Üçüncü çeyrekte beklentilerin aşılması nereden kaynaklandı?

  • Celestica'nın üçüncü çeyrek geliri 5,83 milyar dolar oldu; yıllık bazda %83, çeyreklik bazda %24 artarak 5,44 milyar dolarlık piyasa konsensüsünü aştı. Hisse başına kâr da 3.30 dolar ile 2.97 dolarlık konsensüsün üzerinde gerçekleşti.
  • Büyük yapay zekâ bulut müşterilerinin talebi, ağ işi gelirini %68, bilgi işlem ve depolama gelirini ise %242 artırdı. Connectivity and Cloud Solutions (CCS) geliri 4,87 milyar dolar ile 4,4 milyar dolarlık konsensüsün üzerine çıktı ve şirketin toplam gelirinin %84 kadarını oluşturdu.
  • Serbest nakit akışı 116 milyon dolar oldu; bu rakam Bernstein'ın beklediği 149 milyon dolarlık çıkıştan daha iyi, ancak piyasa konsensüsünün öngördüğü 231 milyon dolarlık girişin altında kaldı.

2027 gelir tahmini neden güçlü, ancak marj Bernstein'ın beklentisinin altında?

  • Şirket 2027 geliri için yıllık yaklaşık %90 artışla 40 milyar dolar tahmininde bulundu. Bu rakam Bernstein'ın önceki 40,03 milyar dolarlık tahminine yakın ve 35,87 milyar dolarlık piyasa konsensüsünün üzerinde. CCS'nin %110, Advanced Technology Solutions'ın (ATS) ise yaklaşık %10 büyümesi bekleniyor.
  • Kâr tahminlerinin karşılaştırması farklı bir sonuç veriyor: Şirket, faaliyet marjını %9,0 ve hisse başına kârı 21.50 dolar olarak bekliyor. Bunlar sırasıyla Bernstein'ın önceki %9,7 ve 24.19 dolarlık tahminlerinin altında, ancak her ikisi de piyasa konsensüsünün üzerinde.
  • Üretim hatlarının kapasitesinin kademeli artırılması gelirin yılın ikinci yarısında yoğunlaşmasına yol açacak; şirket ayrıca 2027 sermaye harcamalarının 1,5 milyar ila 2 milyar dolar arasında, Bernstein'ın önceki 1,1 milyar dolarlık tahmininin üzerinde olmasını bekliyor. Şirket o yıl net nakit tüketimi ve 2028 yılında serbest nakit akışının yeniden pozitife dönmesini öngörüyor.

Bernstein neden gelirde daha fazla yükseliş potansiyeli görüyor?

  • Kurum, şirketin tahmininin OpenAI Jalapeno projesinin uygulanmasına ilişkin yürütme riskini dikkate aldığını düşünüyor; Broadcom'un sözünü ettiği 2027 yılında 1.3 gigavatlık kurulumun tamamı gerçekleşirse, projenin geliri yaklaşık 12 milyar dolara ulaşabilir.
  • Bu değerlendirmenin bağlantı noktası tedarik zincirindeki stok hazırlığı: Gigavat başına yaklaşık 4300 raf ve raf başına 128 özel çip hesabıyla, 1.3 gigavat için yaklaşık 720 bin çip gerekiyor. Bu, kurumun duyduğu 700 bin çiplik tedarik zinciri planına yakın.
  • Bernstein'ın modeli, proje uygulamaları ve diğer işlerdeki büyümeye dayanarak 2027 toplam gelirini yaklaşık 47 milyar dolar olarak öngörüyor. Yönetim ise yalnızca kazanılmış projeler hesaba katıldığında, 2028 müşteri talebi tahmininin 2027 gelir görünümünün belirgin biçimde üzerinde olduğunu belirtti; şirket henüz 2028 için gelir tahmini açıklamadı.

Kapasite artırımı, rekabet ve değerleme değerlendirmeyi nasıl etkileyecek?

  • Yönetim, kapasiteyi 2026 yılının başlarındaki 160 megavattan 2027 yılında 500 megavata çıkarmayı planlıyor. Bernstein, sermaye harcaması aralığının üst sınırını ve işletme sermayesi devir süresinin üçüncü çeyrekteki 49.5 günden 2027 yılında 60 güne çıkmasını esas alarak, 2027 serbest nakit akışının eksi 142 milyon dolar olacağını tahmin ediyor; şirketin nakit bakiyesi yaklaşık 3 milyar dolar.
  • Müşterilerin ikinci bir tedarikçiyi devreye alması ve sözleşmeli üretim rekabeti pazar payını ve marjları etkileyecek. Bernstein, Google'ın daha yüksek değerli rafları Celestica'ya vermeye devam ettiğini, daha olgun projelerin ise daha fazla ikinci tedarikçilere yönlendirildiğini düşünüyor; kuruma göre teslimat hızı, müşterilerin tedarikçi seçiminde önemli bir unsur.
  • Bernstein, piyasanın üzerinde performans notunu korudu ve hedef fiyatını 520 dolardan 495 dolara değiştirdi. Hedef, kurumun 2028 için 38 dolarlık hisse başına kâr tahmininin 13 katına dayanıyor. Kurum, değerleme çarpanının toparlanmasının daha geniş yapay zekâ piyasasındaki duyarlılığın iyileşmesine bağlı olabileceğini düşünüyor.