Üçüncü çeyrek büyümesi beklentilerle nasıl karşılaştırıldı?

  • Sinoma Science & Technology’nin 2026 yılının üçüncü çeyreğindeki geliri 9,4 milyar yuan oldu; yıllık %12,4 ve çeyreklik %0,1 arttı. Net kârı 702 milyon yuan oldu; yıllık %45,9 ve çeyreklik %0,3 artarak ikinci çeyrekteki 700 milyon yuana göre büyük ölçüde yatay kaldı.
  • Morgan Stanley finansal sonuçları piyasa konsensüsünün biraz altında değerlendirdi ve önümüzdeki 12 ayda konsensüs hisse başına kâr tahmininin hafifçe aşağı yönlü revize edilmesini beklediğini belirtti; ancak şirket hakkındaki yatırım tezi değişmedi.

Kârlılıktaki iyileşme hangi faaliyetlerden kaynaklandı?

  • Morgan Stanley, ilk üç çeyrekteki güçlü performansın başlıca cam elyafı faaliyetindeki satış hacmi ve ortalama satış fiyatının artmasından ve üçüncü çeyrekte lityum pil separatörlerinin sevkiyat hacmi ile ortalama satış fiyatının yükselmesinden kaynaklandığını düşünüyor. Her iki faaliyetteki hacim ve fiyat iyileşmesi kâr büyümesini birlikte destekledi.
  • Şirketin üçüncü çeyrekteki genel brüt kâr marjı %22,4 oldu; ikinci çeyrekteki %21,5 seviyesinden 0.9 yüzde puan yükseldi ve önceki yılın aynı dönemindeki %19,1 seviyesini de aştı. Bu, tek bir faaliyetin brüt kâr marjı değil, şirketin tamamına ilişkin bir göstergedir.

İlk üç çeyrekte kâr neden gelirden daha hızlı büyüdü?

  • 2026 yılının ilk üç çeyreğinde gelir 25,7 milyar yuan ile yıllık %18,3 arttı; net kâr 1,91 milyar yuan ile yıllık %29,1 yükseldi. Genel brüt kâr marjı %21,7 oldu ve yıllık 2 yüzde puan arttı.
  • Şirketin yöntemine göre tek seferlik kalemler çıkarıldığında, ilk üç çeyrekte tekrarlayan kâr 1,727 milyar yuan oldu ve yıllık %44,2 arttı. Değer düşüklüğü zararları önceki yılın aynı dönemindeki 25 milyon yuandan 103 milyon yuana yükselirken, devlet teşvikleri 452 milyon yuandan 216 milyon yuana geriledi. Her iki değişim de raporlama dönemindeki kârı sınırladı.

Morgan Stanley’nin değerleme değerlendirmesi neye bağlı?

  • Morgan Stanley, Sinoma Science & Technology için ağırlık artır tavsiyesi ve 56.03 yuan hedef fiyat verdi; raporda belirtilen 23 Ekim 2026 kapanış fiyatı 40.29 yuandı. Banka indirgenmiş nakit akışı yöntemini kullanıyor ve değerlemesi 2027 ile 2037 yılları arasındaki uzun vadeli nakit akışlarını kapsıyor.
  • Yukarı yönlü faktörler arasında özel elektronik cam kumaşı ve lityum pil separatörlerinin sevkiyat ve satış fiyatlarının beklentilerden iyi olması ve ham madde maliyetlerinin beklentilerden iyi olması yer alıyor. Aşağı yönlü faktörler arasında cam elyafı sevkiyat ve satış fiyatlarının beklentilerin altında kalması, Çin’de on beşinci beş yıllık plan döneminde kurulan rüzgâr enerjisi kapasitesinin beklentilerin altında kalması ve ham madde maliyetlerinin yükselmesi yer alıyor.