Büyümenin itici güçleri ve brüt kâr marjı görünümü nasıl?

  • JCET yönetimi, yapay zekânın temel büyüme kaynağı olmaya devam ettiğini, yapay zekâ veri merkezleri ile otomotiv ve endüstriyel uygulamalardan gelen talebin güçlü olduğunu belirtti; buna karşılık akıllı telefonlarla ilgili talep hâlâ görece zayıf.
  • Şirket, fiyat artışlarının desteğiyle brüt kâr marjının istikrarlı kalmasını veya iyileşmesini bekliyor. 2026 yılındaki fiyat düzenlemeleri hem maliyetlerin müşterilere yansıtılmasını hem de arz ve talep ilişkisindeki değişimleri yansıtıyor; dolayısıyla fiyat artışlarının tamamı talepteki güçlenmeden kaynaklanmıyor.

HBM arzındaki sıkışıklık gelişmiş paketleme kapasitesinin artırılmasını yavaşlatır mı?

  • Yönetim, HBM arz kısıtlarının gelişmiş paketleme kapasitesinin kademeli olarak artırılması üzerindeki etkisinin sınırlı olduğunu düşünüyor ve tedarik kaynaklarının çeşitlenmesi ve müşterilerin farklı paketleme yapılandırmalarını esnek biçimde kullanmasıyla arz sıkışıklığının kademeli olarak hafiflemesini bekliyor.
  • Şirket, gelişmiş paketleme kapasitesinin artırılmasının hâlâ plana uygun ilerlediğini ve Jiangyin JME'nin 2027 yılına kadar birkaç milyar yuan gelir elde edebileceğini belirtti.

Yeni paketleme teknolojileri ne zaman iş fırsatları yaratacak?

  • Müşteri tahminlerine göre 2.5D paketlemenin 2027 yılının ilk çeyreğinde yurt dışındaki fabrikalarda ticari üretime girmesi ve 2028 yılında ölçeğinin büyütülmesi hedefleniyor; yurt içindeki fabrikalar daha sonra bunu izleyecek, ancak müşteri sertifikasyonundan geçmeleri gerekiyor.
  • Şirket, CPO'nun seri üretimi için teknik hazırlıkları tamamladı; NPO'nun benimsenmesi ise CPO'dan daha hızlı ilerliyor. Morgan Stanley, 2.5D ve 3D gelişmiş paketlemenin kullanıma sunulma hızını değerlendirmesini etkileyen faktörler arasında gösterdi.
  • Morgan Stanley, JCET için ağırlık artır tavsiyesi verdi ve hedef fiyatı 90.20 yuan olarak belirledi; raporda belirtilen 27 Ekim 2026 kapanış fiyatı 53.29 yuandı.