Verizon’un mobil abone artışı beklentileri aştı, ancak Morgan Stanley hedef fiyatı düşürdü

Mobil abone artışı neden beklentileri aştı?

2026 yılının üçüncü çeyreğinde Verizon’un faturalı telefon abonelerinde net artış 406 bin oldu ve Morgan Stanley’nin önceki 193 bin tahminini aştı. Banka, cihaz sübvansiyonu içermeyen, esnek ve şeffaf Simplicity tarifesinin müşterileri çektiğini ve şirketin daha önce kapsamının zayıf olduğu 1 ila 2 hatlı hesaplar pazarına girmesine yardımcı olduğunu düşünüyor.
Büyümeyle birlikte müşteri edinme maliyeti yıllık bazda yaklaşık %41, müşteri elde tutma maliyeti ise yaklaşık %30 düştü. Ancak hesap başına ortalama gelir (ARPA), önceki çeyreğe göre hafifçe yükselse de yıllık bazda yaklaşık %2 geriledi; tek ve iki hatlı hesapların sayısındaki artış hesap gelirlerinin yapısını etkilerken, yeni işler müşteri grubu ve hat başına ölçüldüğünde ilave değer yaratıyor.
Morgan Stanley, 2026 yılı faturalı telefon net abone artışı tahminini 154 bin artırarak 1,15 milyon seviyesine yükseltti, ancak yönetimin öngörülerini dikkate alarak dördüncü çeyrek net artış tahminini düşürdü.

Üçüncü çeyrekte mobil ve geniş bant hizmet gelirleri yıllık bazda yaklaşık %2,9, düzeltilmiş FAVÖK ise %8 arttı; sonuçlar genel olarak Morgan Stanley’nin beklentileriyle uyumluydu. Serbest nakit akışı 7,801 milyar dolar ile bankanın tahmininin yaklaşık 1,6 milyar dolar üzerinde gerçekleşti; sermaye harcamaları da beklentinin yaklaşık 400 milyon dolar altında kaldı.
Şirket, 2026 yılı düzeltilmiş hisse başına kâr beklentisini 4.99–5.04 dolardan 5.04–5.06 dolara ve serbest nakit akışında yıllık büyüme beklentisini %9–%10 aralığından yaklaşık %12 seviyesine yükseltti. Mobil ve geniş bant hizmet gelirlerindeki büyümenin, önceki %2,5–%3,0 aralığının üst yarısında olması bekleniyor.
Morgan Stanley, yıllık serbest nakit akışı tahminini yaklaşık 400 milyon dolar artırarak 22,4 milyar dolara yükseltti, ancak yıllık mobil ve geniş bant hizmet geliri büyümesi tahminini genel olarak %2,8 seviyesinde tuttu.

Üçüncü çeyrekte fiber geniş bantta net 155 bin, sabit kablosuz erişimde (FWA) ise net 159 bin abone kazanıldı; her ikisi de Morgan Stanley’nin beklentilerinin altında kaldı. Banka, şirketin yakın dönemde ağ kapasitesi ile hız arasında denge kurması gerektiği için dördüncü çeyrek FWA net abone artışı tahminini 345 bin seviyesinden 160 bin seviyesine düşürdü.
Verizon, Frontier işlerini entegre ederken fiyat ile abone sayısını dengelemek amacıyla aylık fiber ücretini 15 dolar artırmayı planlıyor. Yüksek hızlı FWA kapsamında, gigabit hizmet sunmak için Starry ve Verizon teknolojileri ile milimetre dalga spektrumunun kullanılması ve fiberin kapsadığı yaklaşık 40 milyon ila 50 milyon haneye ek olarak yaklaşık 10 milyon ila 15 milyon hanenin daha kapsama alınması planlanıyor.
AI Connect’in 2 milyar dolarlık yeni bir AWS sözleşmesi eklemesinin ardından imzalanmış karanlık fiber sözleşmelerinin tutarı yaklaşık 4 milyar dolara ulaştı; bu tutara daha önceki 1 milyar dolarlık Google sözleşmesi de dahil. Bu projeler, 2027 yılında işin başarısıyla ilişkili sermaye harcamaları getirecek.

Morgan Stanley, Verizon için sektörle eşit ağırlık derecelendirmesini korudu ve hedef fiyatını 52 dolardan 50 dolara düşürdü; bu fiyat, ileriye dönük düzeltilmiş FAVÖK’ün yaklaşık 6.3 katına karşılık geliyor. Banka, daha yüksek faiz oranlarının, Starlink’in potansiyel rekabetinin ve yapay zekâ ajanlarının yarattığı deflasyonist baskının piyasa duyarlılığını etkileyebileceğini düşünüyor.
Banka, şirketin stratejik dönüşümünü hâlâ yürüttüğünü ve benzerlerine kıyasla değerleme iskontosunun uygulama riskini yansıttığını düşünüyor; kablosuz pazar payı kaybının son yıllara göre daha yavaş da olsa sürmesini bekliyor. Gelecekteki değerlendirme, tüketici kablosuz işinin iyileşmeye devam edip edemeyeceğine ve fiber genişlemesinin ilave büyüme sağlayıp sağlayamayacağına bağlı.