Lợi nhuận gộp quý ba của Goldwind tăng bất chấp doanh thu giảm, thu nhập khác giảm gây sức ép lên lợi nhuận ròng

Vì sao doanh thu giảm nhưng lợi nhuận gộp lại tăng?

Trong quý ba năm 2026, doanh thu của Goldwind đạt 18,2 tỷ nhân dân tệ, giảm 6,6% so với cùng kỳ và tăng nhẹ 0,3% so với quý trước. Morgan Stanley cho rằng doanh thu giảm do lượng tua-bin xuất xưởng thấp hơn và nguồn gió suy yếu.
Dù doanh thu giảm, lợi nhuận gộp quý ba vẫn tăng 5,1% so với cùng kỳ lên 2,6 tỷ nhân dân tệ, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp của mảng tua-bin cải thiện. Biên lợi nhuận gộp tổng thể của công ty đạt 14,2%, tăng 1.5 điểm phần trăm so với mức 12,7% cùng kỳ năm trước.
Sự cải thiện không diễn ra liên tục qua từng quý: biên lợi nhuận gộp tổng thể thấp hơn mức 16,4% của quý hai, giảm 2.2 điểm phần trăm so với quý trước.

Lợi nhuận ròng quý ba đạt 1,021 tỷ nhân dân tệ, giảm 7,0% so với cùng kỳ nhưng tăng 7,7% so với quý trước. Morgan Stanley cho rằng mức giảm so với cùng kỳ là do thu nhập khác giảm: vì vậy, sự cải thiện của lợi nhuận gộp không thể bù đắp hoàn toàn tác động này.
Kết quả lũy kế ba quý đầu năm vẫn tăng trưởng: doanh thu đạt 51,8 tỷ nhân dân tệ, tăng 8,1% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 2,875 tỷ nhân dân tệ, tăng 11,2%. Biên lợi nhuận gộp tổng thể lũy kế đạt 15,6%, tăng 1.6 điểm phần trăm so với cùng kỳ.
Lượng tua-bin xuất xưởng trong ba quý đầu năm đạt 19.0 gigawatt, cao hơn mức 18.45 gigawatt cùng kỳ năm trước; điều này tương phản với mức giảm so với cùng kỳ của lượng xuất xưởng riêng trong quý ba.

Morgan Stanley cho rằng kết quả phù hợp với đồng thuận thị trường, đồng thời tác động đến luận điểm đầu tư và xu hướng dự báo đồng thuận của thị trường về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong 12 tháng tới đều nhìn chung không đổi. Ngân hàng duy trì khuyến nghị ngang thị trường đối với cổ phiếu H, với giá mục tiêu 16.74 đô la Hồng Kông; báo cáo ghi nhận giá đóng cửa vào ngày 23 tháng 10 năm 2026 là 7.30 đô la Hồng Kông.
Giá mục tiêu dựa trên mô hình chiết khấu dòng tiền mười năm, sử dụng chi phí vốn bình quân gia quyền 8,8% và tỷ lệ tăng trưởng cuối kỳ bằng không. Các biến số chính mà ngân hàng nêu ra gồm công suất điện gió lắp đặt, biên lợi nhuận gộp tua-bin, kiểm soát chi phí và tỷ lệ sử dụng trang trại điện gió: sự cải thiện hoặc suy yếu của các yếu tố này lần lượt tạo ra rủi ro tăng hoặc giảm đối với định giá.