Bakır ve kobalt satışları dördüncü çeyrekte neden hızlanabilir?

  • Güney Afrika limanlarındaki sıkışıklık, CMOC'nin 2026 yılının üçüncü çeyreğindeki bakır satışlarının üretiminden 10 bin ila 20 bin ton daha düşük olmasına neden oldu. Yönetim, lojistiğin normale döndüğünü ve bu nedenle daha önce aksayan satışların iyileşebileceğini belirtti.
  • Kobalt üretimi ile satışları arasındaki fark daha büyüktü: Demokratik Kongo Cumhuriyeti'ndeki ihracat kısıtlamaları nedeniyle şirket, 2026 yılının ilk üç çeyreğinde 95,7 bin ton kobalt üretti, ancak yalnızca 12,7 bin ton sattı.
  • Yönetim, şirketin 2026 yılında kullanabileceği toplam kobalt ihracat kotasının, 2025 yılından devreden kota dâhil, yaklaşık 37 bin ila 38 bin ton olduğunu belirtti; şirket kotanın tamamını kullanmayı planlıyor ve bu da dördüncü çeyrekte kobalt sevkiyatlarının belirgin biçimde artacağı anlamına geliyor.

Ham madde fiyatları düştükçe maliyet baskısı hızla ortadan kalkacak mı?

  • Kükürt, sülfürik asit ve dizel fiyatlarındaki artış TFM ve KFM'nin işletme maliyetlerini yükseltti. Kükürt ve sülfürik asit fiyatları zirve seviyelerinden ton başına 200 ila 300 dolar geriledi; bu durum maliyetlerde bir miktar rahatlama sağlayabilir.
  • Morgan Stanley, 2026 yılının dördüncü çeyreğindeki maliyetlerin üçüncü çeyrekten düşük olabileceğini, ancak yüksek kalmaya ve ilk yarı seviyelerini aşmaya devam edeceğini öngörüyor.

Molibden ve tungsten üretimindeki düşüşün nedeni nedir?

  • 2026 yılının ilk üç çeyreğinde molibden üretimi 9692 tonla yıllık hedefin %75 kadarına; tungsten üretimi ise 5034 tonla hedefin %72 kadarına ulaştı.
  • Yönetim, üretimde önceki çeyreğe göre yaşanan düşüşü güvenlik kısıtlamalarından ziyade esas olarak cevher tenöründeki azalmaya bağladı ve tungsten cevheri tenörünün düşmeye devam edeceğini öngördü.

Ticaret faaliyetleri ve bankanın değerlemesi hakkında öne çıkan diğer noktalar neler?

  • Metal fiyatlarındaki artış ve faaliyetlerin genişlemesi IXM'nin işletme sermayesi ihtiyacını artırdı.
  • Morgan Stanley, CMOC'nin Hong Kong'da işlem gören hisselerine ağırlık artır tavsiyesi veriyor ve hedef fiyatı 21.10 Hong Kong doları olarak belirliyor; raporda 26 Ekim 2026 tarihli kapanış fiyatı 12.42 Hong Kong doları olarak belirtiliyor. Banka, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini %10,7 varsayarak indirgenmiş nakit akışı modeli kullanıyor.
  • Bankanın sıraladığı aşağı yönlü riskler arasında bakır üretiminin şirketin öngörüsünün belirgin biçimde altında kalması ve sanayi ile yurt içi elektrikli araç talebinin zayıf olması nedeniyle kobalt fiyatlarının gerilemesi yer alıyor.