Kâr düşerken kurum neden temel iş kollarının yolunda olduğunu düşünüyor?

  • CITIC Securities’in 2026 yılının üçüncü çeyreğindeki kârı yıllık bazda %20 düştü; yatırım gelirlerinin yıllık %69 gerilemesi başlıca baskı unsuru oldu. Morgan Stanley, kârdaki düşüşün bir ölçüde beklentilerle uyumlu olduğunu ve genel sonuçların piyasa konsensüsüne paralel gerçekleştiğini düşünüyor.
  • Banka, yatırım gelirlerindeki zayıflığın A hisselerindeki düzeltme ve güneye yönlü toplam getiri swapları gibi türev ürünlere yönelik düzenlemelerin geçici olarak sıkılaştırılmasıyla ilişkili olabileceğini düşünüyor. Bu arada diğer temel gelir kalemleri beklentiler doğrultusunda gerçekleşti ve pazar payı kazanmaya devam edebilir.
  • Morgan Stanley, hisse başına kâra ilişkin piyasa konsensüsü tahminlerinin önümüzdeki 12 ay içinde hafifçe aşağı çekilmesini bekliyor, ancak bu sonuçların yatırım tezini değiştirmediğini belirtiyor.

Aracılık işindeki büyümenin niteliği ne kadar güçlü?

  • Üçüncü çeyrekte aracılık komisyonu gelirleri yıllık bazda %7 arttı, ancak çeyreklik bazda %22 düştü; bu değişim piyasanın günlük ortalama işlem değerindeki eğilimle uyumluydu. Gelirler işlem koşullarıyla bağlantısını korudu ve piyasadaki düzeltme çeyreklik sonuçlara yansımaya devam etti.
  • Morgan Stanley, komisyon oranlarının düşmekte olabileceğini ve pazar payındaki artışın CITIC Securities’in oranlardaki düşüşün etkisini dengelemesine yardımcı olduğunu düşünüyor.

Yatırım bankacılığı ve varlık yönetimi gelirlerini ne destekliyor?

  • Üçüncü çeyrekte yatırım bankacılığı komisyon gelirleri, yurt içi halka arz faaliyetlerinin hızlanmasından yararlanarak yıllık bazda %32, çeyreklik bazda ise %16 arttı. Morgan Stanley, A hisselerindeki halka arzların toparlanma hızını değerlendirmesini etkileyen bir unsur olarak sıralıyor: ihraçların daha hızlı toparlanması sonuçları desteklerken, ihraç hacminin beklentilerin altında kalması aşağı yönlü risk oluşturuyor.
  • Varlık yönetimi komisyon gelirleri yıllık bazda %13 arttı ve çeyreklik bazda yatay kaldı. Aynı dönemde piyasadaki halka açık fonların yönetimindeki varlıklar genel olarak çeyreklik bazda yatay kalırken, hisse senedi piyasasındaki düzeltme varlık dağılımını bir miktar kötüleştirdi. Banka bu temelde, CITIC Securities’in varlık yönetimi gelirlerinin çeyreklik performansının piyasadan biraz daha iyi olduğunu düşünüyor.

Finansman işi daralırken net faiz geliri neden arttı?

  • Üçüncü çeyrekte net faiz geliri yıllık bazda %169, çeyreklik bazda %109 artarken, kredili menkul kıymet işlemleri ve menkul kıymet ödünç verme kredi bakiyesi çeyreklik bazda %15,7 azaldı; bu düşüş genel piyasa ile uyumluydu.
  • Morgan Stanley, net faiz gelirindeki artışın hisse senedi ve türev işlemlerinin finansmanına ilişkin faiz giderlerindeki düşüşten yararlanmış olabileceğini düşünüyor. Banka, CITIC Securities’in Hong Kong’da işlem gören hisselerine ağırlık artır tavsiyesi veriyor ve hedef fiyatı 33.10 Hong Kong doları olarak belirliyor.