Việc rút IPO thay đổi cách bố trí hoạt động robot như thế nào?

  • Sau khi Huan Dong Technology rút hồ sơ IPO vào tháng 9, ban lãnh đạo Shuanghuan Driveline dự kiến tập đoàn sẽ tăng cường tích hợp hoạt động nghiên cứu và phát triển, bán hàng và sản xuất trong mảng robot, qua đó tập trung nguồn lực hiệu quả hơn.
  • Khi yêu cầu về độ ồn, độ chính xác và độ tin cậy của sản phẩm tăng lên, ban lãnh đạo cho rằng kinh nghiệm sản xuất bánh răng trong nhiều thập kỷ và năng lực sản xuất toàn cầu của tập đoàn giúp nâng cao sức cạnh tranh.
  • Shuanghuan Driveline dự định tăng dần tỷ lệ sở hữu từ mức 61,29% tại Huan Dong Technology vào tháng 6 năm 2026; Morgan Stanley cho rằng động thái này có thể gia tăng giá trị.

Cơ hội ở nước ngoài cho hộp số đồng trục nằm ở đâu?

  • Ban lãnh đạo cho biết công ty dẫn đầu thị phần hộp số đồng trục trong nước, có lượng dự án dự trữ dồi dào và đánh giá cao các cơ hội mới từ các hãng sản xuất ô tô và nhà cung cấp cấp một ở nước ngoài.
  • Hợp tác với khách hàng nước ngoài đang mở rộng từ linh kiện sang mô-đun tích hợp. Nếu công ty có thể cung cấp thêm mô-đun, giá trị cung ứng trên mỗi xe có thể tăng; tuy nhiên, thị phần tăng chậm hơn dự kiến và nhu cầu nước ngoài suy yếu sẽ ảnh hưởng đến quỹ đạo tăng trưởng này.

Việc mở rộng công suất ở nước ngoài hiện mang lại bao nhiêu doanh thu?

  • Nhà máy tại Hungary đạt doanh thu từ 300 triệu đến 400 triệu nhân dân tệ trong ba quý đầu năm 2026, với biên lợi nhuận ròng khoảng 2%; ban lãnh đạo dự kiến doanh thu cả năm từ 400 triệu đến 500 triệu nhân dân tệ.
  • Công ty đã mua thêm hai lô đất tại Việt Nam để mở rộng công suất. Morgan Stanley cho rằng động thái này giúp giảm rủi ro thuế quan và chuỗi cung ứng khu vực; nhu cầu xe năng lượng mới tại châu Âu cải thiện và các yêu cầu nội địa hóa của EU ngày càng chặt chẽ cũng có thể hỗ trợ doanh số ở nước ngoài.

Tổ chức này định giá công ty như thế nào?

  • Ban lãnh đạo đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu năm 2027 thấp hơn 20% nhưng cao hơn 10%, và không đưa ra dự báo lợi nhuận ròng. Morgan Stanley xếp hạng Tăng tỷ trọng đối với Shuanghuan Driveline, với giá mục tiêu 46 nhân dân tệ, cao hơn khoảng 12% so với giá đóng cửa 41 nhân dân tệ vào ngày 26 tháng 10 năm 2026.
  • Ngân hàng sử dụng phương pháp định giá tổng từng bộ phận: mảng kinh doanh cốt lõi được định giá theo hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng năm 2026 là 25 lần; mảng robot hình người được định giá theo hệ số giá trên doanh thu 6 lần, dựa trên doanh thu 1,1 tỷ nhân dân tệ khi doanh số robot hình người toàn cầu đạt 1 triệu chiếc. Ngân hàng cho rằng chu kỳ ứng dụng bộ giảm tốc thế hệ mới dài hơn, nhưng tiềm năng tăng trưởng cao hơn.
  • Tiến độ phát triển bộ giảm tốc robot hình người, cạnh tranh trong nước về bánh răng và bộ truyền động, cùng những thay đổi trong nhu cầu ở nước ngoài đều có thể ảnh hưởng đến mức tăng trưởng làm cơ sở cho định giá.