Gelir beklentilerin altında kalırken kâr neden beklentileri aştı?

  • 2026 yılının üçüncü çeyreğinde PayPal'ın geliri yaklaşık 8,58 milyar dolar oldu ve Visible Alpha'nın yaklaşık 8,71 milyar dolarlık piyasa konsensüsünün yaklaşık %1 altında kaldı; işlem geliri ve diğer katma değerli hizmetlerden elde edilen gelir de ayrı ayrı konsensüsün yaklaşık %1 altında gerçekleşti.
  • Kârlılık daha iyi bir performans gösterdi: işlem marjı tutarı yaklaşık 3,95 milyar dolarla konsensüsün %2 üzerinde; GAAP dışı faaliyet kârı yaklaşık 1,61 milyar dolarla piyasa beklentisinin %14 üzerinde gerçekleşti. İşlem giderleri hariç GAAP dışı faaliyet giderleri yaklaşık 2,34 milyar dolar ile piyasanın 2,42 milyar dolarlık beklentisinin altında kaldı.
  • Düzeltilmiş hisse başına kâr 1.45 dolar ile konsensüsün yaklaşık %11 üzerinde gerçekleşti. Ancak Goldman Sachs, beklenti üzerindeki sonucun bir kısmının maliyet tasarruflarının erken gerçekleşmesinden kaynaklandığını belirtti; tasarruflar ile yeniden yatırımlar arasındaki zamanlama uyumsuzluğu, 2027 yılında faaliyet giderleri büyüme hızının yıl boyunca daha yüksek bir düzeyde kalmasına neden olabilir.

2027 yılı görünümü piyasa tarafından neden olumlu karşılandı?

  • Yönetim, 2027 yılının tamamında GAAP dışı hisse başına kâr büyümesinin yaklaşık %5–%6 olmasını bekliyor; bu, 2026 yılı beklentisiyle genel olarak uyumlu ve finansal bileşim de benzer. Goldman Sachs, bu açıklamanın piyasa konsensüsünün biraz üzerinde bir hisse başına kâra işaret ettiğini ve hissenin göreli olarak daha iyi performans göstermesinin nedenlerinden biri olduğunu düşünüyor.
  • Goldman Sachs ayrıca ABD'deki markalı ödeme tamamlama işinin büyüme hızının çeyrekten çeyreğe iyileşebileceğini düşünüyor. Ancak işlem marjına yapılan sürekli yatırımlar, işlem marjı tutarı ve hisse başına kâr büyümesini baskılamayı sürdürüyor; Avrupa işi ise eş zamanlı olarak gümrük tarifeleri, düşük değerli ürünlere yönelik vergi muafiyeti eşiğindeki değişiklikler ve rekabet baskısıyla karşı karşıya.

Şirketin kısa vadeli kâr ve nakit akışı hedefleri neler?

  • Yönetim, 2026 yılının dördüncü çeyreğinde işlem marjı tutarında sınırlı büyüme ve 1.43 dolar GAAP dışı hisse başına kâr bekliyor. Yılın tamamında işlem marjı tutarının yaklaşık 15,7 milyar dolar, faaliyet giderlerindeki artışın orta tek haneli düzeyde ve GAAP dışı hisse başına kârın yaklaşık 5.60 dolar olması bekleniyor.
  • Şirket, 2026 yılı serbest nakit akışının 6,5 milyar doları aşmasını bekliyor ve yaklaşık 6 milyar dolarlık hisse geri alımı ile yaklaşık 1 milyar dolarlık sermaye harcaması planlıyor.

Goldman Sachs neden sat tavsiyesini koruyor?

  • Goldman Sachs, çevrim içi ödeme tamamlama alanındaki rekabete karşı temkinli kalıyor; PayPal'ın faiz ve vergi öncesi kârındaki büyümenin yaklaşık yatay olmasını ve hisse başına kâr büyümesinin ağırlıklı olarak hisse geri alımlarından gelmesini bekliyor.
  • Goldman Sachs, 12 aylık hedef fiyatını 49 dolardan 51 dolara yükseltti ve sat tavsiyesini korudu; 2026 ve 2027 yılları için hisse başına kâr tahminlerini sırasıyla 5.34 dolar ve 5.92 dolardan 5.61 dolar ve 5.95 dolara yükseltti.
  • Şirket, stratejik birleşme ve satın almalara açık olduğunu ve olası işlemlerin küçük ölçekli tamamlayıcı satın almalardan daha büyük olabileceğini belirtti. Goldman Sachs, bunun yatırımcıların şirketin stratejik seçenekleri ve olası sonuçların kapsamına ilişkin görüşlerini etkileyebileceğini düşünüyor.