Üçüncü çeyrek sonuçları hangi açıdan zayıftı?

  • Ninebot’un 2026 yılının üçüncü çeyreğindeki geliri 7,585 milyar yuan oldu; bu rakam yıllık %14 artışa karşılık gelirken Goldman Sachs’ın beklentisinin %3 altında kaldı. Net kâr 343 milyon yuan oldu; yıllık %37 düşen kâr, bankanın beklentisinin %36 altında gerçekleşti. Gelir genel olarak beklentiye yakınken kârdaki sapma belirgin biçimde daha büyüktü.
  • Goldman Sachs, artan maliyetler, yükselen Ar-Ge harcamaları ve kur zararlarının etkisiyle genel brüt marjın ve net marjın yıllık bazda sırasıyla 5.5 ve 3.7 yüzde puan düştüğünü belirtti. Brüt kârdan faaliyet giderleri çıkarılarak hesaplanan çekirdek faaliyet kârı yıllık %45 geriledi.

Gelir artışını hangi ürünler destekledi?

  • Çin’de elektrikli iki tekerlekli araçlar yoğun sezona girdi ve üçüncü çeyrek geliri yıllık %14 artarak ikinci çeyrekteki %3 seviyesini aştı. Çeyrekte 1,8 milyon araç sevk edildi; bu sayı yıllık %22 artarken ortalama satış fiyatı yıllık %6 düştü. İkinci çeyrekte fiyatın yıllık düşüşü %12 olmuştu.
  • Goldman Sachs, robot çim biçme makinelerinin üçüncü çeyrek gelirinin yıllık yaklaşık %100 arttığını tahmin ediyor; ikinci çeyrekte büyüme %100 düzeyini aşmıştı. Avrupa’da robot çim biçme makineleri ve elektrikli scooterlar düşük sezona girdi ve toplam gelir artışı ikinci çeyreğe göre yavaşladı.
  • Tüketicilere yönelik elektrikli scooter ve arazi araçlarının üçüncü çeyrek gelirleri yıllık bazda sırasıyla %4 ve %19 arttı; bu oranlar ikinci çeyrekteki %27 ve %32 seviyelerinin altındaydı. Goldman Sachs bunun mevsimsel zayıflamayla ilişkili olabileceğini düşünüyor.

Tekil ürünlerin brüt marjı iyileşirken genel kâr marjı neden önceki çeyreğe göre düştü?

  • Farklı iş kollarındaki mevsimsel değişimler gelir karmasını brüt marjı daha düşük olan elektrikli iki tekerlekli araçlara kaydırarak üçüncü çeyrek genel kâr marjını ikinci çeyreğe göre aşağı çekti. Yönetim ayrıca elektrikli iki tekerlekli araçlar ve robot çim biçme makineleri gibi temel kategorilerin brüt marjlarının önceki çeyreğe göre iyileştiğini belirtti.
  • Üçüncü çeyrek Ar-Ge giderleri yıllık %37 artarken Ar-Ge giderlerinin gelire oranı 1 yüzde puan yükseldi. Şirket, geliştirme aşamasındaki ürün yelpazesini genişletmek ve özellikle robot çim biçme makinesi pazarındaki rekabetle başa çıkmak için Ar-Ge’ye yatırım yapmaya devam ediyor.
  • Kur zararı hâlâ 86 milyon yuan düzeyindeydi, ancak ikinci çeyrekteki yaklaşık 120 milyon yuana göre azaldı. Satış giderleri ve diğer yönetim giderleri yıllık bazda genel olarak sabit kaldı.

Goldman Sachs şirket hakkında neden hâlâ olumlu ve geri alım planında ne değişti?

  • Goldman Sachs, Ninebot için alım tavsiyesi ve 12 aylık 58 yuan hedef fiyatı veriyor. Banka, şirketin yurt içi elektrikli iki tekerlekli araç pazar payındaki artışa, robot çim biçme makinelerinin geleneksel ürünlerin yerini almasına ve yurt dışındaki elektrikli bisikletlerle gelişmekte olan pazarlardaki elektrikli iki tekerlekli araçların büyüme potansiyeline olumlu bakıyor; artan rekabet ve ham madde maliyetleri ise kârlılığı etkileyebilir.
  • Yönetim, geri alım aralığının 150 milyon–300 milyon yuandan 300 milyon–700 milyon yuana yükseltilmesini önerdi. Geri alınan payların hisse başına kârı artırmak amacıyla iptal edilmesi planlanıyor. Teklif yönetim kurulu tarafından onaylandı ve hâlâ genel kurulun onayını gerektiriyor.
  • 30 Eylül itibarıyla şirket, ilk plan kapsamında 220 milyon yuan değerinde hisse geri almıştı; bu, toplam sermayesinin %0,78 oranına karşılık geliyordu.