Gelir artarken faaliyet kârı neden düştü?

  • 2026 yılının üçüncü çeyreğinde Inovance Technology’nin geliri 13,281 milyar yuan oldu; yıllık %19 arttı ve Goldman Sachs tahmininin %1 üzerinde gerçekleşti. FVÖK 987 milyon yuan oldu; yıllık %7 düştü ve Goldman Sachs tahmininin %34 altında kaldı.
  • Grubun brüt kâr marjı ve faaliyet kâr marjı sırasıyla %25 ve %7 oldu. Her ikisi de yıllık 2 yüzde puan düştü ve Goldman Sachs tahminlerinin 4 yüzde puan altında kaldı.
  • Net kâr 1,589 milyar yuan oldu; yıllık %24 arttı ve Goldman Sachs tahmininin %3 üzerinde gerçekleşti. Buna dâhil olan öz sermaye yatırımlarından kaynaklanan 419 milyon yuan tutarındaki tek seferlik gerçeğe uygun değer kazancı, faaliyet kârı açığının büyük bölümünü net kâr düzeyinde karşıladı.

Marj baskısı nereden kaynaklanıyor ve fiyat artışları ne sağlayabilir?

  • Yönetim, marj baskısının daha çok otomotiv ve asansör işlerinde yoğunlaştığını belirtti. Otomotiv işinin üçüncü çeyrek brüt kâr marjı %11 oldu ve yıllık 4 yüzde puan düştü; endüstriyel otomasyon işinin brüt kâr marjı yaklaşık 1 yüzde puan geriledi.
  • Güç yarı iletkenleri, PCB’ler ve elektronik bileşenler gibi ham madde maliyetleri Haziran ile Ağustos arasında kademeli olarak yansıtıldı. Şirket fiyat artışları uyguluyor ve grup marjının dördüncü çeyrekte önceki çeyreğe göre iyileşmesini bekliyor; otomotiv işinin de dördüncü çeyrekte önceki çeyreğe göre iyileşmesi ve 2027 yılında yeniden kâra geçmesi bekleniyor.
  • Otomotiv işinin yurt dışı faaliyetleri büyümeyi destekledi: yurt dışı gelirleri 2026 yılının ilk dokuz ayında yıllık %35, üçüncü çeyrekte ise yıllık %102 arttı; yönetim yılın tamamında yurt dışı gelirlerinin 2 milyar yuana yaklaşmasını bekliyor.

Büyümeyi ne destekliyor ve yıllık kâr eşiği nedir?

  • Yönetim, endüstriyel otomasyon işinde hem siparişlerin hem de gelirlerin 2026 yılının dördüncü çeyreğinde ve 2027 yılında yaklaşık %20 yıllık büyüme oranını korumasını bekliyor. Talebi destekleyen unsurlar arasında akıllı telefonlar ve genel 3C ürünleri, yarı iletkenler ve takım tezgâhlarının yanı sıra üst düzey kontrol sistemlerinin yerli ürünlerle ikamesi ve Çinli ekipman üreticilerinin ihracatı bulunuyor.
  • Şirket, 2026 yılında hem gelir hem de net kârın yıllık %10–%30 büyüyeceği yönündeki öngörüsünü koruyor. Yönetim, dördüncü çeyrek kârının yaklaşık 1 milyar yuanı aşması hâlinde yıllık kâr büyümesinde %10 olan alt sınıra ulaşılabileceğini düşünüyor; Goldman Sachs dördüncü çeyrek kârını 1,2 milyar yuan olarak öngörüyor.

Bedensel zekâ ile Goldman Sachs’ın değerlemesi arasında nasıl bir ilişki var?

  • Şirket, insansı robot parçaları, algılama ve veri toplama yeteneklerine sahip otomasyon donanımları ve sektör süreç modellerini, görüyü ve hareket kontrolünü birleştiren ajanlar geliştiriyor. Yapay zekâlı kaynak robotları 5 ila 6 müşteride denendi, ancak kısa vadeli gelir ölçeği hâlâ sınırlı.
  • İnsansı robot parçaları için iki büyük müşteriye seri teslimatlar başladı. Yönetim, 2026 yılında siparişlerin ve gelirin on milyonlarca yuan düzeyinde olmasını, 2027 yılında ise yüz milyonlarca yuan düzeyine ulaşmasını hedefliyor.
  • Goldman Sachs, şirketin 2027 yılı gelir ve net kârının yıllık sırasıyla %15 ve %21 artmasını bekliyor. Al tavsiyesini ve 12 aylık 75.9 yuanlık hedef fiyatını koruyor; hedef fiyat, 2027 yılı için öngörülen 30 katlık fiyat/kazanç oranına dayanıyor.