ASMPT siparişleri rekor kırdı; dördüncü çeyrek gelir beklentisi tahminleri aştı ancak ileri paketleme teslimatları daha yavaş
ASMPT üçüncü çeyrekte 1,128 milyar dolar tutarında yeni sipariş aldı; dördüncü çeyrek gelir beklentisinin orta noktası Bloomberg konsensüsünün %9 üzerinde gerçekleşti. Yönetim, SMT iş kolunun önceki çeyreğe göre büyümeyi desteklemesini beklerken ileri paketleme ürünlerinin daha uzun teslimat süreleri nedeniyle SEMI gelirinin yaklaşık yatay kalacağını öngörüyor.
Özgün kaynak：Goldman Sachs (Asia) L.L.C.Unhidea’da ilk yayımlanma：Özgün kaynağın tarihi：
Temel çıkarım
ASMPT’nin sipariş artışı ve yapay zekâ ile ilgili talep gelir görünümünü destekliyor; ancak ileri paketleme teslimat sürelerinin uzaması nedeniyle dördüncü çeyrek büyümesi ağırlıklı olarak SMT iş koluna dayanıyor. Goldman Sachs nötr tavsiyesini koruyor.
Dördüncü çeyrek beklentisi hangi açılardan tahminleri aşıyor?
ASMPT, 2026 yılı dördüncü çeyrek gelirinin 670 milyon ile 730 milyon dolar arasında olmasını, yıllık bazda %32 ile %43 ve önceki çeyreğe göre %0 ile %9 arasında artmasını bekliyor. Aralığın orta noktası olan 700 milyon dolar, Goldman Sachs tahmininin ve Bloomberg konsensüsünün sırasıyla %3 ve %9 üzerinde.
Yönetim, SMT iş kolu gelirinin önceki çeyreğe göre çift haneli büyümesini bekliyor; ileri paketleme ürünlerinin teslimat sürelerinin daha uzun olması nedeniyle SEMI iş kolu gelirinin yaklaşık yatay kalması öngörülüyor. Şirketin dördüncü çeyrek brüt kâr marjı beklentisi %42,0 ile Goldman Sachs’ın %40,9 tahmininin üzerinde.
Rekor siparişler sonraki döneme ilişkin görünümü nasıl etkiliyor?
Grubun 2026 yılı üçüncü çeyreğindeki yeni siparişleri 1,128 milyar dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı; önceki çeyreğe göre %25, yıllık bazda ise %138 arttı. Siparişlerin sevkiyatlara oranı 1.69 seviyesine yükseldi; bu oran önceki çeyrekte 1.43, geçen yılın aynı döneminde ise 1.05 idi.
Yönetim, dördüncü çeyrek yeni siparişlerinin yıllık karşılaştırmada yüksek kalmasını ancak üçüncü çeyrek rekorunun altında olmasını bekliyor; yapay zekâ ile ilgili talep 2027 yılında gelir artışını desteklemeye devam edecek. Goldman Sachs, termokompresyonla bağlama (TCB) ve fotonik teknolojisi iş kollarının yapay zekâ altyapısındaki yükseliş döngüsünden yararlanabileceğini düşünüyor.
Üçüncü çeyrek kâr göstergeleri nasıl farklılaştı?
Üçüncü çeyrek geliri 5,247 milyar Hong Kong doları oldu; yıllık bazda %43, önceki çeyreğe göre %6 arttı ve hem Goldman Sachs tahmininin hem de Bloomberg konsensüsünün %1 üzerinde gerçekleşti. Brüt kâr marjı %42,1 oldu; yıllık bazda 6.4 yüzde puan yükselirken önceki çeyreğe göre 0.3 yüzde puan düştü.
Faaliyet giderlerinin gelire oranı %26,9 ile Goldman Sachs’ın %28,5 tahmininin ve %27,8 düzeyindeki piyasa konsensüsünün altında kaldı; bu durum faaliyet kârını 799 milyon Hong Kong dolarına taşıdı. Kâr, söz konusu iki tahminin sırasıyla %14 ve %9 üzerinde gerçekleşti.
Net kâr 533 milyon Hong Kong doları oldu; önceki çeyreğe göre %59 arttı ve Goldman Sachs tahmininin %9 üzerinde, ancak Bloomberg konsensüsünün %8 altında kaldı. Faaliyet kârının beklentileri aşması, net kârın konsensüsü aynı ölçüde aşmasına dönüşmedi.
Goldman Sachs sonraki büyümeyi nasıl değerlendiriyor?
Goldman Sachs, ASMPT için nötr tavsiyesini ve 12 aylık 183 Hong Kong doları hedef fiyatını koruyor. Değerleme, 2030 yılı için tahmini 24.9 kat fiyat/kazanç oranına dayanıyor ve 2027 yılına iskonto ediliyor.
Banka, müşterilerin ileri paketleme ekipmanlarını benimseme hızını ve otomotiv müşterilerinden gelen talep ile geleneksel entegre devre paketleme ve SMT ekipmanı talebinin gücünü değerlendirmesini etkileyen temel değişkenler olarak görüyor.
