Tăng trưởng quý ba so với kỳ vọng như thế nào?

  • Trong quý ba năm 2026, Sinoma Science & Technology ghi nhận doanh thu 9,4 tỷ nhân dân tệ, tăng 12,4% so với cùng kỳ và 0,1% so với quý trước; lợi nhuận ròng đạt 702 triệu nhân dân tệ, tăng 45,9% so với cùng kỳ và 0,3% so với quý trước, gần như đi ngang so với mức 700 triệu nhân dân tệ của quý hai.
  • Morgan Stanley đánh giá kết quả tài chính thấp hơn một chút so với mức đồng thuận của thị trường và dự báo mức đồng thuận về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sẽ được điều chỉnh giảm nhẹ trong 12 tháng tới, nhưng luận điểm đầu tư của ngân hàng đối với công ty vẫn không thay đổi.

Những mảng kinh doanh nào đóng góp vào sự cải thiện lợi nhuận?

  • Morgan Stanley cho rằng kết quả khả quan trong ba quý đầu năm chủ yếu đến từ sự gia tăng sản lượng bán và giá bán bình quân của mảng sợi thủy tinh, cùng với sản lượng giao hàng và giá bán bình quân của màng ngăn pin lithium tăng trong quý ba. Sự cải thiện về sản lượng và giá bán ở cả hai mảng đã cùng hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận.
  • Biên lợi nhuận gộp toàn công ty trong quý ba đạt 22,4%, tăng 0.9 điểm phần trăm so với mức 21,5% của quý hai và cũng cao hơn mức 19,1% của cùng kỳ năm trước. Đây là chỉ số của toàn công ty, không phải biên lợi nhuận gộp của một mảng kinh doanh riêng lẻ.

Vì sao lợi nhuận trong ba quý đầu năm tăng nhanh hơn doanh thu?

  • Doanh thu trong ba quý đầu năm 2026 đạt 25,7 tỷ nhân dân tệ, tăng 18,3% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 1,91 tỷ nhân dân tệ, tăng 29,1% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp toàn công ty đạt 21,7%, tăng 2 điểm phần trăm so với cùng kỳ.
  • Sau khi loại trừ các khoản mục một lần theo cách tính của công ty, lợi nhuận thường xuyên trong ba quý đầu năm đạt 1,727 tỷ nhân dân tệ, tăng 44,2% so với cùng kỳ. Trong đó, khoản lỗ do suy giảm giá trị tăng từ 25 triệu nhân dân tệ của cùng kỳ năm trước lên 103 triệu nhân dân tệ, còn trợ cấp chính phủ giảm từ 452 triệu nhân dân tệ xuống 216 triệu nhân dân tệ. Cả hai thay đổi đều hạn chế lợi nhuận trong kỳ báo cáo.

Đánh giá định giá của Morgan Stanley phụ thuộc vào những yếu tố nào?

  • Morgan Stanley xếp hạng Tăng tỷ trọng đối với Sinoma Science & Technology với giá mục tiêu 56.03 nhân dân tệ; giá đóng cửa vào ngày 23 tháng 10 năm 2026 được nêu trong báo cáo là 40.29 nhân dân tệ. Ngân hàng sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền, với định giá bao quát dòng tiền dài hạn từ 2027 đến 2037.
  • Các yếu tố tích cực gồm sản lượng giao hàng và giá bán vải thủy tinh điện tử đặc chủng và màng ngăn pin lithium cao hơn kỳ vọng, cùng với chi phí nguyên liệu tốt hơn kỳ vọng. Các yếu tố bất lợi gồm sản lượng giao hàng và giá bán sợi thủy tinh thấp hơn kỳ vọng, công suất điện gió lắp đặt tại Trung Quốc trong thời kỳ Kế hoạch năm năm lần thứ mười lăm thấp hơn kỳ vọng, và chi phí nguyên liệu tăng.