Gelir düşerken brüt kâr neden arttı?

  • 2026 yılının üçüncü çeyreğinde Goldwind’in geliri 18,2 milyar yuan oldu; yıllık bazda %6,6 düşerken çeyreklik bazda hafifçe, %0,3 arttı. Morgan Stanley gelir düşüşünü türbin sevkiyatlarının azalmasına ve rüzgâr kaynaklarının zayıflamasına bağladı.
  • Gelirdeki düşüşe rağmen üçüncü çeyrek brüt kârı yıllık bazda %5,1 artarak 2,6 milyar yuana ulaştı; bu artış başlıca türbin iş kolunun brüt kâr marjındaki iyileşmeyle desteklendi. Şirketin genel brüt kâr marjı %14,2 oldu ve önceki yılın aynı dönemindeki %12,7 seviyesine göre 1.5 yüzde puan yükseldi.
  • İyileşme her çeyrek kesintisiz sürmedi: genel brüt kâr marjı ikinci çeyrekteki %16,4 seviyesinin altında kaldı ve çeyreklik bazda 2.2 yüzde puan düştü.

Brüt kârdaki artış neden net kâr artışına dönüşmedi?

  • Üçüncü çeyrek net kârı 1,021 milyar yuan oldu; yıllık bazda %7,0 düşerken çeyreklik bazda %7,7 arttı. Morgan Stanley yıllık düşüşü diğer gelirlerdeki azalmaya bağladı: dolayısıyla brüt kârdaki iyileşme bu etkiyi tamamen telafi edemedi.
  • İlk üç çeyreğin toplam sonuçlarında büyüme sürdü: gelir 51,8 milyar yuanla yıllık bazda %8,1 arttı; net kâr ise 2,875 milyar yuanla %11,2 yükseldi. Toplam genel brüt kâr marjı %15,6 oldu ve yıllık bazda 1.6 yüzde puan yükseldi.
  • İlk üç çeyrekte türbin sevkiyatları, önceki yılın aynı dönemindeki 18.45 gigavatın üzerinde, 19.0 gigavat oldu; bu durum yalnızca üçüncü çeyrekte sevkiyatların yıllık bazda azalmasıyla karşıtlık oluşturdu.

Morgan Stanley H hisselerinin değerlemesine nasıl bakıyor?

  • Morgan Stanley, sonuçların piyasa beklentileriyle uyumlu olduğunu ve hem yatırım tezine etkisinin hem de gelecek 12 aya ilişkin piyasa konsensüsü hisse başına kâr tahminlerinin yönünün büyük ölçüde değişmediğini düşünüyor. Banka, H hisseleri için piyasa ile paralel getiri tavsiyesini ve 16.74 Hong Kong doları hedef fiyatını korudu; raporda 23 Ekim 2026 kapanış fiyatı 7.30 Hong Kong doları olarak belirtildi.
  • Hedef fiyat, %8,8 ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti ve sıfır nihai büyüme oranı kullanılan on yıllık indirgenmiş nakit akışı modeline dayanıyor. Bankanın sıraladığı temel değişkenler arasında kurulan rüzgâr enerjisi kapasitesi, türbin brüt kâr marjı, maliyet kontrolü ve rüzgâr santrallerinin kullanım oranı bulunuyor: bu faktörlerin iyileşmesi veya zayıflaması, değerleme açısından sırasıyla yukarı veya aşağı yönlü risk oluşturabilir.