Gelir hangi beklentiyi aştı?

  • 2026 yılının üçüncü çeyreğinde Hengli Hydraulic’in geliri 3,4 milyar yuan oldu; yıllık %30 artan gelir, Morgan Stanley’nin 3,195 milyar yuanlık beklentisinin yaklaşık %6 üzerindeydi. Ekskavatör sektöründeki satışların zayıf olduğu bir ortamda gelir, yılın ilk yarısındaki yıllık %32 büyüme eğilimini sürdürdü.
  • Üçüncü çeyrek geliri önceki çeyreğe göre %6 düştü; dolayısıyla yüksek yıllık büyüme ile gelirdeki çeyreklik düşüş aynı dönemde görüldü.

Gelir artışı neden net kârı aynı ölçüde artırmadı?

  • Üçüncü çeyrekte brüt kâr marjı %40,2 oldu; bu oran Morgan Stanley’nin beklentisinin 0.2 yüzde puan üzerindeydi ve ikinci çeyreğe göre 0.3 yüzde puan toparlandı. Ancak geçen yılın aynı dönemine göre hâlâ 2 yüzde puan düşüktü.
  • Ana ortaklığa atfedilen net kâr 717 milyon yuan olarak gerçekleşti; yıllık %7 artan kâr, bankanın beklentisiyle genel olarak uyumluydu. Faaliyet dışı zararlar kârı olumsuz etkiledi; bunlara renminbinin değer kazanmasından kaynaklanan 120 milyon yuanlık gerçeğe uygun değer değişim zararı da dahildi.
  • Giderler açısından, üçüncü çeyrekte satış ve yönetim giderleri yıllık bazda sırasıyla %42 ve %35 arttı; her ikisi de gelirden daha hızlı büyüdü. Net kâr marjı %21,1 ile geçen yılın aynı dönemine göre 4 yüzde puan düştü.

Morgan Stanley şirketi nasıl değerliyor ve yakın dönemde hangi tarihler öne çıkıyor?

  • Morgan Stanley, Hengli Hydraulic için ağırlık artır tavsiyesi ve 115 yuan hedef fiyat veriyor. Banka, insansı robot dışındaki işler için 2027 yılına yönelik 25 kat hedef fiyat/kazanç oranı kullanıyor; bu oran önceki yükseliş döngüsündeki yaklaşık 40 ila 50 katlık zirvenin altında. Gerekçeler arasında yurt içi zirve satış hacminin daha zayıf olması, düzeltilmiş net kâr büyümesinin normalleşmesi ve pompa ve valf işinin aşırı hızlı büyüme aşamasını geride bırakması yer alıyor.
  • İnsansı robot işi, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin %11,6 ve sonsuz büyüme oranının %4 olduğu varsayılan indirgenmiş nakit akışı modeliyle değerleniyor. Banka, ekskavatör, pompa ve valf talebini, yabancı markaların tedarik zincirlerine girişi ve insansı robotların yaygınlaşması ile tedarik zinciri payındaki değişimleri izliyor.
  • ABD’deki sübvansiyon karşıtı soruşturmanın ön karar süresi 12 Kasım 2026 tarihinden 19 Ocak 2027 tarihine uzatıldı; damping karşıtı soruşturmanın süresi ise 26 Ocak 2027 olarak kaldı.