Hoạt động kinh doanh cốt lõi của Huaming Power Equipment tăng trưởng vững chắc trong quý ba, tốc độ tăng lợi nhuận thấp hơn nhẹ so với dự báo của Morgan Stanley
Nguồn gốc：Morgan StanleyXuất bản lần đầu trên Unhidea：Ngày của tài liệu gốc：
Điểm chính
Dù tốc độ tăng lợi nhuận ròng thường xuyên trong quý ba thấp hơn nhẹ so với dự báo của Morgan Stanley, kết quả của hoạt động kinh doanh cốt lõi, doanh thu nước ngoài và biên lợi nhuận vẫn củng cố nhận định của ngân hàng về tăng trưởng trong quý bốn và năm 2027.
Kết quả quý ba so với kỳ vọng như thế nào?
Lợi nhuận ròng thường xuyên của Huaming Power Equipment trong quý ba năm 2026 tăng 11% so với cùng kỳ, thấp hơn mức 15% mà Morgan Stanley dự báo trước đó; sau khi loại trừ tác động của chi phí chương trình sở hữu cổ phần cho nhân viên, lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng 12% so với cùng kỳ.
Morgan Stanley cho rằng kết quả thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng nhưng ít ảnh hưởng đến luận điểm đầu tư của ngân hàng, đồng thời dự báo phản ứng của thị trường nhìn chung sẽ trung lập.
Hoạt động kinh doanh cốt lõi và doanh thu nước ngoài tăng nhanh đến mức nào?
Hoạt động kinh doanh thiết bị điện cốt lõi tăng khoảng 12% so với cùng kỳ trong quý ba, nhanh hơn mức tăng 4% của tổng doanh thu công ty, cho thấy hoạt động cốt lõi có kết quả tốt hơn toàn công ty.
Doanh thu nước ngoài tăng 48% so với cùng kỳ, tăng tốc hơn nữa so với mức 45% trong nửa đầu năm 2026 và cao hơn mức tăng 22% của giá trị xuất khẩu máy biến áp Trung Quốc trong cùng kỳ.
Biên lợi nhuận và dòng tiền thay đổi ra sao?
Biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng quý ba lần lượt đạt 56,5% và 31,5%, tăng 1.2 và 0.9 điểm phần trăm so với cùng kỳ; đà cải thiện biên lợi nhuận tiếp diễn.
Dòng tiền hoạt động trong chín tháng đầu năm 2026 tăng 53% so với cùng kỳ. Morgan Stanley cho rằng dòng tiền mạnh hỗ trợ khả năng tiếp tục trả cổ tức của công ty.
Vì sao Morgan Stanley lạc quan về tăng trưởng sắp tới?
Ngân hàng cho rằng lợi nhuận ròng thường xuyên giảm 5% so với cùng kỳ trong quý bốn năm 2025, tạo cơ sở so sánh thấp, và tốc độ tăng lợi nhuận trong quý bốn năm 2026 có thể tiếp tục tăng nhanh.
Nhìn về năm 2027, đầu tư bù đắp cho lưới điện trong nước, phát triển kinh doanh ở nước ngoài, mở rộng biên lợi nhuận và tác động giảm bớt của chi phí chương trình sở hữu cổ phần cho nhân viên có thể cùng thúc đẩy kết quả kinh doanh. Tốc độ xây dựng lưới điện toàn cầu chậm lại, cạnh tranh gia tăng làm giảm biên lợi nhuận hoặc địa chính trị gây chậm giao hàng sẽ ảnh hưởng đến nhận định này.
Morgan Stanley duy trì khuyến nghị tỷ trọng cao với giá mục tiêu 26.40 nhân dân tệ; báo cáo cho biết hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng năm 2027 của công ty là 18.6 lần, tỷ suất cổ tức khoảng 4%, đồng thời dự báo tốc độ tăng trưởng kép hằng năm của lợi nhuận khoảng 20% trong giai đoạn 2026–2029.
