Bu çeyrekte beklentilerin aşılmasını ne sağladı?

  • KLA’nın Eylül 2026 itibarıyla sona eren 2027 mali yılı ilk çeyrek geliri 4,136 milyar dolar oldu ve 4,038 milyar dolarlık piyasa beklentisini aştı; düzeltilmiş hisse başına kâr da 1.22 dolar ile 1.19 dolarlık beklentinin üzerine çıktı.
  • Beklentilerin aşılması esas olarak ekipman ürünlerinden kaynaklandı: ürün geliri 3,285 milyar dolar oldu; bir önceki çeyreğe göre %16, geçen yılın aynı dönemine göre %33 artarak 3,19 milyar dolarlık beklentiyi aştı. Yonga plakası inceleme ve desenleme ekipmanı gelirleri, dökümhane, mantık çipleri ve DRAM/HBM yatırımlarının desteğiyle çeyreklik bazda sırasıyla %19 ve %18 arttı.
  • Hizmet geliri yaklaşık 850 milyon dolar oldu; yıllık bazda %14, çeyreklik bazda %4 arttı. Bellek maliyetleri baskı oluşturmaya devam etse de hizmet gelirinin elverişli payı ve ölçek ekonomileri, toplam brüt kâr marjının %62,7 seviyesine ulaşmasına yardımcı oldu; bu oran şirket öngörüsünün yaklaşık 0.2 yüzde puan üzerindeydi.

Büyüme gelecek çeyrekte sürebilir mi, marjları ne sınırlıyor?

  • Şirketin 2027 mali yılı ikinci çeyrek gelir öngörüsünün orta noktası 4,7 milyar dolar ile 4,518 milyar dolarlık piyasa beklentisinin üzerinde; düzeltilmiş hisse başına kâr öngörüsünün orta noktası ise 1.44 dolar ile 1.35 dolarlık beklentiyi aşıyor.
  • Brüt kâr marjı öngörüsünün orta noktası %62,5 ile %62,6 düzeyindeki piyasa beklentisinin biraz altında. Ürün karması, devam eden gümrük vergileri ve DRAM maliyet baskısı brüt marjı etkilemeye devam ediyor.
  • Çin geliri bu çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 455 milyon dolar arttı ve toplam gelir içindeki payı geçen çeyrekteki yaklaşık %26 seviyesinden yaklaşık %34 seviyesine yükseldi; şirket bu payın gelecek çeyrekte ve 2027 takvim yılında azalmasını bekliyor. Aynı dönemde stoklar 3,649 milyar dolardan 4,09 milyar dolara, stok devir süresi ise 238 günden 239 güne yükseldi.

Yönetim neden 2027 yılında ekipman sektöründen daha iyi performans bekliyor?

  • KLA yönetimi, yonga fabrikası ekipmanı pazarının 2027 takvim yılında 200 milyar doları aşmasını bekliyor. Bernstein, bunun yaklaşık %35 pazar büyümesi anlamına geldiğini belirtiyor; kurum bu eğilimin sürmesinin veri merkezi inşaatlarının beklenen hızını korumasına bağlı olduğunu düşünüyor.
  • Yeni yonga fabrikası alanları kullanıma giriyor, gelişmiş mantık çipleri, DRAM ve paketleme harcamaları artıyor ve aynı zamanda KLA’nın önceki bazı tedarik darboğazları hafifliyor. Süreç kontrolü ekipmanının fabrika harcamalarındaki öneminin artması da yönetimin şirketin sektörden daha hızlı büyümesini beklemesine yol açıyor; Bernstein buna dayanarak süreç kontrolü ekipmanı gelirindeki büyümenin %30 oranını çok aşacağını tahmin ediyor.
  • Hizmet büyümesinin bir başka itici gücü de kurulu ekipman tabanının daha hızlı büyümesi. Şirket, 2027 takvim yılında hizmet geliri büyümesinin hedef modelinin üst sınırı olan %15 oranını aşmasını bekliyor. Gelişmiş paketleme alanında şirket, 2026 takvim yılı için süreç kontrolüyle ilgili yaklaşık 1,1 milyar dolarlık gelir hedefini yineledi; bu, 2025 yılındaki 635 milyon dolara göre %70 üzerinde artış anlamına geliyor.

Kâr tahminleri yükseltilirken hedef fiyat neden düşürüldü?

  • Bernstein, KLA’nın 2027 mali yılı gelir tahminini 18 milyar dolardan 18,8 milyar dolara, düzeltilmiş hisse başına kâr tahminini ise 5.47 dolardan 5.74 dolara yükseltti. Şirket, 2027 takvim yılında üç aylık faaliyet giderlerinin en az yaklaşık 40 milyon dolar artabileceğini öngörüyor; ancak gelir büyümesinden kaynaklanan faaliyet kaldıracı yine de faaliyet marjının genişlemesini sağlayacak.
  • Kurum, piyasanın üzerinde performans notunu korurken hedef fiyatı 250 dolardan 225 dolara indirdi: piyasa değerlemelerindeki daralma, kullandığı 2028 mali yılı tahmini fiyat/kazanç çarpanını yaklaşık 35 kattan yaklaşık 30 kata düşürerek kâr tahminlerindeki artışın etkisini dengeledi.