Bánh răng xe năng lượng mới của Shuanghuan Driveline tăng tốc trong quý ba, mở rộng ở nước ngoài và robot mở ra dư địa tăng trưởng

Điều gì thúc đẩy tăng trưởng quý ba?

Doanh thu quý ba năm 2026 tăng 14% so với cùng kỳ và 4% so với quý trước, phù hợp với dự báo của Morgan Stanley và đồng thuận thị trường; bánh răng xe năng lượng mới, bánh răng máy móc xây dựng, bộ truyền động thông minh và hộp giảm tốc cùng thúc đẩy tăng trưởng.
Lợi nhuận ròng tăng 4% so với cùng kỳ và 10% so với quý trước, phù hợp với dự báo của ngân hàng nhưng thấp hơn nhẹ so với đồng thuận thị trường. Biên lợi nhuận gộp phục hồi so với quý trước và nhìn chung không đổi so với cùng kỳ; lỗ tỷ giá thu hẹp từ khoảng 20 triệu nhân dân tệ trong quý hai xuống 7 triệu–8 triệu nhân dân tệ.

Doanh thu bánh răng xe năng lượng mới trong quý ba tăng 26% so với cùng kỳ và 18% so với quý trước. Công suất hộp số đồng trục hàng tháng đã đạt 80 nghìn chiếc, với tỷ lệ sử dụng trên 90%; công ty đặt mục tiêu nâng công suất lên 100 nghìn chiếc vào cuối năm.
Nhà máy tại Hungary tiếp tục nâng sản lượng. Doanh thu trong ba quý đầu năm 2026 đạt 300 triệu–400 triệu nhân dân tệ, với biên lợi nhuận ròng 2%. Công ty đã cung cấp mô-đun vi sai cho hoạt động của Tesla tại châu Âu với giá bán bình quân khoảng 400 nhân dân tệ mỗi bộ, đồng thời đang xúc tiến các cơ hội kinh doanh tại Bắc Mỹ.
Mảng kinh doanh truyền thống vẫn gây sức ép: doanh thu bánh răng xe động cơ đốt trong quý ba giảm 14% so với cùng kỳ và không đổi so với quý trước; bánh răng xe thương mại giảm 7% so với cùng kỳ. Công ty dự kiến doanh thu bánh răng xe động cơ đốt trong quý bốn giảm khoảng 10% so với cùng kỳ và doanh thu cả năm của bánh răng xe thương mại không đổi so với năm trước.

Doanh thu hộp giảm tốc cho robot có hiện thân vượt 100 triệu nhân dân tệ trong ba quý đầu năm 2026. Ban lãnh đạo dự kiến hoạt động giao hàng sẽ tăng tốc trong quý bốn và đặt mục tiêu doanh thu 150 triệu–200 triệu nhân dân tệ năm 2026 và 400 triệu–500 triệu nhân dân tệ năm 2027.
Công ty đang mở rộng từ hộp giảm tốc RV, cycloid, harmonic và hành tinh sang linh kiện hộp giảm tốc và mô-đun truyền động, tăng số khâu kinh doanh được bao phủ. Doanh thu hộp giảm tốc robot công nghiệp trong quý ba tăng hơn 20% so với cùng kỳ, và công ty duy trì hướng dẫn doanh thu cả năm trên 500 triệu nhân dân tệ.
Doanh thu bộ truyền động thông minh trong quý ba tăng hơn 30% so với cùng kỳ, và công ty duy trì hướng dẫn doanh thu cả năm 1,05 tỷ–1,1 tỷ nhân dân tệ.

Ngân hàng lạc quan về hoạt động ở nước ngoài và sản lượng hộp số đồng trục tăng, đồng thời xem robot hình người là dư địa tăng trưởng bổ sung. Ngân hàng duy trì khuyến nghị tỷ trọng cao và giá mục tiêu 46 nhân dân tệ; báo cáo ghi nhận giá đóng cửa 41 nhân dân tệ vào ngày 26 tháng 10.
Trong định giá theo từng mảng, hoạt động kinh doanh cốt lõi được áp dụng hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng năm 2026 là 25 lần. Với mảng robot hình người, ngân hàng áp dụng hệ số giá trên doanh thu 6 lần theo kịch bản doanh số robot hình người toàn cầu đạt 1 triệu chiếc và doanh thu của công ty đạt 1,1 tỷ nhân dân tệ.
Ngân hàng cho biết việc mở rộng công suất ở nước ngoài và nhu cầu khách hàng, mức độ thâm nhập của hộp số đồng trục và tiến triển của hộp giảm tốc robot có thể tạo dư địa tăng; thị phần tăng chậm hơn dự kiến, nhu cầu nước ngoài yếu và cạnh tranh trong nước gay gắt hơn đối với bánh răng và bộ truyền động là các yếu tố bất lợi.