Focus Media’nın üçüncü çeyrek geliri beklentileri karşıladı, brüt marjdaki düşüş kârı baskıladı

Gelir ve kâr beklentilerden nasıl ayrıştı?

Focus Media’nın 2026 yılı üçüncü çeyrek geliri, yıllık bazda %9 düşüş ve çeyreklik bazda %4 artışla 3,19 milyar yuan oldu. Gelir, Morgan Stanley tahmininin %1 üzerinde ve piyasa beklentileri ortalamasının %1 altında gerçekleşerek genel olarak beklentileri karşıladı.
Raporlanan net kâr, yıllık bazda %14 düşüşle 1,35 milyar yuan oldu; bu tutar Morgan Stanley tahmininin %1 üzerinde, ancak piyasa beklentileri ortalamasının %4 altında kaldı. Düzeltilmiş net kâr ise yıllık bazda %16 düşüşle 1,3 milyar yuan oldu ve sırasıyla bankanın tahmininin %3, piyasa beklentileri ortalamasının ise %8 altında gerçekleşti.

Üçüncü çeyrek brüt kârı, yıllık bazda %13 düşüş ve çeyreklik bazda %2 artışla 2,26 milyar yuan oldu; bu tutar sırasıyla Morgan Stanley tahmininin %3 ve piyasa beklentileri ortalamasının %4 altında kaldı.
Brüt marj yıllık bazda 3.4 yüzde puan ve çeyreklik bazda 1.5 yüzde puan düşerek %70,7 seviyesine indi; bankanın %74,0 olan tahmininin ve piyasa beklentileri ortalaması olan %72,9 seviyesinin altında kaldı. Gelir çeyreklik bazda artmasına rağmen, brüt marjdaki düşüş brüt kârdaki artışın daha sınırlı olmasına neden oldu.

Üçüncü çeyrek faaliyet giderleri, yıllık bazda %18 düşüşle 733 milyon yuan oldu ve sırasıyla Morgan Stanley tahmininin %12, piyasa beklentileri ortalamasının ise %8 altında kalarak brüt kârın beklentilerin altında gerçekleşmesinin etkisini hafifletti.
Faaliyet kârı, yıllık bazda %10 düşüş ve çeyreklik bazda %4 artışla 1,53 milyar yuan oldu; bankanın tahmininin %2 üzerinde, ancak piyasa beklentileri ortalamasının %2 altında kaldı. Faaliyet kâr marjı çeyreklik bazda değişmeyerek %47,8 oldu.

Morgan Stanley, Focus Media için piyasaya paralel ağırlık notu ve hisse başına 6.00 yuan hedef fiyat belirledi. Bankanın temel senaryosunda, son beş yılın tarihsel ortalamasıyla uyumlu olarak 2027 yılı tahmini fiyat/kazanç oranı 16 kat kullanılıyor.
Banka, yakın dönemdeki makroekonomik ortamın gelecek beklentilerini daha iyi yansıttığını düşünüyor ve şirketin kâr büyümesinin nispeten ılımlı olmasını bekliyor. Değerlendirmeyi etkileyen değişkenler arasında tüketici ve reklamveren güveninin toparlanma hızı, yurt dışı ve küçük ve orta ölçekli işletme pazarlarına açılım ve asansör reklamcılığı pazarındaki rekabet yer alıyor.