Seçim sonucu sağlık politikalarını nasıl değiştirebilir?

  • Bernstein, Demokratların Temsilciler Meclisi’nin kontrolünü kazanacağını, ancak Senato sonucunun öngörülmesinin güç olduğunu belirtiyor. Kurum, Demokratların Senato’yu ele geçirmesinin daha zor olacağını ve bunun için daha belirgin bir seçim dalgası gerekebileceğini düşünüyor.
  • Demokratların zaferi, Medicaid çalışma şartları, uygunluk doğrulaması ve sağlık hizmeti sağlayıcılarına uygulanan vergiler ile eyaletlerin yönlendirilmiş ödemelerine ilişkin hükümler de dahil olmak üzere One Big Beautiful Bill’in bazı hükümlerinin uygulanmasının ertelenmesini veya yavaşlatılmasını teşvik edebilir. İki partinin uzlaşmaya varıp varamayacağı Kongre’deki parti gruplarının bileşimine de bağlı olacak.
  • Demokratlar her iki kanadı da kontrol ederse Bernstein, sağlık sigortası piyasasındaki artırılmış sübvansiyonların yeniden yürürlüğe konması olasılığının artacağını düşünüyor. Olası uzlaşmalar arasında sağlık tasarruf hesaplarının (HSA) genişletilmesi veya sigorta ürünlerinin tasarımının değiştirilmesi bulunuyor.

Medicaid sigortacıları ertelemeye neden en duyarlı kesim?

  • Bernstein, piyasanın şu anda Medicaid’e kayıtlı kişi sayısının 2027 yılında %5–%6, 2028 yılında ise ilave %2–%5 azalacağı beklentisini genel olarak fiyatladığını düşünüyor. Kayıtlı kişi sayısındaki azalma, yönetimli bakım kuruluşlarının (MCO) gelirlerini olumsuz etkileyecek ve kayıtlı kişilerin risk bileşimi ile sağlık maliyetlerinin seyrini etkileyecek.
  • Çalışma şartları gibi hükümler ertelenirse kayıtlı kişi sayısındaki düşüş mevcut beklentiden daha az olabilir ve sigortacıların tıbbi hasar oranları da 2027 veya 2028 yılında iyileşebilir; bu da Medicaid faaliyetlerinin kâr marjlarının toparlanmasını hızlandırabilir.
  • Kurum, bu politika senaryosunda Molina Healthcare, Elevance Health ve Centene’i başlıca kazananlar olarak gösteriyor ve Demokratların kazanma olasılığı arttıkça Medicaid sigortacılarına daha olumlu bakıyor.

Hastaneler de yararlanacak; değerleme açısından yükseliş potansiyeli neden daha az?

  • Kayıtlı kişi kaybının azalması, temel beklentiye kıyasla hastanelerin hasta hacmi üzerindeki baskıyı hafifletecek. Sağlık hizmeti sağlayıcılarına uygulanan vergilerdeki kesintilerin ve bunların yol açacağı eyaletlerin yönlendirilmiş ödemelerindeki azalmaların ertelenmesi de hastanelere fayda sağlayacak.
  • Ancak Bernstein, hasta hacmi üzerindeki daha hafif baskının hastanelerin mevcut değerleme çarpanlarına yansıdığını düşünüyor. Piyasanın temel beklentisi de eyaletlerin yönlendirilmiş ödemelerinin artmaya devam etmesi değil, sabit kalması yönünde; dolayısıyla bu politika değişikliğinin sağlayacağı ilave yükseliş potansiyeli sınırlı.

Diğer sağlık sigortası faaliyetleri hangi politika değişiklikleriyle karşı karşıya?

  • Bernstein, 2027–2028 döneminde Medicare Advantage’ı (MA) önemli ölçüde etkileyecek yasal reformlar beklemiyor ve Demokratların ara seçimlerde kazanmasının MA sigortacıları için önemli politika riskleri yaratacağını düşünmüyor.
  • Bununla birlikte, MA ödemelerindeki düzenlemeler, örneğin risk değerlendirme mekanizmalarının değiştirilmesi veya evde sağlık değerlendirmelerinin sınırlandırılması yoluyla, diğer politikalara kaynak sağlamak için yine de kullanılabilir. Sağlık sigortası piyasasındaki sübvansiyonlar konusunda anlaşmaya varılması, daha fazla düşük primli ve yüksek muafiyet tutarlı ürün ile HSA kullanımının genişletilmesiyle de birlikte gelebilir.