Chỉ số thiếu hụt chip giảm nhẹ, Nomura vẫn dự báo áp lực tăng giá kéo dài đến năm 2027

Vì sao chỉ số giảm nhẹ không đồng nghĩa tình trạng thiếu hụt đang dịu bớt?

Chỉ số thiếu hụt chip (CSI) của Nomura trong tháng 10 đạt 104.0, thấp hơn một chút so với mức 104.1 của tháng 9 sau điều chỉnh tăng; chỉ số lấy 100 làm ngưỡng cân bằng cung cầu, mức trên 100 cho thấy tình trạng thiếu hụt.
Số liệu từ tháng 7 đến tháng 9 đều được điều chỉnh tăng, trong đó tháng 8 tăng 0.47 điểm và tháng 9 tăng 0.25 điểm, qua đó nâng mức trung bình quý thứ ba khoảng 0.33 điểm. Mức nền tháng 9 cao hơn khiến tháng 10 có vẻ suy yếu so với tháng trước, đồng thời cho thấy mức độ thiếu hụt trong quý thứ ba trước đó đã bị đánh giá thấp.
Đồng hồ chu kỳ của Nomura, phân chia các giai đoạn theo mức xu hướng và động lượng của chỉ số, vẫn ở giai đoạn bùng nổ. Vị trí mới nhất cho thấy động lượng tăng mạnh hơn tháng trước, chưa xuất hiện tín hiệu rõ ràng về bước ngoặt cung cầu.

Nguồn cung đang cải thiện, nhưng mức cải thiện hạn chế và không đồng đều. Tăng trưởng sản lượng chip Hàn Quốc so với cùng kỳ tăng từ 0,3% trong tháng 7 lên 1,4% trong tháng 8, còn tỷ lệ tồn kho trên lượng xuất hàng giảm từ 0.56 xuống 0.51; PMI sản xuất ngành điện tử Đài Loan giảm từ 63.7 trong tháng 8 xuống 60.0 trong tháng 9, nhưng vẫn trong vùng mở rộng.
Nhu cầu vẫn mạnh, nhưng một số tốc độ tăng trưởng và chỉ báo sớm đã hạ nhiệt. Đơn hàng xuất khẩu công nghệ thông tin và truyền thông của Đài Loan tăng 87,3% so với cùng kỳ trong tháng 9, thấp hơn mức 100,5% của tháng 8; chỉ số đơn hàng mới trong PMI ngành điện tử Đài Loan cùng kỳ giảm từ 67.5 xuống 56.7, nhưng vẫn trong vùng mở rộng.
Dự báo đồng thuận của thị trường về tốc độ tăng trưởng chi tiêu vốn so với cùng kỳ của bốn công ty công nghệ lớn trong 12 tháng tới giảm từ 138,6% trong tháng 8 xuống 130,6% trong tháng 10, song vẫn ở mức rất cao.

Giá bộ nhớ vẫn phản ánh cung cầu căng thẳng: giá xuất khẩu DRAM của Hàn Quốc tăng 247,7% so với cùng kỳ trong tháng 9, so với mức 249,2% trong tháng 8; mức tăng giá xuất khẩu NAND so với cùng kỳ giảm nhẹ từ 246,4% xuống 244,0%. Giá DDR5 tăng từ 49.3 đô la trong tháng 9 lên 50.5 đô la trong tháng 10, lập đỉnh mới.
Dựa trên mối quan hệ giữa CSI và giá bán dẫn, Nomura dự báo tình trạng thiếu hụt kéo dài sẽ hỗ trợ giá chip tăng đến cuối năm. Mô hình chu kỳ của hãng cũng cho thấy đà tăng giá tiếp tục đến năm 2027 và sau đó; nhóm công nghệ của ngân hàng dự báo việc xây dựng hạ tầng AI sẽ tăng tốc trong năm 2027, nhưng tình hình năm 2028 vẫn chưa rõ ràng.

Phân tích lịch sử của Nomura cho thấy CSI đi trước lạm phát CPI điện thoại di động và máy tính của Hàn Quốc khoảng 8 tháng, và đi trước lạm phát CPI thiết bị và vật tư giáo dục của Đài Loan khoảng 11 tháng; chỉ số sau được dùng làm đại diện cho lạm phát điện tử tiêu dùng.
Tình trạng thiếu chip làm tăng chi phí của các nhà sản xuất điện tử hạ nguồn, nhưng hàng tồn kho, hợp đồng mua sắm, chu kỳ sản xuất và quyết định định giá của doanh nghiệp làm chậm quá trình truyền dẫn sang giá bán lẻ. Vì vậy, ngay cả khi tình trạng thiếu chip bắt đầu dịu bớt, giá điện tử tiêu dùng vẫn có thể tiếp tục chịu áp lực tăng trong năm 2027.
Nomura cho biết máy tính chịu áp lực giá lớn hơn điện thoại di động vì chi phí của chúng bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi giá chip nhớ. Trên biểu đồ, CSI được dịch chuyển về phía trước để thể hiện mối quan hệ dẫn trước trong lịch sử; đường chỉ số kéo dài không phải là dự báo CPI.