходности денежные средства возвращаются раньше. Первый режим создает большую нагрузку на финансирование в период расширения инвестиций и механически приводит к более высоким оценочным мультипликаторам; сравнивая дороговизну оценок, следует учитывать и регуляторный механизм, и стадию инвестиционного цикла.
Bernstein ·