Vì sao kết quả quý ba chịu sức ép?

  • Morgan Stanley cho rằng nút thắt vận tải biển từ quý hai kéo dài sang quý ba. Trong quý này, Dajin Heavy Industry chỉ vận chuyển một chuyến tàu chở móng điện gió ngoài khơi đến châu Âu, và lượng giao hàng thấp hơn kỳ vọng.
  • Lượng hàng vận chuyển giảm và cơ cấu sản phẩm bất lợi cùng gây sức ép lên lợi nhuận quý; quý ba cũng chịu ảnh hưởng của khoản lỗ tỷ giá khoảng 50 triệu đến 60 triệu nhân dân tệ. Ngân hàng cho rằng hiệu suất sản xuất cơ bản của công ty vẫn mạnh.

Lợi nhuận giảm trong chín tháng đầu năm, khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh thay đổi ra sao?

  • Trong chín tháng đầu năm 2026, lợi nhuận ròng giảm 20% so với cùng kỳ xuống 710 triệu nhân dân tệ, chủ yếu do lỗ tỷ giá: khoản lỗ tỷ giá trong kỳ là 150 triệu nhân dân tệ, so với khoản lãi 80 triệu nhân dân tệ cùng kỳ năm trước.
  • Sau khi loại trừ ảnh hưởng tỷ giá, lợi nhuận ròng tăng 6% so với cùng kỳ lên 860 triệu nhân dân tệ, và biên lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng 2 điểm phần trăm lên 19,7%; trong cùng kỳ, doanh thu giảm 5% so với cùng kỳ, trong khi biên lợi nhuận gộp tăng 4.5 điểm phần trăm lên 35,6%.

Lượng hàng xuất đi trong quý bốn có thể cải thiện đến mức nào và áp lực nằm ở đâu?

  • Hoạt động vận chuyển liên tục cho các dự án Nordseecluster B và BC-Wind đã nối lại từ tháng 9, và cả hai tàu thuộc sở hữu của công ty đều được đưa vào phục vụ giao hàng. Ban lãnh đạo dự kiến lượng hàng xuất đi và lợi nhuận quý bốn sẽ cải thiện đáng kể so với quý trước.
  • Tính đến cuối tháng 10, công ty đã hoàn thành chưa đến 50% khối lượng cọc đơn dự kiến vận chuyển trong cả năm, đồng nghĩa với việc phải hoàn thành một lượng giao hàng lớn trong quý bốn. Việc nối lại vận chuyển có chuyển thành mức cải thiện kết quả như kỳ vọng hay không phụ thuộc vào tiến độ giao số hàng này.

Khi nào hoạt động đóng tàu bắt đầu đóng góp vào tăng trưởng?

  • Morgan Stanley dự kiến đóng tàu sẽ trở thành động lực tăng trưởng mới từ năm 2027. Công ty đã nhận đơn đặt hàng 23 tàu từ bên thứ ba và dự kiến bàn giao lần lượt 4, 9 và 16 tàu vào các năm 2027, 2028 và 2029. Số tàu dự kiến bàn giao bao gồm cả tàu thuộc sở hữu của công ty.
  • Doanh thu đóng tàu được ghi nhận theo tiến độ xây dựng; tàu cẩu cỡ lớn, vận chuyển dầu khí và dịch vụ lắp đặt điện gió ngoài khơi mang lại cơ hội sinh lời trong trung hạn. Morgan Stanley xếp hạng tăng tỷ trọng đối với Dajin Heavy Industry, với giá mục tiêu 42.90 nhân dân tệ mỗi cổ phiếu.