Vì sao lợi nhuận giảm nhưng tổ chức này vẫn cho rằng các mảng cốt lõi đang đi đúng hướng?

  • Lợi nhuận quý ba năm 2026 của CITIC Securities giảm 20% so với cùng kỳ, trong đó thu nhập đầu tư giảm 69% so với cùng kỳ là yếu tố kéo giảm chính. Morgan Stanley cho rằng mức giảm lợi nhuận phần nào phù hợp với kỳ vọng và kết quả tổng thể phù hợp với đồng thuận thị trường.
  • Ngân hàng này cho rằng thu nhập đầu tư suy yếu có thể liên quan đến đợt điều chỉnh của thị trường cổ phiếu A và việc tạm thời siết chặt quản lý đối với các sản phẩm phái sinh, bao gồm hợp đồng hoán đổi tổng lợi nhuận theo hướng nam. Trong khi đó, các nguồn thu cốt lõi khác diễn biến đúng kỳ vọng và có thể tiếp tục gia tăng thị phần.
  • Morgan Stanley dự báo kỳ vọng đồng thuận của thị trường về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sẽ được điều chỉnh giảm nhẹ trong 12 tháng tới, nhưng kết quả lần này không làm thay đổi luận điểm đầu tư của ngân hàng.

Chất lượng tăng trưởng của mảng môi giới ra sao?

  • Thu nhập phí môi giới quý ba tăng 7% so với cùng kỳ nhưng giảm 22% so với quý trước, phù hợp với xu hướng thay đổi giá trị giao dịch bình quân hằng ngày của thị trường. Doanh thu vẫn gắn với điều kiện giao dịch, và đợt điều chỉnh của thị trường vẫn được phản ánh trong kết quả so với quý trước.
  • Morgan Stanley cho rằng tỷ lệ hoa hồng có thể đang giảm, và việc gia tăng thị phần đã giúp CITIC Securities bù đắp tác động của mức phí đi xuống.

Điều gì hỗ trợ doanh thu ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản?

  • Thu nhập phí ngân hàng đầu tư quý ba tăng 32% so với cùng kỳ và 16% so với quý trước, nhờ hoạt động IPO trong nước tăng tốc. Morgan Stanley đưa tốc độ phục hồi IPO cổ phiếu A vào các yếu tố ảnh hưởng đến đánh giá: phát hành phục hồi nhanh hơn sẽ có lợi cho kết quả kinh doanh, còn khối lượng phát hành thấp hơn kỳ vọng tạo ra rủi ro giảm giá.
  • Thu nhập phí quản lý tài sản tăng 13% so với cùng kỳ và đi ngang so với quý trước. Trong cùng kỳ, tổng tài sản do các quỹ đại chúng trên thị trường quản lý nhìn chung đi ngang so với quý trước, nhưng đợt điều chỉnh của thị trường chứng khoán khiến cơ cấu tài sản xấu đi đôi chút. Trên cơ sở đó, ngân hàng cho rằng diễn biến thu nhập quản lý tài sản của CITIC Securities so với quý trước tốt hơn thị trường một chút.

Vì sao thu nhập lãi thuần lại tăng khi hoạt động tài trợ thu hẹp?

  • Thu nhập lãi thuần quý ba tăng 169% so với cùng kỳ và 109% so với quý trước, trong khi dư nợ cho vay ký quỹ và cho vay chứng khoán giảm 15,7% so với quý trước, với mức giảm tương đương toàn thị trường.
  • Morgan Stanley cho rằng tăng trưởng thu nhập lãi thuần có thể được hỗ trợ bởi chi phí lãi vay cho hoạt động tài trợ giao dịch cổ phiếu và phái sinh giảm. Ngân hàng xếp hạng tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu CITIC Securities niêm yết tại Hồng Kông, với giá mục tiêu 33.10 đô la Hồng Kông.