Üçüncü çeyrek sonuçları beklentileri ne kadar aştı?

  • Vertiv’in üçüncü çeyrek geliri 4,313 milyar dolar oldu; bu rakam piyasanın 3,749 milyar dolarlık beklentisinin ve şirketin önceki 3,65 milyar ila 3,85 milyar dolarlık beklenti aralığının üzerindeydi. Gelir bir önceki çeyreğe göre %32, organik gelir ise yıllık bazda %55 arttı.
  • Düzeltilmiş faaliyet kârı, piyasanın 922 milyon dolarlık beklentisine karşılık 1,087 milyar dolar oldu. Düzeltilmiş faaliyet kâr marjı %25,2 ile piyasa beklentisinin 0.6 yüzde puan üzerindeydi. Düzeltilmiş hisse başına kâr, piyasanın 1.82 dolarlık beklentisine karşılık 2.21 dolar oldu.
  • Büyümenin tamamı o çeyrekteki yeni teslimatlardan kaynaklanmadı: Şirket, ikinci çeyrekte ertelenen yaklaşık 100 milyon ila 150 milyon dolarlık gelirin üçüncü çeyrekte yeniden kaydedildiğini belirtti. Üçüncü çeyrek düzeltilmiş serbest nakit akışı 652 milyon dolar oldu.

Büyüme Amerika kıtasından diğer bölgelere neden yayılabildi?

  • Üçüncü çeyrekte organik gelir Amerika kıtasında yıllık bazda yaklaşık %66, Asya Pasifik’te yaklaşık %48, Avrupa, Orta Doğu ve Afrika’da ise %19 arttı. Önceki çeyrekte bu üç bölgedeki değişim sırasıyla %21 artış, %26 artış ve %2 düşüş olmuştu. Şirketin genel organik büyüme oranı da önceki çeyrekteki %18 seviyesinden %55 seviyesine çıktı.
  • Üçüncü çeyrekte organik siparişler yıllık bazda %100 üzerinde arttı. Şirket, iş fırsatları havuzunun genişlediğini ve büyüme ivmesinin 2027 yılına kadar sürdüğünü belirtti. Şirket ayrıca önceki çeyrekte geliri etkileyen tedarik zinciri sorunlarını ele alıyor: Üçüncü çeyrekte uygulama performansı iyileşti ve yeni kapasite devreye alınıyor.
  • Goldman Sachs, veri merkezi altyapısına yapılan yatırımların ve Vertiv’in elektrik, soğutma, ürün ve hizmetleri kapsayan portföyünün büyümesini desteklediğini düşünüyor.

Beklentiler yükseltildikten sonra marj görünümünde hangi sınırlamalar var?

  • Şirket, 2026 yılı gelir beklentisini 13,8 milyar–14,2 milyar dolar aralığından 14,45 milyar–14,85 milyar dolar aralığına, organik büyüme beklentisini ise %30–%32 aralığından %37–%39 aralığına yükseltti. Yeni beklentinin orta noktası olan 14,65 milyar dolar, piyasanın 14,008 milyar dolarlık beklentisinin üzerinde.
  • Yıllık düzeltilmiş faaliyet kârı beklentisi 3,475 milyar–3,555 milyar dolara, düzeltilmiş hisse başına kâr beklentisi ise 7.10–7.20 dolara yükseldi. Düzeltilmiş serbest nakit akışı beklentisi de 2,4 milyar–2,6 milyar dolardan 2,6 milyar–2,8 milyar dolara çıkarıldı.
  • Dördüncü çeyrek gelir beklentisinin orta noktası olan 4,413 milyar dolar, piyasanın 4,307 milyar dolarlık beklentisinin üzerinde; ancak düzeltilmiş faaliyet kâr marjı beklentisi değişmeyerek %25,3–%26,3 aralığında kaldı. Bu aralığın orta noktası olan %25,8, piyasanın %26,0 beklentisinin altında. Şirket, gümrük tarifelerinin etkisi ve bunlara yönelik önlemleri hesaba katarak 2026 yılında fiyatların maliyetlere kıyasla olumlu kalmasını bekliyor.

Goldman Sachs kâr ve değerleme görüşlerini nasıl değiştirdi?

  • Daha yüksek gelir ve marjlara dayanarak Goldman Sachs, 2026, 2027 ve 2028 yılları için hisse başına kâr tahminlerini sırasıyla 6.75, 9.25 ve 11.55 dolardan 7.17, 9.85 ve 12.50 dolara yükseltti.
  • Goldman Sachs, alım tavsiyesini korudu ve 12 aylık hedef fiyatını 301 dolardan 313 dolara yükseltti. Hedef fiyat için kullanılan firma değeri/FAVÖK çarpanı, benzer şirketlerin değerleme çarpanlarındaki düşüşü yansıtarak 22 kattan 20 kata indi.
  • Goldman Sachs, geleneksel şirketlerin kendi veri merkezlerine yaptığı harcamaların, bulut ve hiper ölçekli müşterilerden elde edilen gelirdeki büyümenin ve pazar payının gelir büyüme hızını etkilediğini belirtti. Rekabet, iş karması, uygulama performansı ve gümrük tarifeleri ise marj genişlemesi beklentisini etkileyebilir.