Xuất khẩu dược phẩm Trung Quốc tăng, nhưng áp lực giá nguyên liệu hoạt chất chưa giảm
Xuất khẩu dược phẩm tăng 10,5% so với cùng kỳ trong ba quý đầu năm 2026, nhưng thâm hụt thương mại vẫn nới rộng lên 21 tỷ đô la Mỹ. Morgan Stanley cho biết tình trạng dư thừa công suất và tỷ lệ sử dụng thấp tiếp tục gây sức ép lên giá nguyên liệu hoạt chất dược phẩm (API), khiến một số nhà sản xuất chuyển sang thuốc thành phẩm hoặc dịch vụ CDMO.
Nguồn gốc：Morgan Stanley Asia LimitedXuất bản lần đầu trên Unhidea：Ngày của tài liệu gốc：
Điểm chính
Xuất khẩu dược phẩm tăng trưởng song hành với áp lực lên giá API; một số nhà sản xuất Trung Quốc đang mở rộng sang thuốc thành phẩm và dịch vụ CDMO để đối phó với tình trạng dư thừa công suất và cạnh tranh kéo dài.
Vì sao thâm hụt thương mại vẫn nới rộng khi xuất khẩu dược phẩm tăng?
Trong tháng 9 năm 2026, xuất khẩu dược phẩm của Trung Quốc đạt 1,485 tỷ đô la Mỹ, tăng 8,5% so với cùng kỳ; nhập khẩu đạt 3,664 tỷ đô la Mỹ, giảm 4,0% so với cùng kỳ.
Tính cả ba quý đầu năm 2026, xuất khẩu và nhập khẩu lần lượt tăng 10,5% và 8,4% so với cùng kỳ, trong khi thâm hụt thương mại nới rộng 7,3% lên 21 tỷ đô la Mỹ. Dù xuất khẩu tăng nhanh hơn, giá trị nhập khẩu vẫn lớn hơn.
Morgan Stanley cho biết Trung Quốc vẫn là nước nhập khẩu ròng thuốc biệt dược; API cho thuốc generic chiếm phần lớn xuất khẩu dược phẩm của Trung Quốc, khoảng 80%.
Vì sao tăng trưởng xuất khẩu chưa xóa bỏ áp lực đối với API?
Dựa trên kết quả kinh doanh API cho thuốc generic trong quý ba năm 2026 đã được công bố tính đến thời điểm phát hành báo cáo, Morgan Stanley cho rằng dư thừa công suất vẫn đang gây sức ép lên giá và tỷ lệ sử dụng công suất vẫn thấp, đặc biệt trong lĩnh vực kháng sinh.
Đánh giá này phù hợp với theo dõi xuất khẩu trước đó của ngân hàng: trong nửa đầu năm 2026, giá bán bình quân API xuất khẩu của Trung Quốc giảm ở mức phần trăm một chữ số trung bình so với cùng kỳ. Do đó, tổng giá trị xuất khẩu dược phẩm tăng cùng lúc với giá API giảm.
Mức thuế fentanyl cuối cùng 10% mà Mỹ trước đó áp dụng theo IEEPA đã được bãi bỏ vào tháng 2 năm 2026; báo cáo cho biết thuế suất hiện hành đối với API thuốc generic nhập khẩu vào Mỹ là bằng không.
Các nhà sản xuất ứng phó với dư thừa công suất như thế nào?
Morgan Stanley cho rằng tình trạng cung vượt cầu kéo dài trong ngành sau đại dịch và cạnh tranh giá ngày càng gay gắt đã thúc đẩy một số nhà sản xuất API, như Huahai Pharmaceutical và Hepalink, chuyển sang sản xuất thuốc thành phẩm ở khâu hạ nguồn; những doanh nghiệp khác, như Jiuzhou Pharmaceutical và Apeloa Pharmaceutical, mở rộng sang CDMO, tức dịch vụ nghiên cứu, phát triển và sản xuất thuốc theo ủy thác của khách hàng.
Một số nhà sản xuất chuyển các dây chuyền API chưa được sử dụng hết công suất sang sản xuất CDMO để đáp ứng lượng đơn hàng mới mạnh trong năm 2026. Ngân hàng cho biết ngay cả các CDMO Trung Quốc quy mô nhỏ hơn cũng báo cáo tỷ lệ sử dụng công suất cao và ngày càng dành nhiều chi tiêu vốn cho việc mở rộng công suất để đáp ứng lượng đơn hàng đang tăng.
