DRAM fiyatlarındaki artış neden 2028 yılına kadar sürebilir?

  • Goldman Sachs'ın düzenlediği uzman toplantısında TrendForce, DRAM arzının 2027 yılı boyunca sıkışık kalacağını öngördü: Güçlü sunucu talebi ve sınırlı ek arzın, tüketici talebi zayıf olsa bile, önümüzdeki birkaç çeyrekte ortalama satış fiyatlarını yükseltmeye devam etmesi bekleniyor.
  • TrendForce, DRAM fiyatlarının 2028 yılının ilk yarısına kadar yükselmeye devam edeceğini öngörüyor. Ancak uzun vadeli anlaşmaların kapsama oranı %60–%70 düzeyine ulaşarak 2027 yılındaki fiyat artışlarını daha ılımlı hâle getirebilir; taahhüt edilmiş miktarları aşan ek talep için daha yüksek fiyatlar üzerinden pazarlık yapılabilir.

HBM fiyatlarındaki artış sektör gelirlerini nasıl değiştirecek?

  • TrendForce, HBM'nin karma ortalama satış fiyatının 2027 yılında yıllık %122 artarak Gb başına 3.7 dolara çıkacağını, bunun da sektör gelirlerini yıllık %230 üzerinde artırarak 200 milyar doların üzerine taşıyacağını öngörüyor. Goldman Sachs, bu değerlendirmenin kendi beklentisiyle uyumlu olduğunu düşünüyor: Banka, başlıca tedarikçilerin ortalama HBM fiyatlarının gelecek yıl %100–%160 artmasını bekliyor.
  • Farklı tedarikçilerin ve müşterilerin aldığı fiyat teklifleri arasında büyük farklar olabilir: TrendForce, gelecek yıl HBM4 fiyatının üst segmentte Gb başına 5 doları aşabileceğini, alt segmentte ise 3 dolara yaklaşacağını öngörüyor. Belirgin fiyat primi nedeniyle HBM4'ün 2027 yılı HBM sektör gelirlerinin yaklaşık %60 düzeyindeki kısmını oluşturması bekleniyor.
  • Talep farklı nesillere de yayılıyor. TrendForce, Google TPU'ların payındaki artışın bir sonraki yıl HBM'ye yönelik bit talebini desteklemeye devam edeceğini ve talebin esas olarak HBM4 ile HBM4E üzerinde yoğunlaşmadığını belirtiyor.

Kapasitenin hızla artırılması arzı neden kısa sürede rahatlatamıyor?

  • TrendForce, üreticilerin iddialı sermaye harcaması planlarına rağmen temiz oda kısıtlarının ve uzayan ekipman teslim sürelerinin, 2028 yılından önce DRAM kapasitesinin önemli ölçüde artırılmasını zorlaştırmaya devam ettiğini düşünüyor.
  • Her Koreli tedarikçi 2027 yılında aylık 80 bin–100 bin silikon plaka kapasitesi ekleyebilir, ancak Samsung Electronics'in ek kapasitesinin ağırlıklı olarak HBM'ye ayrılması bekleniyor. Bu nedenle geleneksel DRAM'in bit bazında arz artışı esas olarak üretim teknolojisinin geliştirilmesine dayanacak.
  • Ekipman arzı 2027 yılının ikinci yarısından itibaren iyileşmeye başlayabilir ve yeni fabrikaların 2028 yılında daha belirgin bir ek arz sağlamasına olanak verebilir; tedarikçiler de kapasite artırma planlarını talep görünümüne göre değiştirebilir.

Goldman Sachs tedarikçilerin fırsatlarını ve rekabeti nasıl değerlendiriyor?

  • Goldman Sachs, Samsung Electronics ve SK hynix için al tavsiyelerini yineledi. TrendForce, Çinli HBM tedarikçilerinin kapasite ve teknolojiye yatırım yapmayı sürdürmelerine rağmen teknoloji ve üretim verimi bakımından lider üreticilerin hâlâ oldukça gerisinde olduğunu ve 2027 yılındaki pazar paylarının %2 altında kalacağını öngörüyor.
  • Goldman Sachs, bellek arz ve talep koşullarının önemli ölçüde kötüleşmesinin, akıllı telefon, PC veya sunucu talebinin zayıflamasının ve yapay zekâ bağlantılı sermaye harcamalarının azalmasının bellek talebini etkileyebileceğine dikkat çekiyor; Samsung'un HBM işindeki ilerleme de SK hynix'in HBM gelirlerini ve kârını etkileyecek.