Üçüncü çeyrek neden beklentileri aştı?

  • Coca-Cola'nın üçüncü çeyrekte karşılaştırılabilir hisse başına kârı 0.91 dolar ile Visible Alpha konsensüs beklentisi olan 0.88 doların üzerinde gerçekleşti; organik satışlar %7 büyüyerek %4,4 düzeyindeki konsensüs beklentisini de aştı.
  • Büyüme ağırlıklı olarak hacimden kaynaklandı: konsantre satış hacmi %7 artarak %2,2 düzeyindeki konsensüs beklentisini aştı; birim kasa hacmi %5 arttı.
  • Şirket 2026 yılının tamamına ilişkin beklentilerini yükseltti: organik satışlarda en az %5 büyüme, satın alma, elden çıkarma ve kur etkileri hariç karşılaştırılabilir hisse başına kârda en az %9 büyüme ve karşılaştırılabilir hisse başına kârda en az %11 büyüme. Bernstein, bu yıl kalan uygulama riskinin artık çok düşük olduğunu düşünüyor ve odağını 2027 yılına çeviriyor.

Gelecek yıl büyümeyi sürdürmek için ne değişmeli?

  • Bernstein, 2027 yılında organik satışların %5 büyümesini bekliyor. 2026 Dünya Kupası'nın satış hacmine sağladığı destek yıllık karşılaştırma bazına gireceğinden, kurum daha yüksek hacim karşılaştırma bazını telafi etmek için fiyat ve ürün karmasının iyileşmesi gerektiğini düşünüyor.
  • Fiyat ve ürün karmasının yıl başından bu yana yıllık bazdaki katkısı yaklaşık %1,5 oldu. Yönetim, üçüncü çeyreği fiyat artışlarından 4 yüzde puanlık katkı ve ürün karmasından 3 yüzde puanlık olumsuz etki olarak ayrıştırdı ve bu karma kaynaklı olumsuz etkinin üçte ikisinin yönetilebileceğini belirtti.
  • Bernstein, bu olumsuz etkinin üçte ikisinin gelecek yıl azalması hâlinde %5 organik büyümenin elde edilebileceğini düşünüyor; ancak kurum bu büyüme hızının artık temel eşik hâline geldiğini de belirtiyor.

Bölgesel performans hangi fırsatları ve kısıtları ortaya koyuyor?

  • Latin Amerika'da üçüncü çeyrek organik satışlar %16, konsantre satış hacmi %8 arttı ve fiyat ile ürün karması %7 katkı sağladı; Brezilya güçlü performans gösterirken Meksika iyileşti, ancak hâlâ zorluklarla karşı karşıyaydı. Arjantin'de enflasyon fiyatları yükseltirken yerel satış hacmi baskı altında kaldı.
  • Asya Pasifik'te organik satışlar %6 ve konsantre satış hacmi %8 arttı, ancak fiyat ve ürün karması 2 yüzde puanlık olumsuz etki yarattı. Hindistan ve Çin gibi gelişmekte olan pazarlar daha hızlı büyüdü ve coğrafi karma üzerinde olumsuz etki yaratmaya devam etti.
  • Kuzey Amerika'da üçüncü çeyrek organik satışlar %3 büyürken birim kasa hacmi değişmedi; Coca-Cola Zero Sugar ve fairlife büyümeye devam etti, yeni kapasitenin arzı artırmasıyla fairlife'ın seyri çeyrek içinde iyileşti. ABD'de ev dışı tüketim ev içi tüketimden daha zayıftı ve restoran kanalı baskı altında kalmaya devam etti; Bernstein, Kuzey Amerika'nın büyümeye yukarı yönlü katkı sağlayabileceğini düşünüyor, ancak somut itici güçler henüz net değil.

Şişeleme işinin satışı kârı ve değerlemeyi nasıl etkiliyor?

  • Bernstein, CCBA satışının 2027 yılında yıllık satış büyümesini yaklaşık 8 yüzde puan baskılayacağını ve karşılaştırılabilir hisse başına kâr büyümesini %3,8 seviyesine yavaşlatacağını öngörüyor; kurumun modeli, hisse başına kârın 2026 yılındaki 3.34 dolardan 2027 yılında 3.46 dolara yükselmesini bekliyor.
  • Kurum, faaliyet kâr marjının 2026 yılındaki %32,5 seviyesinden 2027 yılında %34,6 seviyesine yükselmesini bekliyor; bu artışın başlıca kaynağı CCBA'nın elden çıkarılması olurken Asya Pasifik dışındaki faaliyet segmentlerinin faaliyet kaldıracı da bir miktar katkı sağlıyor.
  • Bernstein piyasa ile paralel getiri tavsiyesini korudu ve hedef fiyatını 93 dolardan 95 dolara yükseltti. Kurum, temel tüketim ürünleri sektöründeki değerleme çarpanlarının son dönemde yükselmesini yansıtmak için hedef fiyat/kazanç çarpanını 25.5 kattan 26 kata çıkardı.