OPT'nin üçüncü çeyrek kârı Goldman Sachs beklentisini aştı: Yarı iletkenler ve endüstriyel yapay zekâ büyümeyi desteklerken tüketici elektroniğinde toparlanma bekleniyor

Üçüncü çeyrek sonuçları beklentiyi ne kadar aştı?

OPT'nin 2026 yılı üçüncü çeyrek geliri 482 milyon yuan oldu; yıllık bazda %46 arttı ve Goldman Sachs tahmininin %12 üzerinde gerçekleşti. Faaliyet kârı 65 milyon yuan oldu; yıllık bazda %122 arttı ve tahmini %77 aştı. Goldman Sachs, beklentinin aşılmasını esas olarak yarı iletken üretim denetimi ve endüstriyel yapay zekâ uygulama projelerindeki büyümenin beklenenden güçlü olmasına bağladı.
Net kâr 61 milyon yuan oldu; yıllık bazda %67 arttı ve Goldman Sachs tahminini %47 aştı. Ancak ikinci çeyreğe kıyasla üçüncü çeyrek geliri %12, net kârı %43 geriledi ve faaliyet marjı %22 düzeyinden %13 düzeyine indi.
Üçüncü çeyrek brüt kâr marjı %57 oldu ve yıllık bazda 1 yüzde puan geriledi; aynı dönemde faaliyet giderleri %25 artarak gelirdeki %46 artışın altında kaldı ve faaliyet marjının yıllık bazda 5 yüzde puan yükselmesini sağladı.

Yarı iletken ve optik modül işinin üçüncü çeyrek geliri 94 milyon yuan oldu; yıllık bazda %265 arttı ve şirketin çeyrek gelirinin %19 kadarını oluşturdu. Yönetim, bu iş kolunun 2026 yılı gelirinin 250 milyon yuanı aşmasını bekliyor. Optik modüllerde ikinci yarı hedefi 100 milyon yuanın üzerindeyken ilk yarı geliri 20 milyon yuandı.
Yıl içindeki yarı iletken siparişleri ağırlıklı olarak sektördeki kapasite artışının yarattığı pasif talep taşmasından geldi. Şirket, dördüncü çeyrekten itibaren müşterilere daha aktif biçimde ulaşmayı planlıyor. Yönetim optik modüllere ve yüksek yoğunluklu PCB denetimine odaklanıyor; bu iş kolunda 2027 yılı gelirinin 400 milyon yuanı aşmasını hedefliyor.
Yapay zekâ uygulamalarının 2026 yılının ilk üç çeyreğindeki geliri 301 milyon yuan oldu ve yıllık bazda %157 arttı. Yönetim, 2027 yılı yapay zekâ bağlantılı gelir hedefini 600 milyon yuana yükseltti. Şirket 100 milyon adetten fazla endüstriyel kusur örneği biriktirdi; otomatik etiketleme ve üretken kusur modellemesi, yeni müşteri sektörlerindeki uygulama süresinin 15 günden 1–2 güne kısaltılmasına yardımcı oldu.
Robot görme sensörü modülleri hâlihazırda ticari gelir sağlıyor; tüketici sınıfı 3D görme ürünleri ise erken prototip aşamasında. Bu ürünleri 4–5 müşteri deniyor ve bugüne kadar kayda değer bir gelir elde edilmedi.

Tüketici elektroniğinin ilk üç çeyrek geliri 593 milyon yuan oldu ve yıllık bazda %1 geriledi; üçüncü çeyrek geliri 167 milyon yuan oldu, yıllık bazda %3 arttı ve çeyrekteki toplam gelirin %35 kadarını oluşturdu. Yönetim, dördüncü çeyrekte mevsimsel yavaşlama ve yıl genelinde yaklaşık yatay gelir bekliyor.
Yönetim, tüketici elektroniği gelirinin 2027 yılında yıllık bazda %50 üzerinde artmasını hedefliyor. Bu hedefin dayanakları arasında, müşterilerin yeni üretim süreçlerine yönelik sermaye harcamalarının yıllık yaklaşık %30 artacağı beklentisi, şirketin payındaki yükseliş ve tüketici elektroniğinde yapay zekâ gelirini ikiye katlama hedefi bulunuyor.
Yönetim, brüt kâr marjı yüksek tüketici elektroniği işinin toparlanmasının, yarı iletken işinin genişlemesinin ve gider oranının düşmeye devam etmesinin 2027 yılında kâr marjlarını iyileştirmesini bekliyor. Goldman Sachs ayrıca tüketici elektroniği sektörüne veya tek bir müşteriye aşırı bağımlılığı ve rekabetin fiyatları ve kâr marjlarını düşürmesini başlıca aşağı yönlü riskler olarak gösteriyor.

Goldman Sachs, üçüncü çeyrek sonuçlarını ve 2027 yılına ilişkin iyimser büyüme görünümünü dikkate alarak 2026–2030 yılları hisse başına kâr tahminlerini %7–%11 yükseltti, 12 aylık hedef fiyatını 105 yuandan 115.9 yuana çıkardı ve nötr tavsiyesini korudu.
Hedef fiyatta değişmeyen 35 katlık 2027 yılı tahmini fiyat/kazanç çarpanı kullanılıyor ve %11,5 öz sermaye maliyetiyle iskonto uygulanıyor; raporda belirtilen hisse fiyatı 148.48 yuan ve hedef fiyat bunun %21,9 altında.