Sonuçlar ve öngörüler neden daha büyük bir sürpriz yaratmadı?

  • NXP’nin 2026 yılı üçüncü çeyrek geliri yıllık %19,3 artışla 3,786 milyar dolar oldu; hisse bazlı ücretlendirme giderleri hariç brüt kâr marjı %58,6, hisse başına kâr ise 4.20 dolar olarak gerçekleşti. Tüm göstergeler genel olarak Goldman Sachs ve piyasa konsensüsüyle uyumluydu.
  • Dördüncü çeyrek gelir öngörüsünün orta noktası, üçüncü çeyreğe göre %1,7 artışla 3,85 milyar dolar oldu; brüt kâr marjı öngörüsünün orta noktası %59,0, hisse bazlı ücretlendirme giderleri hariç hisse başına kâr öngörüsünün orta noktası ise 4.36 dolar oldu. Tümü genel olarak piyasa konsensüsüyle uyumluydu.
  • Bununla birlikte öngörü, bazı iyimser beklentilerin altında kaldı. Goldman Sachs, hisse fiyatının hafifçe gerilemesini ve analog çip sektörünün ılımlı ölçüde olumsuz etkilenmesini bekliyor.

Siparişler ne ölçüde iyileşti?

  • Yönetim, sanayi ve otomotiv müşterilerinin çoğunda talebin iyileşmeye devam ettiğini belirtti; birikmiş siparişlerin kapsadığı dönem 2027 yılına doğru daha da uzadı ve siparişlerin sevkiyatlara oranı belirgin biçimde 1 seviyesinin üzerinde kaldı.
  • Teslim süreleri de uzuyor: 16 haftayı aşan teslim sürelerinin payı, bir yıl önceki %25 seviyesinden %80 seviyesine ulaştı. Müşteriler taleplerini daha doğrudan paylaşmaya başladı, ancak şirket henüz müşterilerin stok yenilediğine dair bir işaret görmedi.
  • NXP, artan girdi maliyetlerini yansıtmak için fiyatları artırmayı planlıyor ve fiyat artışının marjlar üzerindeki etkisinin nötr olmasını bekliyor.

2027 yılı büyüme ve marj hedeflerini ne destekliyor?

  • Şirket, 2027 yılında gelirlerinin çift haneli büyümesini ve yıl içinde yaklaşık %60 brüt kâr marjına ulaşmayı bekliyor; faaliyet giderlerinin gelire oranının ilk yarıda yaklaşık %23, ikinci yarıda ise bu seviyenin altında olması öngörülüyor. Goldman Sachs bu hedeflerin ulaşılabilir olduğunu düşünüyor ve modelinde 2027 yılı gelir büyümesini %16,9 olarak tahmin ediyor.
  • Otomotiv işi temel dayanaklardan biri. Üçüncü çeyrek otomotiv geliri 2,07 milyar dolar oldu; bunun içinde yazılım tanımlı araçlarla ilgili gelir, mevcut düzey üzerinden yıllıklandırıldığında 1,5 milyar doları aşmış durumda ve şirket 2027 yılında 2 milyar dolara ulaşma hedefini koruyor. Şirket ayrıca otomotiv gelirindeki büyümenin araç üretimindeki büyümeyi yüksek tek haneli bir yüzde puan farkıyla aşabileceğini ve pazar payı kazanımlarıyla daha da artacağını öngörüyor.
  • Goldman Sachs ayrıca sanayi pazarındaki büyüme ve mikrodenetleyici sevkiyatlarının toparlanması konusunda iyimser. Banka, sevkiyatların şu anda kendi uzun vadeli eğilim talebi tahmininin %25 üzerinde bir oranda altında olduğunu düşünüyor. Otomotiv nihai talebi yeniden zayıflarsa, toparlanmanın zamanı veya hızı beklentileri karşılamazsa ya da fiyatlandırma elverişsiz olursa bu değerlendirme baskı altına girecek.

Geri alımın genişletilmesi Goldman Sachs’ın yatırım değerlendirmesini nasıl etkiliyor?

  • NXP, geri alım yetkisine 5 milyar dolar ekleyerek toplam yetkiyi 6,3 milyar dolara çıkardı; bu tutar mevcut dolaşımdaki hisselerin yaklaşık %10 kadarına karşılık geliyor. Yönetim, ortak girişim gofret fabrikasına yapılan yatırımın 2026 yılı sonu civarında büyük ölçüde tamamlanmasının ardından geri alımları hızlandırmayı planlıyor.
  • Goldman Sachs, 2027 yılı hisse başına kârının piyasa konsensüsünün yaklaşık %9 üzerinde olmasını bekliyor ve otomotiv geliri, brüt kâr marjı ve hisse başına kârdaki iyileşmenin, geri alımlar ve temettülerle birlikte, yatırımcıların şirketin döngü boyunca kâr yaratma kapasitesine olan güvenini artırmaya yardımcı olacağını düşünüyor.
  • Goldman Sachs, alım tavsiyesini ve 12 aylık 325 dolarlık hedef fiyatını yineledi. Değerlemesi, 18 dolarlık normalize edilmiş hisse başına kâra ve yaklaşık 18 katlık fiyat/kazanç oranına dayanıyor.