Goldman Sachs: Ngành công nghệ cao của Trung Quốc hỗ trợ tăng trưởng, nhưng thúc đẩy việc làm và thu nhập yếu hơn

Công nghệ cao có thể bù đắp lực cản từ bất động sản đến mức nào?

Goldman Sachs ước tính các ngành công nghệ cao đóng góp trung bình 1.9 điểm phần trăm mỗi năm vào tăng trưởng GDP thực của Trung Quốc trong giai đoạn 2016–2025; trong kịch bản cơ sở, đóng góp này sẽ duy trì tương đối ổn định ở mức 2 điểm phần trăm mỗi năm trong giai đoạn 2026–2030.
Nhận định này phụ thuộc vào việc các ngành công nghệ cao tiếp tục tăng trưởng nhanh hơn toàn bộ nền kinh tế: tăng trưởng xuất khẩu thực hỗ trợ sản xuất công nghệ cao, trong khi nhu cầu về năng lực tính toán AI và số hóa hỗ trợ viễn thông, CNTT và dịch vụ phần mềm. Khi tỷ trọng bất động sản trong nền kinh tế giảm, Goldman Sachs dự báo lực cản đối với tăng trưởng từ sự suy giảm kéo dài của ngành này sẽ dần yếu đi, và đóng góp tổng hợp của hai lĩnh vực vào tăng trưởng có xu hướng cải thiện.
Sự mở rộng của công nghệ cao đã thể hiện trong sản xuất và đầu tư: tỷ trọng các ngành sản xuất liên quan trong sản lượng công nghiệp tăng từ 33% năm 2021 lên 38% năm 2025; tổng tỷ trọng của sản xuất và dịch vụ công nghệ cao trong đầu tư tài sản cố định tăng từ 13% lên 18,4%.

Sản xuất công nghệ cao tương đối thâm dụng vốn. Tỷ trọng của các ngành liên quan trong tổng việc làm chỉ tăng từ 10,4% năm 2018 lên 10,8% năm 2023, mức tăng nhỏ hơn đáng kể so với thay đổi tỷ trọng sản xuất và đầu tư của các ngành này.
Theo tính toán của Goldman Sachs đối với từng ngành và chuỗi cung ứng trong nước của ngành đó, mỗi 1 triệu nhân dân tệ chi tiêu cuối cùng cho sản phẩm công nghệ cao và dịch vụ liên quan hỗ trợ khoảng 3 việc làm; cùng mức chi tiêu hỗ trợ lần lượt khoảng 4.6 việc làm trong bất động sản và 4.4 việc làm trong toàn ngành dịch vụ.
Mỗi 100 nhân dân tệ chi tiêu cuối cùng cho công nghệ cao tạo ra khoảng 73 nhân dân tệ giá trị gia tăng trong nước và 33 nhân dân tệ thù lao lao động; các con số tương ứng là 90 và 40 nhân dân tệ đối với bất động sản, 92 và 46 nhân dân tệ đối với toàn ngành dịch vụ. Sự phụ thuộc lớn hơn của công nghệ cao vào đầu vào nhập khẩu khiến nhiều chi tiêu hơn chảy sang sản xuất ở nước ngoài, đồng thời làm giảm thu nhập lao động được giữ lại trong nước.

Theo bảng cân đối liên ngành năm 2023, tiêu dùng của hộ gia đình và chính phủ chiếm khoảng một phần năm nhu cầu cuối cùng đối với sản phẩm và dịch vụ công nghệ cao, mua sắm cho đầu tư chiếm gần một nửa, còn xuất khẩu chiếm khoảng một phần ba; tỷ trọng tiêu dùng trong toàn ngành dịch vụ vào khoảng bảy phần mười.
Sản xuất công nghệ cao đặc biệt phụ thuộc vào nhu cầu nước ngoài, với xuất khẩu chiếm gần một nửa nhu cầu cuối cùng. Việc hoạt động kinh tế chuyển từ bất động sản sang công nghệ cao đồng nghĩa xuất khẩu đóng vai trò lớn hơn trong triển vọng tăng trưởng, đồng thời khiến đầu tư trong nước và nhu cầu nước ngoài trở thành những trụ cột quan trọng để duy trì tăng trưởng sản lượng công nghệ cao.

Goldman Sachs ước tính tổng đầu tư vào mạng lưới nước, điện, năng lực tính toán, thông tin liên lạc, đường ống ngầm và logistics trong giai đoạn 2026–2030 đạt 28,4 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 14% so với 24,9 nghìn tỷ nhân dân tệ trong giai đoạn 2021–2025. Trong đó, đầu tư vào mạng lưới năng lực tính toán dự kiến tăng từ 3,2 nghìn tỷ lên 4 nghìn tỷ nhân dân tệ.
Theo tính toán của Goldman Sachs, đầu tư vào sáu mạng lưới có thể nâng mức GDP trung bình của Trung Quốc trong giai đoạn 2026–2030 khoảng 4%, trong đó xây dựng trung tâm dữ liệu đóng góp khoảng 0.4 điểm phần trăm; đây là tác động lên mức GDP, không phải mức tăng của tốc độ tăng trưởng GDP hằng năm.
Khi thêm nhiều công suất trung tâm dữ liệu mới được dùng cho suy luận AI, tỷ trọng đầu tư vào phần cứng tính toán như máy chủ và chip AI tăng lên. Goldman Sachs cho rằng nếu các nhà cung cấp trong nước cung ứng nhiều chip hơn, đặc biệt cho các trung tâm dữ liệu được chính phủ tài trợ, phần chi tiêu chảy ra ngoài qua nhập khẩu sẽ giảm và đầu tư sẽ thúc đẩy tăng trưởng trong nước mạnh hơn.