Sự cải thiện về đi lại và niềm tin bao gồm những hoạt động nào?

  • Trong tuần qua, số chuyến bay chở khách nội địa của Trung Quốc tăng, tỷ lệ hủy chuyến giảm và tình trạng ùn tắc giao thông đô thị gia tăng, các chỉ số liên quan đến đi lại cùng mạnh lên; chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Morning Consult cũng phục hồi phần nào.
  • Những thay đổi này tập trung ở hoạt động đi lại và niềm tin. Để theo dõi sát hơn tác động đối với kinh tế Trung Quốc của cú sốc nguồn cung do giá năng lượng tăng, Goldman Sachs chuyển báo cáo theo dõi này sang phát hành hằng tuần; giá xăng và dầu diesel trong nước không đổi trong tuần này.

Giao dịch nhà ở phục hồi, vì sao chưa thể nói là mạnh lên toàn diện?

  • Trong tuần qua, khối lượng giao dịch nhà mới hằng ngày tại 30 thành phố tăng nhẹ nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với cùng kỳ năm trước; khối lượng giao dịch nhà hiện hữu hằng ngày tại 16 thành phố phục hồi lên mức cao hơn cùng kỳ năm trước. Sự cải thiện giao dịch không đồng đều giữa nhà mới và nhà hiện hữu.
  • Giao dịch phục hồi đồng thời với áp lực lên giá: giá nhà hiện hữu tại 70 thành phố theo Cục Thống kê Quốc gia tiếp tục giảm nhẹ trong tháng 9, trong khi tỷ suất lợi tức cho thuê tại các thành phố lớn nhìn chung đi ngang. Khối lượng cải thiện chưa đi kèm với sự phục hồi tương ứng của giá.
  • So sánh giao dịch theo năm còn chịu ảnh hưởng của sự lệch thời điểm kỳ nghỉ Quốc khánh, và dữ liệu trong kỳ nghỉ có thể chưa được cập nhật đầy đủ. Vì vậy, cần xem xét xu hướng giao dịch ngắn hạn và phép so sánh với cùng kỳ năm trước trong bối cảnh khung thời gian này.

Sản xuất và logistics có đưa ra tín hiệu nhất quán về hoạt động kinh tế không?

  • Diễn biến ngành công nghiệp phân hóa: trong tuần qua, nhu cầu thép giảm, sản lượng thép ổn định và lượng tiêu thụ than bình quân ngày tại các tỉnh ven biển tăng nhẹ; chỉ số nhà quản trị mua hàng ngành mới nổi (EPMI) đã điều chỉnh theo mùa cũng nhích lên trong tháng 10. Hoạt động sản xuất và nhu cầu thép không cùng mạnh lên.
  • Lĩnh vực logistics tích cực hơn: thông lượng container cảng theo số liệu chính thức tăng nhẹ trong tuần qua và cao hơn đáng kể so với cùng kỳ năm trước; khối lượng hàng hóa trên các tàu rời 20 cảng lớn cũng tăng. Điều này cho thấy hoạt động vận tải hàng hóa qua cảng mạnh lên, nhưng phạm vi bao phủ khác với nhu cầu thép trong nước.
  • Ước tính tức thời mới nhất của Goldman Sachs về nhu cầu dầu của Trung Quốc tăng lên 17,1 triệu thùng mỗi ngày, trong khi lượng dầu thô tồn kho trên đất liền quan sát được cũng tăng trong cùng kỳ. Ước tính nhu cầu tăng đồng thời với tích lũy tồn kho, nên không thể trực tiếp đồng nhất điều này với tồn kho thắt chặt.

Hỗ trợ tài khóa đã tiến triển đến đâu?

  • Tính đến thời điểm báo cáo, lượng trái phiếu chuyên biệt của chính quyền địa phương phát hành lũy kế trong năm đạt 3,82 nghìn tỷ nhân dân tệ, gần bằng mức cùng kỳ năm trước; lượng trái phiếu chính phủ phát hành lũy kế đạt 9,61 nghìn tỷ nhân dân tệ, tương đương 81% hạn mức phát hành cả năm. Các con số này phản ánh tiến độ phát hành trái phiếu.
  • Mẫu số của 81% là hạn mức cả năm được phê duyệt trong ngân sách tại hai kỳ họp toàn quốc vào tháng 3, chưa bao gồm hạn mức trái phiếu ngoài ngân sách được phê duyệt sau đó. Ngoài ra, theo danh sách chính sách, Bộ Tài chính gần đây đã phân bổ 550 tỷ nhân dân tệ từ hạn mức nợ chính quyền địa phương chưa sử dụng; khoản này cần được phân biệt với lượng phát hành lũy kế.
  • Hỗ trợ nhà ở cũng đã bước vào giai đoạn thực thi: chính sách trợ cấp lãi suất vay mua nhà trên toàn quốc được công bố vào ngày 29 tháng 9 có hiệu lực từ ngày 1 tháng 10. Tuy nhiên, dữ liệu theo dõi cùng kỳ vẫn cho thấy giao dịch nhà mới yếu so với cùng kỳ năm trước và giá nhà hiện hữu giảm trong tháng 9, với độ trễ giữa việc ban hành chính sách và sự cải thiện của dữ liệu hoạt động.

Thị trường tiền tệ và tỷ giá đã thay đổi ra sao?

  • Trong tuần qua, lãi suất repo liên ngân hàng và lãi suất repo qua đêm giảm nhẹ; đồng nhân dân tệ tăng giá so với cả đô la Mỹ và rổ tiền tệ CFETS. Chi phí vốn và tỷ giá cùng thay đổi.
  • Chênh lệch lợi suất Trung Quốc–Mỹ được nêu trong báo cáo thu hẹp xuống 330 điểm cơ bản, nhưng vẫn rộng theo chuẩn lịch sử. Vào ngày 19 tháng 10, ngân hàng trung ương phát tín hiệu chuyển sang lãi suất chính sách qua đêm và một chuẩn lãi suất rộng hơn, thể hiện sự thay đổi về định hướng của khuôn khổ chính sách.