Mảng bánh răng xe năng lượng mới của Shuanghuan Driveline tăng tốc trong quý ba, kinh doanh robot bước vào giai đoạn mở rộng

Kết quả kinh doanh quý ba thay đổi như thế nào?

Doanh thu quý ba năm 2026 tăng 14% so với cùng kỳ và 4% so với quý trước, phù hợp với kỳ vọng của Morgan Stanley và dự báo đồng thuận của thị trường. Bánh răng xe năng lượng mới, bánh răng máy móc xây dựng, bộ truyền động thông minh và bộ giảm tốc tạo động lực tăng trưởng.
Biên lợi nhuận gộp phục hồi so với quý trước và nhìn chung ổn định so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng tăng 4% so với cùng kỳ và 10% so với quý trước, phù hợp với kỳ vọng của Morgan Stanley nhưng thấp hơn nhẹ so với dự báo đồng thuận của thị trường.
Lỗ tỷ giá trong quý thu hẹp từ khoảng 20 triệu nhân dân tệ trong quý hai xuống 7 triệu–8 triệu nhân dân tệ.

Doanh thu bánh răng xe năng lượng mới trong quý ba tăng 26% so với cùng kỳ và 18% so với quý trước, trong khi doanh thu bánh răng xe động cơ đốt trong giảm 14% so với cùng kỳ và đi ngang so với quý trước. Doanh thu bánh răng xe thương mại giảm 7% so với cùng kỳ.
Nhà máy tại Hungary tiếp tục nâng sản lượng, đạt doanh thu 300 triệu–400 triệu nhân dân tệ trong ba quý đầu năm 2026, với biên lợi nhuận ròng 2%. Công ty đã cung cấp mô-đun vi sai cho hoạt động của Tesla tại châu Âu với giá bán trung bình khoảng 400 nhân dân tệ, đồng thời đang xúc tiến các cơ hội tại Bắc Mỹ.
Công suất hộp số đồng trục hàng tháng đạt 80 nghìn chiếc, với tỷ lệ sử dụng công suất trên 90%. Công ty đặt mục tiêu nâng công suất hàng tháng lên 100 nghìn chiếc vào cuối năm. Morgan Stanley đánh giá tích cực việc mở rộng quy mô kinh doanh ở nước ngoài và hộp số đồng trục.

Doanh thu bộ giảm tốc cho robot hiện thân vượt 100 triệu nhân dân tệ trong ba quý đầu năm 2026. Ban lãnh đạo dự kiến lượng xuất hàng sẽ tăng nhanh trong quý bốn, với mục tiêu doanh thu cả năm là 150 triệu–200 triệu nhân dân tệ và mục tiêu cho năm 2027 là 400 triệu–500 triệu nhân dân tệ; nhu cầu quý bốn liên quan đến việc các doanh nghiệp hạ nguồn đẩy mạnh hoàn thành mục tiêu cuối năm.
Công ty đang mở rộng từ các bộ giảm tốc RV, cycloid, sóng hài và hành tinh sang linh kiện bộ giảm tốc và mô-đun truyền động, mở rộng phạm vi cung ứng từ thiết bị hoàn chỉnh sang linh kiện và mô-đun.
Ở một mảng kinh doanh khác liên quan đến robot, doanh thu bộ giảm tốc robot công nghiệp trong quý ba tăng hơn 20% so với cùng kỳ. Công ty tái khẳng định dự báo doanh thu cả năm vượt 500 triệu nhân dân tệ.

Morgan Stanley duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng và giá mục tiêu 46 nhân dân tệ. Ngân hàng coi robot hình người là cơ hội tăng trưởng bổ sung, trong khi kinh doanh ở nước ngoài và hộp số đồng trục là những hướng tăng trưởng hiện hữu mà ngân hàng đánh giá tích cực.
Phương pháp định giá theo từng mảng của ngân hàng áp dụng hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng năm 2026 là 25 lần cho mảng kinh doanh cốt lõi. Đối với mảng robot hình người, ngân hàng áp dụng hệ số giá trên doanh thu 6 lần, với giả định doanh số robot hình người toàn cầu đạt 1 triệu chiếc và doanh thu liên quan của công ty đạt 1,1 tỷ nhân dân tệ.
Ngân hàng cho biết nhu cầu ở nước ngoài yếu hơn dự kiến, tốc độ gia tăng thị phần chậm lại và cạnh tranh trong nước về bánh răng và bộ truyền động gia tăng có thể ảnh hưởng đến đánh giá của mình.