Üçüncü çeyrek teslimatlara olan güveni neden yeniden tesis etti?

  • Vertiv’in üçüncü çeyrek geliri 4,313 milyar dolar ile yıllık yaklaşık %61 arttı; bunun yaklaşık %55’i organik büyümeydi. Gelir, şirket beklenti aralığının orta noktasını yaklaşık 563 milyon dolar aştı. Düzeltilmiş hisse başına kâr 2.21 dolar ile beklentinin yaklaşık 0.41 dolar üzerinde gerçekleşti.
  • İkinci çeyrek sonuçlarının beklentilerin altında kalmasının ardından Bernstein, şirketin yılın ikinci yarısında teslimat artışını tamamlayıp tamamlayamayacağına odaklandı. Üçüncü çeyrekte Amerika kıtasındaki işlerin organik büyümesi %66 düzeyine hızlanırken tedarik zincirindeki iyileşme, Avrupa ve Hindistan’daki kapasite artışı ve Malezya fabrikasının üretime başlaması kurumun şirketin uygulama kabiliyetine güvenini artırdı.
  • Üçüncü çeyrek geliri, ikinci çeyrekten ertelenen yaklaşık 100 milyon ila 150 milyon dolar tutarındaki geliri de içerdi. Yönetim, yeni ürünlerin üretimini artırma sürecinin devam ettiğini belirtti; şirket stoklarını ve kapasitesini artırarak ve tedarikçi kapasitesi anlaşmalarıyla tedarik zincirinin dayanıklılığını güçlendiriyor.

Sipariş büyümesi sonraki gelirleri destekleyebilir mi?

  • Üçüncü çeyrekte organik siparişler yıllık bazda %100 üzerinde arttı; büyüme hiper ölçekli bulut müşterilerini, ortak yerleşim veri merkezlerini ve kurumsal müşterileri kapsarken coğrafi olarak da geniş bir alana yayıldı. Yönetim, siparişlerin gelecek yıl boyunca güçlü büyümeye devam etmesini bekliyor.
  • Sipariş birikimindeki siparişlerin teslim süresi genel olarak 12 ila 18 ay düzeyinde kaldı ve önceki döneme göre belirgin biçimde değişmedi; Bernstein buna dayanarak sipariş büyümesinin yalnızca müşterilerin daha uzak gelecekteki ihtiyaçları için erken sipariş vermesinden kaynaklanmadığını düşünüyor. Şirket, sipariş birikimine dahil etmek için genel satış fırsatları yerine kesin satın alma siparişleri arıyor.
  • Yönetim, güçlü sipariş birikimi, satış fırsatları ve pazar payı kazanımlarına dayanarak organik satışların 2027 yılında pazardan önemli ölçüde daha hızlı büyümeye devam etmesini bekliyor; şirket henüz 2027 yılı için resmî bir nicel beklenti açıklamadı.

Kâr marjları ve yıl geneli beklentileri nasıl değişti?

  • Üçüncü çeyrek düzeltilmiş faaliyet kâr marjı %25,2 oldu; şirket kapasite genişletmeye yatırım yapmaya devam etmesine rağmen bu oran şirket beklentisinin yaklaşık 0.7 yüzde puan, önceki yılın aynı döneminin ise yaklaşık 2.9 yüzde puan üzerindeydi.
  • Şirket, 2026 yılı gelir beklenti aralığının orta noktasını 650 milyon dolar artırarak 14,65 milyar dolara, düzeltilmiş hisse başına kâr beklentisinin orta noktasını ise 6.70 dolardan 7.15 dolara yükseltti; yıl geneli düzeltilmiş faaliyet kâr marjı beklentisinin orta noktası yaklaşık 0.2 yüzde puan artırılarak %24,0 düzeyine çıkarıldı.
  • Dördüncü çeyrek gelir beklentisinin orta noktası 4,413 milyar dolar olup yaklaşık %50 organik büyümeye karşılık geliyor; düzeltilmiş hisse başına kâr beklentisinin orta noktası ise 2.25 dolar. Kapasite genişletme finansman ihtiyacı da doğuruyor: yönetim, 2026 yılı sermaye harcamalarının satışların yaklaşık %4’i olacağını ve ürün karmasının artımlı kâr marjını biraz düşürdüğünü belirtti.

Sıvı soğutma ve modülerleşme büyüme fırsatlarını nasıl etkiliyor?

  • Yönetim, raf yoğunluğu arttıkça toplam ısı dağıtımında sıvı soğutmanın payının yükseleceğini düşünüyor ve Vertiv’in daha büyük pay kazandığını belirtiyor; hava soğutma kullanılmaya devam edecek ancak payı küçülecek.
  • Vertiv, Nvidia’nın DSX POD ve daha geniş kapsamlı DSX AI Factory tasarımlarında yer alıyor. Yönetim, modüler altyapıda yapılandırılabilir referans tasarımların kademeli olarak benimsenmesinin şirketin pazar payını artırmasına yardımcı olduğunu düşünüyor; Bernstein ise modüler çözümlerin toplam sipariş birikimindeki payının hâlâ küçük olduğunu ve gelecekte büyüme alanı bulunduğunu belirtiyor.

Bernstein kâr beklentilerini ve değerlemesini nasıl değiştirdi?

  • Bernstein, 2026 ve 2027 yılları için düzeltilmiş hisse başına kâr tahminlerini sırasıyla 6.60 ve 9.06 dolardan 7.15 ve 9.63 dolara yükseltti. Kurum, bazı yatırımcıların 2027 yılı beklentilerinin 11 dolara yakın veya bunun üzerinde olduğunu, bazılarının ise kendi tahmininin üzerinde, yaklaşık 10.50 dolar olduğunu duydu.
  • Bernstein endeks üstü getiri notunu korudu ve hedef fiyatını 368 dolardan 376 dolara yükseltti: değerlemede kullanılan şirket değeri ile gelecek 12 aylık FAVÖK çarpanını 27 kattan 24 kata indirirken FAVÖK değerleme dönemini bir çeyrek ileri taşıdı.