Vì sao lợi nhuận quý ba vượt kỳ vọng?

  • Lợi nhuận ròng quý ba năm 2026 của Wanhua Chemical đạt 5,6 tỷ nhân dân tệ, tăng 84% so với cùng kỳ; giảm 12% so với quý trước do mức nền của quý trước cao. Kết quả này cao hơn đáng kể so với đồng thuận thị trường và khoảng dự báo 4,5 tỷ–5 tỷ nhân dân tệ của Morgan Stanley.
  • Morgan Stanley cho rằng tiết kiệm chi phí bán hàng, quản lý và các chi phí khác, chi phí tài chính giảm, cùng với việc ghi nhận ít khoản mục một lần hơn là những nguyên nhân chính khiến lợi nhuận vượt kỳ vọng. Lợi nhuận gộp trong quý nhìn chung phù hợp với biến động giá sản phẩm.

Đà cải thiện lợi nhuận có thể tiếp diễn?

  • Trước những lo ngại về tính bền vững của lợi nhuận sau khi tình hình Trung Đông dịu bớt, Morgan Stanley dự báo triển vọng lợi nhuận ngắn và trung hạn của Wanhua Chemical vẫn sẽ tốt hơn đáng kể so với năm 2025: nguồn cung polyurethane bổ sung hạn chế, trong khi tồn kho tại các kênh phân phối ở mức rất thấp.
  • Ngân hàng này cho rằng tình hình cung cầu và cục diện cạnh tranh ổn định sẽ khiến thị trường polyurethane duy trì trạng thái khan cung trong ngắn và trung hạn; nhận định này là cơ sở cho quan điểm lạc quan về lợi nhuận thời gian tới.

Các hạn chế thương mại và chi phí có tác động gì?

  • Về khả năng EU tiếp tục hạn chế hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, trong đó có hóa chất, Morgan Stanley cho rằng nếu các hạn chế được áp dụng, dòng thương mại polyurethane có thể được điều chỉnh lại, tương tự tình hình sau khi Mỹ áp thuế chống bán phá giá đối với MDI xuất khẩu của Wanhua.
  • Ngân hàng này cũng chỉ ra rằng giá sản phẩm hóa dầu quá cao có thể kìm hãm nhu cầu, từ đó gây bất lợi cho sản lượng bán và giá cả; nguồn cung nguyên liệu như khí dầu mỏ hóa lỏng và naphtha bị gián đoạn kéo dài cũng có thể gây thua lỗ lớn.

Tổ chức này nhìn nhận định giá ra sao?

  • Morgan Stanley cho rằng các yếu tố cơ bản của công ty và diễn biến giá cổ phiếu đã phân kỳ, đồng thời tái khẳng định khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với Wanhua Chemical. Ngân hàng này dùng mức lợi nhuận bền vững 19 tỷ nhân dân tệ và hệ số giá trên lợi nhuận 15 lần làm cơ sở định giá giữa chu kỳ.
  • Ngân hàng này cũng định giá khoản lợi nhuận bổ sung khoảng 5,1 tỷ nhân dân tệ có thể phát sinh nếu gián đoạn nguồn cung toàn cầu kéo dài hơn theo hệ số giá trên lợi nhuận 10 lần; sản lượng bán được thúc đẩy bởi việc bổ sung hàng tồn kho và các sản phẩm mới thâm nhập thị trường theo kế hoạch cũng được liệt kê là các yếu tố thúc đẩy tăng giá.