Üçüncü çeyrek sonuçlarının güçlü ve zayıf yönleri nelerdi?

  • Baoshan Iron & Steel’in 2026 yılı üçüncü çeyrek net kârı 2,17 milyar yuan ile Morgan Stanley’nin beklentisini aştı, ancak bir önceki çeyreğe göre %7,7, yıllık bazda ise %29,7 düştü. İlk üç çeyreğin net kârı 6,74 milyar yuan ile yıllık bazda %15,3 geriledi.
  • Üçüncü çeyrekte tekrarlayan net kâr 1,96 milyar yuan oldu ve yıllık bazda %40,5 düştü; çeyreğin başlıca tek seferlik kalemi, varlık satışından elde edilen 229 milyon yuanlık kazançtı. Yönetim, kârın yıllık bazda zayıflamasını çelik fiyatlarındaki toparlanmanın ham madde fiyatlarındaki artışın gerisinde kalmasına bağladı.

Ton başına çelik brüt kârı neden beklentileri aştı?

  • Morgan Stanley’nin hesaplamalarına göre çelik faaliyetlerinde ton başına brüt kâr üçüncü çeyrekte bir önceki çeyreğe göre yaklaşık 4 yuan artarak 198 yuana ulaştı; bu sonuç hem benzer şirketlerin performansından belirgin biçimde iyiydi hem de bankanın beklentisini aştı. Ortalama çelik satış fiyatı bir önceki çeyreğe göre ton başına yaklaşık 11 yuan düştü; düşüş beklenenden daha azdı. Ham madde fiyatları yükselmesine rağmen birim maliyet de bir önceki çeyreğe göre ton başına yaklaşık 15 yuan azaldı.
  • Banka, ihracatın ve farklılaştırılmış ürünlerin büyümeye devam etmesinin ton başına brüt kârın daha iyi performans göstermesinin nedeni olabileceğini düşünüyor. İlk üç çeyrekte ihracat siparişleri 5,87 milyon tona ulaşarak yıllık bazda %13,6, yani 704 bin ton arttı; “2+2+N” ürünlerinin satışları 26,81 milyon tona ulaşarak yıllık bazda 1,12 milyon ton arttı.

Satış hacmi ve çelik dışı faaliyetler genel performansı nasıl etkiledi?

  • Üçüncü çeyrekte çelik satışları 13,47 milyon ton oldu; bir önceki çeyreğe göre %3 arttı, ancak geçen yılın aynı dönemindeki yüksek baz nedeniyle yıllık bazda %3,5 düştü. İlk üç çeyreğin kümülatif satışları 39,15 milyon ton oldu.
  • Çelik dışı faaliyetlerin brüt kârı genel performansı aşağı çekti: üçüncü çeyrekte toplam brüt kâr bir önceki çeyreğe göre 117 milyon yuan, yıllık bazda ise 303 milyon yuan azaldı. Bunun içinde işleme ve dağıtım brüt kârı 950 milyon yuan oldu; bir önceki çeyreğe göre büyük ölçüde yatay kaldı ve yıllık bazda 240 milyon yuan düştü. Diğer faaliyetlerin brüt kârı ise 969 milyon yuan oldu ve bir önceki çeyreğe göre 126 milyon yuan azaldı.

Morgan Stanley temettüye neden önem veriyor?

  • Banka, şirketin faaliyetlerindeki dayanıklılığın ve görece yüksek temettü veriminin piyasa dalgalanmaları sırasında belirli bir koruma sağladığını düşünüyor. Şirketin 2024–2026 dönemi temettü politikası, asgari %50 ödeme oranı ve hisse başına en az 0.2 yuan temettü öngörüyor; iki sigorta şirketi üçüncü çeyrekte en büyük on hissedar arasına girdi.
  • Morgan Stanley, Baoshan Iron & Steel için ağırlık artır notu ve 6.90 yuan hedef fiyat verdi; bu, 27 Ekim 2026 tarihli 6.00 yuanlık kapanış fiyatına göre %15 yükseliş potansiyeli anlamına geliyor. Banka, otomobil satışlarında daha fazla yavaşlamanın otomotiv çeliğine olan talebi zayıflatabileceğini ve çevresel nedenlerle uygulanan üretim kısıtlamalarının beklentilerin altında kalmasının da aşağı yönlü bir risk olduğunu belirtiyor.