Vì sao tăng trưởng thuê bao di động vượt kỳ vọng?

  • Trong quý ba năm 2026, Verizon có thêm ròng 406 nghìn thuê bao điện thoại trả sau, vượt mức 193 nghìn mà Morgan Stanley dự báo trước đó. Ngân hàng cho rằng gói Simplicity linh hoạt, minh bạch và không đi kèm trợ giá thiết bị đã thu hút khách hàng, đồng thời giúp công ty thâm nhập thị trường tài khoản có từ 1 đến 2 đường dây, nơi trước đây công ty có độ phủ yếu hơn.
  • Cùng với tăng trưởng, chi phí thu hút khách hàng giảm khoảng 41% so với cùng kỳ và chi phí giữ chân khách hàng giảm khoảng 30%. Tuy nhiên, doanh thu bình quân mỗi tài khoản (ARPA) vẫn giảm khoảng 2% so với cùng kỳ, dù nhích lên so với quý trước; số tài khoản một và hai đường dây tăng đã ảnh hưởng đến cơ cấu doanh thu tài khoản, trong khi hoạt động kinh doanh mới mang lại giá trị tăng thêm khi xét theo nhóm khách hàng và từng đường dây.
  • Morgan Stanley nâng dự báo số thuê bao điện thoại trả sau tăng ròng năm 2026 thêm 154 nghìn lên 1,15 triệu, nhưng hạ dự báo tăng ròng quý tư khi xét đến hướng dẫn của ban lãnh đạo.

Kết quả tài chính ra sao và hướng dẫn cả năm được nâng bao nhiêu?

  • Doanh thu dịch vụ di động và băng rộng quý ba tăng khoảng 2,9% so với cùng kỳ, còn EBITDA điều chỉnh tăng 8%, nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của Morgan Stanley. Dòng tiền tự do đạt 7,801 tỷ USD, cao hơn dự báo của ngân hàng khoảng 1,6 tỷ USD; chi tiêu vốn cũng thấp hơn kỳ vọng khoảng 400 triệu USD.
  • Công ty nâng hướng dẫn lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu năm 2026 từ 4.99–5.04 USD lên 5.04–5.06 USD, đồng thời nâng hướng dẫn tăng trưởng dòng tiền tự do so với cùng kỳ từ 9%–10% lên gần 12%. Tăng trưởng doanh thu dịch vụ di động và băng rộng dự kiến nằm ở nửa trên của khoảng 2,5%–3,0% ban đầu.
  • Morgan Stanley nâng dự báo dòng tiền tự do cả năm khoảng 400 triệu USD lên 22,4 tỷ USD, nhưng giữ dự báo tăng trưởng doanh thu dịch vụ di động và băng rộng cả năm nhìn chung ở mức 2,8%.

Mảng băng rộng và AI có thể mang lại tăng trưởng thêm như thế nào?

  • Trong quý ba, băng rộng cáp quang tăng ròng 155 nghìn thuê bao và truy cập không dây cố định (FWA) tăng ròng 159 nghìn thuê bao, đều thấp hơn kỳ vọng của Morgan Stanley. Ngân hàng hạ dự báo tăng ròng FWA quý tư từ 345 nghìn xuống 160 nghìn thuê bao, do công ty cần cân đối dung lượng và tốc độ mạng trong thời gian tới.
  • Verizon dự định tăng phí cáp quang hằng tháng thêm 15 USD khi tích hợp hoạt động kinh doanh của Frontier, nhằm cân bằng giá cả và số lượng thuê bao. Dịch vụ FWA tốc độ cao dự kiến sử dụng công nghệ của Starry và Verizon cùng phổ tần sóng milimet để cung cấp dịch vụ gigabit, mở rộng phạm vi phủ sóng thêm khoảng 10 triệu đến 15 triệu hộ ngoài khoảng 40 triệu đến 50 triệu hộ được phủ cáp quang.
  • Sau khi AI Connect có thêm hợp đồng AWS trị giá 2 tỷ USD, tổng giá trị hợp đồng cáp quang tối đã ký đạt khoảng 4 tỷ USD, bao gồm hợp đồng Google trị giá 1 tỷ USD trước đó; các dự án này sẽ tạo ra chi tiêu vốn trong năm 2027 gắn với thành công của hoạt động kinh doanh.

Vì sao giá mục tiêu lại bị hạ sau khi kết quả kinh doanh cải thiện?

  • Morgan Stanley duy trì khuyến nghị ngang ngành đối với Verizon và hạ giá mục tiêu từ 52 USD xuống 50 USD, tương đương khoảng 6.3 lần EBITDA điều chỉnh dự phóng. Ngân hàng cho rằng lãi suất cao hơn, cạnh tranh tiềm tàng từ Starlink và áp lực giảm phát do các tác nhân AI gây ra có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.
  • Ngân hàng cho rằng công ty vẫn đang thực hiện chuyển đổi chiến lược và mức chiết khấu định giá so với các công ty cùng ngành phản ánh rủi ro thực thi; ngân hàng dự kiến thị phần không dây sẽ tiếp tục giảm, nhưng với tốc độ chậm hơn những năm gần đây. Đánh giá trong tương lai phụ thuộc vào việc mảng không dây tiêu dùng có thể tiếp tục cải thiện hay không và việc mở rộng cáp quang có thể mang lại tăng trưởng bổ sung hay không.