KOA’nın kârındaki iyileşme ne kadar belirgin?

  • Ana faaliyet alanı direnç üretimi olan KOA, Mart 2027 sonunda biten mali yılın ikinci çeyreğinde 22,7 milyar yen satış geliri elde etti; bu rakam önceki çeyreğe göre %9,0, geçen yılın aynı dönemine göre %27,9 arttı. Faaliyet kârı 2,9 milyar yen oldu ve sırasıyla önceki çeyreğin yaklaşık 2.4 katına, geçen yılın aynı döneminin yaklaşık 2.6 katına yükseldi; kâr gelirden belirgin biçimde daha hızlı büyüdü.
  • Şirket, yıllık satış tahminini 87,3 milyar yenden 91,5 milyar yene, faaliyet kârı tahminini ise 5,4 milyar yenden 8,3 milyar yene yükseltti. Bu, ilk mali çeyrek sonuçlarının açıklanmasından sonraki ikinci artış oldu. Yılın ikinci yarısı için kur varsayımı 1 ABD doları başına 159 yen.
  • Büyüme geniş bir kaynak yelpazesinden geldi: İlk yarıdaki yıllık artışın başlıca kaynakları Çin otomotiv sektörü, Avrupa, ABD ve Çin’deki distribütörler, Asya’daki yapay zekâ uygulamaları ve Japonya’daki endüstriyel makineler oldu. Yıllık tahminde yapay zekâ bağlantılı satışlar 5,6 milyar yen olarak öngörülüyor; bu rakam önceki mali yılda 3,6 milyar yendi. İkinci çeyrek satışları 1,4 milyar yenle ilk çeyrekteki 1,3 milyar yenin biraz üzerinde gerçekleşti.

Kâr neden gelirden hızlı büyüdü ve maliyetler kazancın ne kadarını dengeledi?

  • İlk yarı faaliyet kârı yıllık bazda 2,43 milyar yen arttı. Bunun içinde satış büyümesinden elde edilen ilave kâr 4,16 milyar yen, yenin zayıflaması 1,03 milyar yen, kapasite kullanımı ve ürün karmasındaki iyileşme ise 740 milyon yen katkı sağladı. Kârdaki toparlanma satış hacmiyle desteklenirken kurdan ve faaliyet yapısındaki iyileşmeden de yararlandı.
  • Aynı dönemde malzeme maliyetlerindeki artış kârı 2,82 milyar yen azalttı; sabit maliyetlerdeki artış 350 milyon yen, gerçekleşmemiş kârın eliminasyonu gibi faktörler ise 320 milyon yen düşüşe yol açtı. Tek başına malzeme fiyatlarındaki artış, satış büyümesinden sağlanan kazancın önemli bir bölümünü dengeledi; bu nedenle maliyetlerin müşterilere yansıtılmasındaki ilerleme, sonraki kârın gerçekleşmesini doğrudan etkiliyor.
  • Zarar eden ürünlerdeki fiyat ayarlamalarının ilk yarıda 270 milyon yen olumlu etkisi oldu. Malzeme maliyetlerinin yansıtılmasında ilerleme ağırlıklı olarak Japon distribütör müşterilerde sağlandı ve ikinci yarı tahmini birkaç yüz milyon yenlik etkiyi zaten içeriyor; yurt dışındaki müşterilerin çoğu yıllık sözleşme kullanıyor ve şirket yıl sonundan önce anlaşmaya varmaya çalışıyor.

Siparişlerin güçlenmesi nihai talebin de aynı anda hızlandığı anlamına mı geliyor?

  • KOA’nın siparişlerin sevkiyata oranı ilk mali çeyrekteki 1.18 düzeyinden ikinci çeyrekte 1.26 düzeyine yükseldi; bu, alınan siparişlerin sevkiyata göre daha da güçlendiğini gösteriyor. Ancak yönetim, sipariş artışının çoğunun Çinli otomotiv müşterileri ve Japon hibrit entegre devre müşterileri dâhil olmak üzere erken siparişlerden kaynaklandığını belirtti.
  • Dolayısıyla sipariş göstergesindeki iyileşme, satın alma zamanının öne çekilmesini de içeriyor ve tamamen mevcut dönemdeki nihai talebin hızlanmasına bağlanamaz. Yönetim, gerçek talebin sağlam seyrini koruduğunu ve şu anda talepte yavaşlama belirtisi görmediğini ifade etti.

Goldman Sachs bir şirketin sonuçlarını sektörün tamamına nasıl yansıtıyor?

  • Goldman Sachs, son on yılın üç aylık satış eğilimlerini karşılaştırdı ve KOA’nın toplam satışları ile Murata, Taiyo Yuden ve TDK’nın pasif bileşen satışları arasında yüksek korelasyon buldu. Bu, KOA’nın sektörün durumuna ilişkin bir referans olarak kullanılmasına temel sağlıyor; doğrudan karşılaştırma bu üç şirketin ilgili faaliyetlerini kapsıyor.
  • Goldman Sachs ayrıca satış büyümesinin, kapasite kullanımındaki artışın ve ürün karması ile fiyatların istikrar kazanmasının sağladığı ilave kâr iyileşmesinin, bu hafta yoğunlaşan pasif bileşen şirketleri finansal sonuçlarında birlikte görülmesini bekliyor. Sektöre ilişkin değerlendirmenin kilit noktası, bu kâr etkenlerinin her şirkette aynı şekilde etkili olup olamayacağı.
  • Buna dayanarak Goldman Sachs, Murata, Taiyo Yuden, TDK, Kyocera ve Nichicon için alım tavsiyelerini koruyor; Murata da bankanın Asya-Pasifik seçkinler listesinde kalmaya devam ediyor. KOA hisseleri 26 Ekim tarihinde %11 yükselirken aynı dönemde TOPIX yatay kaldı; bu, sonuçlardaki iyileşmeye verilen olumlu tepkiyi yansıtıyor.