Gelir beklentileri aştı; kâr performansı nasıl değerlendirilmeli?

  • Meta’nın üçüncü çeyrek geliri 64,6 milyar dolar oldu; yıllık bazda %26 arttı ve JPMorgan tahminini %1 aştı. Dördüncü çeyrek gelir beklentisi 73 milyar–76 milyar dolar aralığında; üst sınır bankanın önceki tahmininden 1 milyar dolar daha yüksek.
  • Gelir artışı ve kâr üzerindeki baskı aynı anda gerçekleşti: üçüncü çeyrek GAAP faaliyet kârı 13 milyar dolar oldu; yıllık bazda %37 düşmesine rağmen bankanın tahminini %25 aştı. Dava kaynaklı hukuki giderler hariç tutulduğunda faaliyet kârı yaklaşık 23 milyar dolar, kâr marjı ise %35,4 oldu; tek seferlik giderler raporlanan kârı önemli ölçüde düşürdü.

Yapay zekâ reklam performansını nasıl gelire dönüştürüyor?

  • Üçüncü çeyrek reklam geliri yıllık bazda %26 arttı; gösterim sayısı %10, fiyatlar ise %14 yükseldi. JPMorgan bunu yapay zekânın etkileşim ve gelir elde etme performansında sağladığı iyileşmeye bağlıyor: öneriler kullanım süresini artırırken reklam sıralamasındaki iyileşme reklam harcamasının getirisini yükseltiyor.
  • Meta’nın yapay zekâ iş asistanının önerilerini uygulayan reklamverenler, dönüşüm başına maliyet aynı kalırken yaklaşık %5 daha fazla dönüşüm elde etti ve uygulamayanlara göre %9 daha fazla harcama yaptı. Bu, reklam performansındaki iyileşmenin müşteri bütçeleriyle nasıl bağlantı kurduğuna dair somut kanıt sunuyor.
  • Araçların kullanımı da yaygınlaşıyor: üçüncü çeyrekte 10 milyon üzerinde küçük işletme en az bir yapay zekâ destekli yaratıcı araç kullandı; ikinci çeyrekte bu sayı 9 milyon üzerindeydi. Reklamverenlerin video oluşturma özelliklerini kullanımı önceki çeyreğe göre %25 arttı.

Muse ve kurumsal hizmetlerden gelir elde etme yolları neler?

  • ABD ve Kanada’da 10 milyon üzerinde kişi Muse ajanına kaydoldu; bunların %25 kadarı her gün kullanıyor. Alışveriş, kullanıcıların %25 ile en yaygın kullanım alanı ve ortalama satın alma tutarı 200 doların üzerinde. İşlem senaryoları, gerçekleştirilmesine aracılık edilen işlemlerden komisyon alma yönünü destekliyor; yoğun kullanıcılar ayrıca abonelik ücreti de ödeyebilir.
  • Genişleme öncelikle hesaplama kapasitesiyle sınırlı olduğundan Muse henüz küresel olarak kullanıma sunulmadı. Meta, atıl hesaplama kapasitesinin kullanımı, daha verimli modeller ve çıkarım optimizasyonu yoluyla gelecek yıl maliyet verimliliğini 10 kattan fazla artırmayı, aynı zamanda önceki yeni ürünlerine kıyasla ücretlendirmeyi daha erken başlatmayı planlıyor.
  • Meta, kurumsal tarafta model API’si ve Muse Code aracılığıyla abonelik ve kullanıma dayalı ücret geliri elde etmeyi planlıyor. JPMorgan’ın önem verdiği bağlantı şu: Meta’nın mevcut 500 milyon üzerindeki işletme müşterisi, yeni hizmetlere dağıtım kanalları ve müşteri ilişkileri için bir temel sağlayabilir.

Gelir tahmini yükselirken kâr neden neredeyse değişmiyor?

  • JPMorgan, 2027 yılı gelir tahminini %2,5 artırarak 315,5 milyar dolara çıkardı; bu, yıllık %22,6 büyümeye işaret ediyor. Aynı döneme ilişkin toplam gider tahmini %3,4 artırılarak 217,3 milyar dolara çıkarılırken GAAP hisse başına kâr 31.08 dolardan 31.04 dolara hafifçe geriledi. Gelir artışının büyük kısmı giderlerdeki artış tarafından karşılanıyor.
  • Banka ayrıca 2027 yılı sermaye harcaması tahminini %5,1 artırarak 255,1 milyar dolara çıkardı ve o yıl serbest nakit akışının eksi 76,6 milyar dolar olacağını öngördü; bu, önceki eksi 72,8 milyar dolar tahminine göre daha kötü. Şirket hâlâ 2027 yılı bütçesini hazırlıyor ve o yıla ilişkin gider ve sermaye harcaması beklentisi henüz sunmadı.

Finansman baskısına rağmen JPMorgan hedef fiyatını neden yükseltti?

  • 14C belgesi, önümüzdeki birkaç yılda yüzlerce milyar dolar kaynak sağlama ihtiyacını ele alıyor. Meta, Zuckerberg’in oy kontrolünü korumak için Ocak 2027 tarihinde oy hakkı olmayan C sınıfı hisseler oluşturacak ve tek seferlik hisse temettüsüyle bire iki hisse bölünmesine benzer bir etki sağlayacak; JPMorgan buna dayanarak 2026 yılının dördüncü çeyreği ile 2027 yılının ilk çeyreği arasında öz sermaye finansmanı olasılığının arttığını düşünüyor.
  • JPMorgan “ağırlık artır” tavsiyesini korudu ve 2027 yıl sonu hedef fiyatını 920 dolardan 940 dolara yükseltti. Bu hedef, 2028 yılı için 35.73 dolarlık GAAP hisse başına kâra ve yaklaşık 26 katlık fiyat/kazanç oranına dayanıyor. Değerleme primi reklam büyümesi, maliyet verimliliği ve yapay zekâdan gelir elde etme yollarına dayanıyor; yoğun yatırım ve geciken gelir elde etme süreci hem kârı hem de serbest nakit akışını baskılayacak.